أكبر 10 مشاريع تشفير خسارة في عام 2025 (وأسباب الفشل)

2025 يُتوقع أن يكون عامًا ناضجًا للعملات المشفرة، مع عوامل رئيسية مثل: تنظيم أكثر شفافية، قبول واسع من المؤسسات المالية الكبرى، وبنية تحتية مصممة للبقاء على المدى الطويل. في الواقع، تم وضع الأساس لكل هذه الأمور.

ومع ذلك، شهد السوق أيضًا درسًا مكلفًا: السرد (قصة، ثقة السوق) يمكن أن تنهار بسرعة عندما تفتقر إلى الشفافية وتواجه آلية تقييم حقيقية. كانت بعض الرموز المميزة التي أُطلقت مع جنون إعلامي أقصى، ورسوم عالية، ثم كشفت عن اتفاقات فرعية، جداول التخفيف، ووعود فارغة كانت موجودة منذ البداية.

الارتباط بين فضيحة صانع السوق لـ Movement وانخفاض 99% في رأس مال KindlyMD ليس بسبب سوء حظ أو توقيت السوق الهابط. إنه نفس السيناريو: بيع الأحلام للمستثمرين الأفراد، التفاوض على شروط مختلفة عن المعنيين، وترك السيولة تختفي عندما تتوقف الموسيقى.

Movement Labs – عندما يصبح “مسرح الإدارة” مسرح جريمة

في ديسمبر 2024، وعدت Movement Labs بحل توسعة Ethereum يعتمد على Move-VM، مع تسويق مبهر وإدراج على منصات كبيرة.

بحلول منتصف عام 2025، أصبح المشروع مثالًا على كيفية تدمير سمعة الاتفاقات غير الشفافة للرموز بسرعة أكبر من أي فشل تقني.

• حولت Movement حوالي 66 مليون MOVE (ما يعادل 5% من العرض الكلي، بقيمة 38 مليون دولار) إلى صانع سوق مرتبط بـ Web3Port عبر وسيط.
• أغلب هذه الرموز انتشرت على الفور في السوق، مما أدى إلى انخفاض سعر MOVE بنسبة 97% من ذروته في ديسمبر 2024.
• ألغت Coinbase إدراج MOVE، وعلقت صندوق التأسيس ثم فصلت المؤسس المشارك Rushi Manche، واستأجرت جهة تدقيق خارجية للإدارة.

Berachain – عندما يلتقي رأس المال “المرتزقة” بشروط غامضة

تم إطلاق Berachain في 2025 كـ “DeFi L1 محلي” محبوب، مع TVL تجاوز 3.2 مليار دولار بعد إطلاقه مباشرة. يقترح هذا البلوكشين آلية “إثبات السيولة” لتحفيز خزائن DeFi.

لكن:

• بحلول نهاية العام، انخفض TVL إلى 177 مليون دولار، بانخفاض يزيد عن 90%.
• اتبعت الرموز المميزة BERA نفس المسار. قام المستلمون عبر الهواء والمزارعون بعوائد بسحب رموزهم عندما تكشفت أن غالبية حجم التداول على السلسلة يأتي من الحوافز، وليس من النمو الطبيعي.
• أظهرت تسريبات أن مستثمرًا مبكرًا واحدًا على الأقل لديه اتفاق فرعي (side-letter) مختلف عن الجولة العامة، يتضمن حقوق السيولة وفترات الت vesting أكثر ملاءمة.

النتيجة: انخفض سعر BERA بنسبة 93% مقارنة بالسعر الابتدائي.

إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لــ Berachain بلغ ذروته بأكثر من 3.3 مليار دولار في بداية 2025، ثم انخفض بأكثر من 90% ليصل إلى حوالي 176 مليون دولار في نهاية العام.## Mantra – RWA والتلاعب بالسوق

تستغل Mantra قصة RWA “المُدارة، المرتكزة في دبي”، مع ارتفاع رمز OM من 0.05 دولار إلى 9.17 دولار خلال عام واحد.

• بعد ذلك، هبط OM بنسبة 90% بسبب بيع جماعي، واتهمت Mantra منصات التداول بالتلاعب في دفتر الأوامر عندما تم تصفية مراكز المشتقات الكبيرة.
• يعتقد بعض العاملين في المجال أن Mantra وصانع السوق يستغلون ثغرات التحقق لزيادة السيولة الوهمية للرمز.

GameFi – سرد فاشل بشكل كبير

يعد GameFi ثاني أسوأ سرد في 2025، بانخفاض 75.1%، متجاوزًا DePIN (76.7%).

• تقلص حصة اهتمام المستثمرين من 3.7% (2024) إلى 1.3% (2025)، خارج قائمة أعلى 20 سردًا شائعًا.
• لا تزال الرموز القديمة مثل AXS، GALA، SAND غارقة تحت ذروتها السابقة، في حين أن جيل 2025 لم يتجاوز hype من yield farming.
• تظهر التطبيقات اللامركزية والتحليلات على السلسلة أن الرموز ترتفع عند الإطلاق لكنها تنهار بسرعة بسبب انخفاض الاحتفاظ والإصدار المفرط.

الأصول الرقمية الرائدة في مجال الألعاب من حيث القيمة السوقية## Pi Network – “مجاني للتعدين” ليس دائمًا

بعد فتح Mainnet المفتوح في 20/2/2025:

• ارتفع رمز PI بنسبة تقارب 200% خلال أسبوع، ليصل إلى 2.98 دولار، لكنه انخفض بأكثر من 80% مع استمرار فتح قفل الرموز.
• لا يزال حوالي 60% من رموز PI في يد الفريق الأساسي، مما خيب أمل المجتمع.
• على الرغم من محاولة الفريق إنعاش المشروع عبر Pi Network Ventures ($100 مليون) والتحول إلى الألعاب (FruityPi)، حكم السوق على أن المشروع “قريب من النجاح” سينهار عند مواجهة آلية تقييم حقيقية.

Meme coins – TRUMP، MELANIA، LIBRA

• meme coin TRUMP: من أقل من 10 دولارات إلى 70 دولارًا خلال يومين، ثم انخفض حوالي 70%، وبنهاية العام حوالي 5 دولارات.
• MELANIA: ارتفعت بسرعة، ثم انخفضت بأكثر من 98%.
• LIBRA (Solana): ارتفعت من مستوى صغير إلى حوالي 5 دولارات، لكن المؤسسين الذين يمتلكون حوالي 70% من العرض قاموا ببيع جماعي، مما أدى إلى هبوط السعر حوالي 85%.

جميع المشاريع الثلاثة مرتبطة بادعاءات الاحتيال والتلاعب بالسوق.

وصل سعر رمز TRUMP إلى ذروته بالقرب من 45 دولارًا في يناير 2025 قبل أن ينخفض إلى حوالي 5 دولارات، في حين أن MELANIA و LIBRA انهارت تقريبًا إلى الصفر.## Launch Coin → BELIEVE – الاكتتاب السريع عبر التغريدات

• ارتفع رمز PASTERNAK (مؤسس بن باسترناك) بقيمة سوقية تزيد عن 250 مليون دولار خلال أيام بفضل شبكة ICM على X (Twitter).
• بحلول نهاية 2025، تبقى قيمة رمز BELIEVE حوالي 9.5 مليون دولار، مع العديد من الرموز الأخرى في نظام Pump-and-Dump.

رموز الذكاء الاصطناعي – hype ولكن تفتقر إلى القيمة الحقيقية

• على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي هو ثاني أكثر السردات شعبية، إلا أن رموز الذكاء الاصطناعي انخفضت بمعدل 50% خلال العام.
• فقدت بعض الرموز حوالي 75% من قيمتها، مما أزال حوالي 53 مليار دولار من السوق.
• السبب: تعكس أسعار الرموز الفائدة المستقبلية بشكل مبكر جدًا، في حين أن الإيرادات وعدد المستخدمين غير كافيين.

الأصول الرقمية الرائدة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من حيث القيمة السوقية## Layer 2 – النظرية مقابل الواقع

• تستمر الأنشطة على السلسلة وTVL في الانتقال إلى Layer 2، لكن غالبية rollups الصغيرة لا تحافظ على السيولة.
• Base TVL هو 4.5 مليار دولار، وArbitrum 2.9 مليار دولار، والباقي أقل من 500 مليون دولار.
• انخفض TVL العديد من Layer 2 خلال العام، وانخفضت رموز الحوكمة بمعدل 40.6%، وتم إغلاق أو دمج العديد من الـ rollups.

يُعد Base الرائد في مجال DeFi من الطبقة الثانية على منصة Ethereum بإجمالي قيمة مقفلة (TVL) يبلغ 4.5 مليار دولار، يليه Arbitrum بقيمة 2.9 مليار دولار، ومعظم المنافسين الآخرين يمتلكون أقل من 500 مليون دولار.## KindlyMD – فشل مقامرة البيتكوين

• الاندماج مع Nakamoto Holdings، حيث انخفض سهم NAKA من 25 دولارًا إلى 0.37 دولار في نهاية العام، بخسارة تقارب 99%.
• فتح الأسهم PIPE يسمح للمستثمرين المبكرين ببيع جماعي.
• على الرغم من امتلاك 5398 بيتكوين، إلا أن الأسهم لا تزال تتداول بأقل من قيمة البيتكوين في الميزانية العمومية، مما يهدد بإلغاء الإدراج في ناسداك.

الدروس المستفادة

جميع المشاريع الخاسرة الكبرى في 2025 تشترك في نمط واحد:

• نقص الشفافية، غموض.
• التخفيف المفرط (excessive dilution).
• رأس مال “المرتزقة” (mercenary capital).
• انهيار السرد عندما يقدّر التجزئة القيمة الحقيقية.

يعاقب السوق المشاريع التي تضع التسويق بدلًا من توافق المنتج مع السوق، والمؤسسون الذين يعتبرون إطلاق الرموز حدثًا للسيولة بدلًا من التزام لسنوات.