PANews 2025年度公链数据盘点：「裸泳」时刻，谁在逆势成长？

المؤلف: فرانك، PANews

عام 2025، بالنسبة لمسار الشبكات العامة في عالم التشفير، هو عام ذو درامية ومعنى حاسم. إذا كانت سنة 2024 بمثابة “ليلة احتفالية” حيث تتنافس جميع الشبكات العامة الجديدة على التميز من خلال توقعات توزيع رمزي عالية وسرديات ضخمة، فإن عام 2025 هو “لحظة استيقاظ من الحلم” بعد الاحتفال. عندما تتراجع المد والجزر، ويضيق السيولة، تبدأ البيانات الحقيقية التي كانت مخفية وراء مظاهر الازدهار في الظهور. نرى “السماء والأرض”: من جهة، انخفاض عام في أسعار السوق الثانوية وتباطؤ ملحوظ في معدل نمو TVL، ومن جهة أخرى، ارتفاع غير مسبوق في إيرادات رسوم الشبكة وحجم تداول DEX. يكشف هذا التباين الواضح عن الحقيقة القاسية، حيث لم تعد السوق تشتري فقط سرديات، بل تتركز الأموال الآن في البروتوكولات الرائدة التي تمتلك القدرة على توليد القيمة وتلبية الاحتياجات الأساسية. قام فريق بيانات PANews بإحصاء شامل ل26 شبكة عامة رئيسية لعام 2025، من TVL، وأسعار العملات، وإيرادات الرسوم، والنشاط، إلى أوضاع التمويل والاستثمار. نحاول من خلال هذه الأرقام الباردة إعادة رسم عملية “فقاعة التهوية” التي مرت بها سوق الشبكات العامة خلال هذا العام، والبحث عن تلك التي لا تزال قادرة على بناء حصون قوية في الشتاء. (شرح البيانات: تعتمد بيانات TVL، العملات المستقرة، التمويل، والرسوم على Defillama، بينما تستمد بيانات النشاط اليومي وحجم التداول اليومي من Artemis وبيانات الشبكة، وأسعار العملات وقيمتها السوقية من Coingecko. فترة البيانات من 1 يناير 2025 إلى 16 ديسمبر 2025.) حالة TVL: انخفاض حاد في النمو، وDeFi يمر بآلام “إزالة الرافعة المالية” بالنظر إلى أهم مؤشر لازدهار الشبكة العامة، وهو TVL، شهدت الشبكات الرائدة نمواً طفيفاً، لكن وتيرة النمو تباطأت. زادت القيمة الإجمالية لـ TVL لـ26 شبكة رئيسية بنسبة 5.89% هذا العام، مع وجود 5 شبكات جديدة لم تكن موجودة في البيانات الأولية. بالإضافة إلى ذلك، حققت 11 شبكة فقط نمواً إيجابياً، أي حوالي 42%. بالمقارنة، كانت الزيادة السنوية في TVL لـ22 شبكة رئيسية في 2024 بنسبة 119%، مع معدل نمو بلغ 78%. تراجع نمو بيانات TVL يعكس أيضًا برودة السوق التشفيرية بشكل عام. لكن هذا لا يعني أن عام 2025 كان عامًا هادئًا تمامًا، فبالنظر إلى إجمالي TVL على مستوى الشبكة، بلغ 168 مليار دولار في أكتوبر، بزيادة 45% عن بداية العام عندما كان 115.7 مليار دولار. ومع ذلك، بعد أكتوبر، ومع الانهيار الحاد في السوق، انخفض حجم TVL بشكل حاد. جزء من ذلك يرجع إلى انخفاض أسعار رموز الشبكات الأساسية، وجزء آخر نتيجة لانتقال الكثير من الأموال للخروج من نظام DeFi بسبب مشاعر الحذر. أما بين الشبكات العشر الأوائل، فإن Hyperliquid بوضوح هو الفائز في 2025، حيث حقق نموًا بنسبة 299% مقارنة بالعام السابق، بينما كانت Solana من أكثر الشبكات خيبة أمل، بنمو بسيط بلغ 0.8%. مع تبريد سوق رموز MEME، يبدو أن هذا العملاق الشبكي يواجه أزمة. بالإضافة إلى ذلك، من بين 26 شبكة، حققت Flare معدل نمو يزيد عن 582%، لتصبح الأسرع نموًا، في حين انخفضت TVL لـOP Mainnet بنسبة 63.6%، مما يجعلها الشبكة الأضعف أداءً. متوسط انخفاض الأسعار بنسبة 50%، والسوق لم يعد يشتري الشبكات الجديدة أما من ناحية الأسعار، فإن أداء هذه الشبكات الرئيسية هذا العام كان ضعيفًا أيضًا. مقارنة بأسعار بداية العام، انخفضت أسعار رموز هذه الشبكات بنسبة 50% في المتوسط. حيث انخفض سعر رمز Movement بنسبة 95%، وBerachain بنسبة 92%، وScroll بنسبة 91%. لم تتمكن هذه الشبكات الجديدة من كسب اعتراف السوق. وفي البيانات الخاصة بالشبكات، كانت هناك أربع شبكات فقط شهدت ارتفاعًا في الأسعار منذ بداية العام، وهي BNB Chain بنسبة 22%، Hyperliquid بنسبة 14.2%، Tron بنسبة 9.3%، وMantle بنسبة 3%. أما باقي الشبكات فشهدت انخفاضًا. لكن، التغيرات في بيانات TVL والأسعار تتأثر بشكل رئيسي بتغيرات سيولة السوق التشفيرية. وبعد تحليل مؤشرات تطور النظام البيئي، تظهر صورة مختلفة تمامًا. إيرادات البروتوكولات تتضاعف، والشبكات تتجه نحو مرحلة “توليد القيمة” فيما يخص رسوم الشبكة، حققت هذه الشبكات مجتمعة خلال عام 2024 إيرادات بقيمة 10.4 مليار دولار، بينما في 2025، ارتفعت إلى 16.75 مليار دولار، بزيادة إجمالية قدرها 60%. بالإضافة إلى ذلك، باستثناء OP Mainnet وMantle وScroll، التي شهدت تراجعًا في الرسوم، حققت باقي الشبكات نموًا في 2025. وكان النمو الأكبر من نصيب Hyperliquid بنسبة 9388.9%، ويعزى ذلك إلى إطلاقها في نهاية 2024، حيث كانت القاعدة الأساسية صغيرة. كما حققت Solana زيادة في الرسوم بنسبة 107%، وBNB Chain بنسبة 77%، وSui بنسبة 126%، وAptos بنسبة 290%. يمكن القول إن قدرات توليد الإيرادات للشبكات الرئيسية في 2025 قد زادت بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، شهد حجم تداول DEX عبر الشبكات بشكل عام نموًا بنسبة 88%، مع معدل نمو متوسط بلغ 163%. من بين هذه الشبكات، تفوقت Solana على إيثريوم، حيث سجلت حجم تداول بقيمة 1.52 تريليون دولار، لتتصدر قائمة أكبر الشبكات من حيث حجم التداول، تليها BNB Chain بحجم تداول قدره 697.2 مليار دولار، مع احتمال أن تتفوق على إيثريوم في 2026. لا تزال Hyperliquid الأسرع نموًا، مع زيادة حجم تداول DEX بنسبة 1217.00%، وتأتي Flare في المركز الثاني بنسبة 880%. عندما يتلاشى “مستهدفو التوزيعات المجانية”، يصعب على الشبكات الجديدة الاحتفاظ بالمستخدمين أما من ناحية النشاط اليومي، فهناك مزيج من التفاؤل والتشاؤم. ارتفع عدد العناوين النشطة يوميًا لهذه الشبكات من 14.86 مليون إلى 17.6 مليون، بزيادة قدرها 18%. في ظل السوق الضعيف، يُعد هذا الأداء إشارة جيدة نسبيًا. لكن، من ناحية أخرى، شهدت شبكات مثل Solana وBase وSui، التي كانت تمثل في السابق نشاط المستخدمين، تراجعًا بدرجات متفاوتة، حيث انخفضت Base بنسبة 84.9%، وSolana بنسبة 37%. وفي الآونة الأخيرة، شهدت شبكة Polygon نموًا هائلًا في العناوين النشطة يوميًا، حيث وصلت إلى 2.9 مليون في 19 ديسمبر، بزيادة قدرها 612% منذ بداية العام. كما حققت شبكات مثل BNB Chain وSei وAptos نموًا كبيرًا في عدد العناوين النشطة. وفيما يخص عدد المعاملات اليومية، فقد زاد حجم التداول الإجمالي لهذه الشبكات بنسبة 33% مقارنة ببداية العام، مع أداء لافت لـ BNB Chain، التي زادت من 3.5 ملايين معاملة إلى 14.5 مليون، مما يعكس أداءً مميزًا من حيث الحجم والنمو. على الرغم من أن Solana لا تزال تتصدر بحجم 58.44 مليون معاملة، إلا أن نموها السنوي كان فقط 2.8%، مما يدل على علامات التعب. العملات المستقرة تصبح “السوق الصاعدة الوحيدة” في 2025 سوق العملات المستقرة في 2025 كان عامًا كاملًا من الانفجار، ويمكن أيضًا تأكيد ذلك من خلال بيانات الشبكة. مقارنة بعام 2024، شهدت معظم الشبكات نموًا كبيرًا في قيمة السوق للعملات المستقرة، وكان أبرزها Solana، التي زادت قيمتها السوقية بنسبة 196% خلال العام، لتصبح الشبكة التي حققت أكبر زيادة في العملات المستقرة. أما إيثريوم وTron، فحافظتا على نمو سنوي قدره 46% و37% على التوالي. بالإضافة إلى ذلك، حققت شبكات نشطة هذا العام، مثل BNB Chain وHyperliquid، نموًا كبيرًا في العملات المستقرة. التمويل البيئي: Polygon تتصدر بفضل مشروعها النجم، وإيثريوم وSolana لا تزالان في المقدمة بالإضافة إلى ذلك، هناك بعد آخر من البيانات يستحق الاهتمام، وهو التمويل. في 2025، سجلت صناعة التشفير رقمًا قياسيًا جديدًا من حيث التمويل، حيث أُحصي 6710 حالات تمويل، وتم تصنيفها حسب الشبكة. من نتائج البيانات، انخفض عدد عمليات التمويل بشكل كبير، من 640 إلى 293 عملية، لكن المبالغ الإجمالية زادت من 350 مليون دولار إلى 667 مليون دولار، ومتوسط التمويل في الصفقة ارتفع من 5.57 مليون دولار إلى 22.79 مليون دولار. هذا يعكس أن التمويل للمشاريع الصغيرة والمتوسطة أصبح أكثر صعوبة، وأن رأس المال يركز بشكل أكبر على المشاريع النجمية. أما من حيث تصنيف الشبكات، فإن Polygon تصدرت بقيمة 2.24 مليار دولار، تليها إيثريوم بـ1.57 مليار دولار، وSolana بـ1.34 مليار دولار. ويعود تصدر Polygon بشكل رئيسي إلى التمويل الضخم الذي حصلت عليه Polymarket، الذي تجاوز 2 مليار دولار. عند النظر إلى عدد عمليات التمويل، فإن معظمها حدث في إيثريوم، Solana، بيتكوين، وبيئة Base. وفيما يلي تحليل لبعض الشبكات التي تحظى باهتمام السوق: إيثريوم: السفينة عبرت الجبال، تعافي الأساسيات وتوقف الأسعار عند التراكم باعتبارها الرائدة في الشبكات، يمكن وصف تطور إيثريوم في 2025 بأنه “السفينة عبرت الجبال”، بعد أن شهدت في 2024 توقفًا في البيانات البيئية بسبب الانقسام الشديد في طبقات L2، وتذبذب الأسعار. لكن في 2025، شهدت إيثريوم نموًا جيدًا في البيانات، خاصة في حجم تداول DEX (نمو 38.8%)، وقيمة العملات المستقرة (نمو 46%)، وعدد العناوين النشطة على الشبكة (نمو 71%)، بالإضافة إلى تفوقها في تمويل النظام البيئي وعمليات التمويل. من خلال هذه البيانات، يمكن القول إن تطور النظام البيئي لشبكة إيثريوم قد تعافى في 2025. لكن، من ناحية الأسعار وTVL، لا تزال تتأثر بانعكاسات السوق، وتظل ثابتة. ومع ذلك، فإن أداء إيثريوم في السعر يظهر مرونة أكبر مقارنةً بالشبكات الأخرى.     Solana: النجاح بسبب MEME، والفشل أيضًا بسبب MEME، تظهر هشاشة الفقاعة بعد الانفجار مقارنة بـ2024، تظهر Solana في 2025 حالة مختلفة: بعد تقلبات كبيرة، تكشف عن هشاشة النظام البيئي. بعد تراجع سوق MEME في بداية العام، لم تستطع Solana أن تخرج من سرديات جديدة، بل استمرت منصات الإطلاق في التنافس على رموز MEME. على الرغم من زيادة الرسوم وحجم تداول DEX بشكل كبير، إلا أن أسعار الرموز، وعدد المستخدمين النشطين في نهاية العام، وعدد المعاملات، شهدت تراجعًا حادًا. هذا يوضح أن السوق يختبر الواقع، وأن فقاعة ازدهار Solana قد تم تفجيرها.     BNB Chain: من الدفاع إلى الهجوم الشامل، “المحارب السداسي” ينمو بشكل كامل حقق BNB Chain في 2025 انفجارًا شاملًا، حيث سجلت جميع البيانات الرئيسية نموًا إيجابيًا. خاصة في إيرادات الرسوم، حجم تداول DEX، قيمة العملات المستقرة، ونشاط الشبكة، حيث زادت جميعها بأكثر من مرة واحدة. هذا نادر في ظل سوق الشبكات الهابطة. بالطبع، هذا النجاح مرتبط ارتباطًا وثيقًا بـ Binance. من مشاركة CZ وغيره من كبار المسؤولين في التسويق، إلى إطلاق منصة Binance Alpha التي أصبحت “الدرس الأساسي” للمستثمرين، وصولاً إلى استهداف منصات تداول مشتقة جديدة مثل Aster لمواجهة Hyperliquid. منذ 2024، تحول هجوم BNB من الدفاع إلى هجوم شامل، ويبدو أن هذا الهجوم قوي جدًا، لدرجة أن BNB قد أصبح خصمًا لا يمكن تجاهله في السوق. Hyperliquid: المفاجأة الكبرى لعام، وتعلم الصناعة “درسا” من “الأرباح الحقيقية” مماثلًا لـBNB، تألقت Hyperliquid في 2025، حيث باستثناء تراجع طفيف في القيمة السوقية (-5.3%)، كانت جميع البيانات الأخرى في نمو، مع أكبر زيادات بين جميع الشبكات. في 2025، احتلت Hyperliquid المركز التاسع من حيث TVL، والثالث من حيث إيرادات الرسوم، والسادس من حيث حجم تداول DEX، والخامس من حيث قيمة العملات المستقرة. من خلال ترتيب هذه المؤشرات، أصبحت Hyperliquid شبكة عامة رئيسية بحق، ونجاحها كشبكة جديدة في السوق واضح جدًا. والأهم من ذلك، أنها واحدة من الشبكات القليلة في 2025 التي يمكنها الاعتماد على دخل حقيقي لتغذية النظام البيئي دون الاعتماد على التضخم. لكن، مؤخرًا، واجهت Hyperliquid منافسين أقوياء، حيث اقتربت منصات مثل Aster وLighter من حجم تداولها. دون أن نشعر، كانت Hyperliquid، التي كانت في العام السابق مجرد تحدٍ، على وشك أن تتحول في 2026 إلى منصة للدفاع. Sui: تمارين “القرفصاء” تحت الضغط، وإعادة تشكيل بعد انفجار الفقاعة كشبكة ناشئة كانت قد تلاحقت Solana بقوة في 2024، وتوقع لها السوق مستقبلًا واعدًا، كانت Sui في 2025 في حالة من الركود النسبي. تظهر البيانات أن سعر رموز Sui انخفض بنسبة 64%، وTVL انخفض بنسبة 46.8%، مما يعكس ضغط السوق. يرجع ذلك بشكل رئيسي إلى دخول Sui في “فترة فك التشفير المكثفة” في 2025، حيث دخلت كميات كبيرة من رموز المستثمرين الأوائل والفريق إلى السوق، مع تراجع السوق بشكل عام، مما أدى إلى ضغط على السعر. وفي الوقت نفسه، فإن نشاط النظام البيئي من حيث النشاط اليومي وعدد المعاملات اليومية ظل تقريبًا ثابتًا منذ بداية العام، مما يعكس أن سبب ركود Sui هو نقص سرديات جديدة، وعدم انفجار سوق MEME بشكل كامل. ومع ذلك، من خلال زيادة التمويل وعدد معاملات DEX، يبدو أن السوق لا يزال يحتفظ ببعض الأمل، وأن 2026 قد تكون سنة إعادة تشكيل بعد انفجار الفقاعة. Tron: الم pragmatist، ملك التدفقات النقدية، يركز على قطاع الدفع شهدت سنة 2025 تطور Tron بنمط سردي جديد: باستخدام قوة العملات المستقرة، يواصل “العمل بصمت”. على الرغم من تراجع TVL وأسعار الرموز بنسبة حوالي النصف، إلا أن Tron استمر في توليد إيرادات بقيمة 184 مليون دولار على الشبكة (زيادة 126.9%)، وزيادة حجم تداول DEX بنسبة 224%. بالنسبة لـTron، بدلاً من السعي وراء مواضيع ساخنة وسرديات جديدة، من الأفضل أن يركز على أساسيات التسوية بالعملات المستقرة عالميًا، فهذه المقاربة الواقعية جعلته شبكة ذات تدفقات نقدية مستقرة وولاء عالي من المستخدمين. عند النظر إلى مشهد الشبكات العامة في 2025، فإن الأمر ليس مجرد تقرير سنوي، بل هو انعكاس لحالة تطور الشبكات. اللوائح الحمراء والخضراء للبيانات تخبرنا بوضوح: عصر “الخيول الجارية” في مسار الشبكات العامة قد انتهى، وحل محله “مباراة البقاء” القاسية و"الاحتكار". سواء كان ذلك من خلال قلق تدفق المستخدمين على Solana بعد تراجع سوق MEME، أو من خلال آلام أسعار Sui تحت ضغط فك التشفير، أو انهيارات السوق في شبكات جديدة مثل Movement وScroll، كلها تؤكد أن الازدهار الوهمي الذي كان يعتمد على تمويل رأس المال الاستثماري وPUA غير المستدام لم يعد ممكنًا. ومع ذلك، في ظل الانخفاضات الكثيرة، نرى تطور مرونة الصناعة. فـBNB Chain بفضل النمو الهائل في النظام البيئي، وHyperliquid بفضل أرباحه الحقيقية، وTron بتركيزه الواقعي على قطاع الدفع، يوضحون قواعد البقاء لعام 2026: البقاء على قيد الحياة، لا من خلال سرد القصص، بل من خلال الكسب المالي؛ لا من خلال زيادة الحجم الوهمي، بل من خلال المستخدمين الحقيقيين. قد يكون برد عام 2025 قاسيًا، لكنه أزال الفقاعة التي كانت عالقة في الشبكات العامة لسنوات. ومع اقتراب عام 2026، لدينا سبب للاعتقاد بأنه على أساس أكثر نظافة وواقعية، لن تكون الشبكات العامة مجرد سوق للمضاربة، بل ستتحول إلى بنية تحتية مالية عالمية تدعم تبادل القيمة على نطاق واسع.