شيف يقول إن الاستراتيجية ستحتل مرتبة بين أسوأ أداءات مؤشر S&P 500

الاقتصادي بيتر شيف جدد انتقاده لاستراتيجيات الشركات المرتبطة بالبيتكوين. هذه المرة، يركز على شركة Strategy، وهي شركة برمجيات معروفة بشكل أفضل بتراكمها العدواني للبيتكوين تحت رئاسة المدير التنفيذي مايكل سايلور.

في منشور على X، قال شيف إنه إذا كانت شركة Strategy جزءًا من مؤشر S&P 500، فإن انخفاض سعر سهمها بنسبة 47.5% في عام 2025 سيحتل المرتبة السادسة من حيث الأسوأ أداءً في المؤشر. على الرغم من أن شركة Strategy ليست مدرجة فعليًا في المؤشر. قال شيف إن المقارنة تبرز ما يراه من تكلفة ربط مصير الشركة تقريبًا بالكامل بالبيتكوين.

شيف يستهدف استراتيجية الشركات التي تعتمد بشكل كبير على البيتكوين

قال شيف إن خسائر Strategy تقوض الادعاء الطويل الأمد لسايلور بأن شراء البيتكوين هو أفضل خطوة يمكن أن تتخذها شركة. وادعى أن Strategy قد ركزت فعليًا هويتها المؤسسية بالكامل على التعرض للبيتكوين. على حساب قيمة المساهمين.

وفقًا لشيف، فإن الانخفاض الحاد في سهم Strategy خلال عام 2025 يظهر مدى خطورة هذا النهج خلال فترات الانخفاض. وصف السنة بأنها دليل على أن الاستراتيجيات المدفوعة بالبيتكوين لا تحمي المستثمرين. عندما تنخفض الأسعار ويزيد الرفع المالي من الخسائر. شيف، وهو معارض صريح للبيتكوين ومدافع عن الذهب، غالبًا ما انتقد الشركات التي تتعامل مع البيتكوين كأصل احتياطي للخزانة. تتوافق تعليقاته الأخيرة مع هذا السرد الأوسع.

ردود الفعل السوقية والسياق من النقاد

ومع ذلك، سرعان ما أثارت تصريحات شيف ردود فعل معارضة عبر أسواق العملات المشفرة والأسهم. أشار العديد من المحللين إلى أن مقارنة Strategy بشركات التشغيل التقليدية في مؤشر S&P 500 قد تكون مضللة. يجادل المؤيدون بأن Strategy تعمل بشكل أقل كشركة برمجيات وأكثر كممثل للبيتكوين الممول بالرافعة المالية. من هذا المنظور، يتطابق أداء سهمها إلى حد كبير مع حركة سعر البيتكوين. بدلاً من مقاييس التشغيل مثل نمو الإيرادات أو الهوامش.

كما أشار آخرون إلى أن التركيز على سنة تقويم واحدة يتجاهل فرضية الشركة على المدى الطويل. انخفض البيتكوين بشكل حاد في عام 2025، وتراجعت أسهم Strategy أيضًا معه. قال منتقدو رأي شيف إن الأطر الزمنية القصيرة قد تبالغ في تقدير مخاطر الانخفاض، مع تجاهل الإمكانيات الصعودية في الدورات المستقبلية.

الرافعة المالية، التخفيف، والنقاش بين المستثمرين

أعاد النقاش أيضًا إحياء المخاوف حول الرافعة المالية وتخفيف حقوق المساهمين. جادل بعض المشاركين في السوق بأن استخدام Strategy للديون وإصدار الأسهم لتمويل عمليات شراء البيتكوين قد زاد من تقلبات السوق. عندما ترتفع الأسعار، تعزز الرافعة العوائد. وعندما تنخفض، تتعمق الخسائر.

قال العديد من المعلقين إنه على الرغم من أن فرضية البيتكوين نفسها قد تظل سليمة، فإن التنفيذ هو المهم. تساءلوا عما إذا كانت عمليات جمع رأس المال العدوانية خلال فترات ارتفاع الأسعار تضر بالمساهمين الحاليين. ومع ذلك، رد المؤيدون بأن نهج Strategy يعكس تحوطًا طويل الأمد ضد تدهور العملة الورقية، وليس صفقة قصيرة الأمد. ويؤكدون أن الحكم على الاستراتيجية بناءً على 2025 فقط يتجاهل الهدف الأوسع.

مناقشة من المحتمل أن تستمر حتى 2026

تؤكد تعليقات شيف على الانقسام المتزايد بين المفكرين الاقتصاديين التقليديين واستراتيجيات الشركات التي تركز على البيتكوين. مع اقتراب الأسواق من عام 2026، لا تظهر أي علامة على تلاشي هذا النقاش. سواء أثبتت استراتيجية Strategy أنها مدمرة أو رؤيوية قد يعتمد أقل على التصنيفات السنوية وأكثر على المسار الطويل الأمد للبيتكوين. حاليًا، يظل شيف وسايلور على طرفي نقيض في واحدة من أكثر الجدالات إثارة للانقسام في عالم العملات المشفرة.