الطموحات الكاملة لشركة بلاك روك في مجال التشفير: كيف يعيد هيمنة ETF على البيتكوين والإيثيريوم تشكيل إمبراطورية إدارة الأصول التي تبلغ تريليونات باستخدام الأصول الرقمية؟

العالم أكبر شركة إدارة أصول BlackRock ترفع وتيرة استثماراتها في الأصول المشفرة بشكل غير مسبوق، واستراتيجيتها تتجاوز بكثير صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم التي حققت نجاحًا كبيرًا. مؤخرًا، أطلقت الشركة عمليات توظيف عالمية في نيويورك ولندن وسنغافورة بهدف بناء قدرات شاملة في الأصول الرقمية والتوكنية، مما يدل على تحولها من مزود منتجات سلبي إلى جسر رئيسي يشارك بنشاط في بناء بنية السوق التحتية للعملات المشفرة. على الرغم من أن أعمال ETF التقليدية تواجه ضغوطًا على الرسوم، إلا أن دمج الأصول المشفرة مع منصة التكنولوجيا الأساسية Aladdin وتوسيعها إلى أسواق خاصة ذات رسوم أعلى، يهدف إلى فتح مسارات نمو جديدة. ويعتقد محللو السوق أن سردها على المدى الطويل يعتمد على نجاحها في جذب رؤوس أموال المؤسسات التقليدية الضخمة إلى مجال التشفير، وإعادة تشكيل نماذج أرباحها خلال هذه العملية.

خريطة BlackRock في مجال التشفير: أكثر من ETF للبيتكوين والإيثيريوم

مؤخرًا، تتخذ BlackRock خطوات متكررة في مجال الأصول الرقمية، مما يرسم خطة استراتيجية أوسع بكثير من إصدار صناديق ETF للتداول فقط. هذه الشركة التي تدير حوالي 10 تريليون دولار من الأصول، تتضمن تحركاتها الأساسية استمرار تدفق الأموال بشكل كبير إلى منتجات مثل iShares بيتكوين تريست (IBIT) ومنتجات الإيثيريوم، بالإضافة إلى خطة توظيف عالمية تغطي نيويورك ولندن وسنغافورة، تستهدف بناء قدرات داخلية عميقة في الأصول المشفرة والتوكنية، وليس مجرد توزيع منتجات خارجية. هذه المبادرات ترسل إشارة واضحة للسوق: أن BlackRock لم تعد تكتفي بأن تكون مجرد “مشاهد” أو “قناة” في عالم التشفير، بل تسعى لأن تكون واحدة من “المهندسين” المشاركين في تحديد مستقبل البنية التحتية المالية.

التحول الاستراتيجي هذا يعتمد على إعادة التفكير في موقع الشركة. فهي تتجه بشكل متزايد لتصبح جسرًا لا غنى عنه بين رأس مال المؤسسات التقليدية والأسواق المشفرة الناشئة. بالنسبة لصناديق التقاعد، وشركات التأمين، وصناديق الثروة السيادية، فإن الدخول المباشر إلى سوق العملات المشفرة، الذي يتسم بالتقلبات الشديدة، والتحديات في الحفظ والتنظيم، يمثل عائقًا كبيرًا. وتوفر BlackRock، من خلال سمعتها، وإطار الامتثال، ومنصة التكنولوجيا القوية مثل Aladdin، “مدخلًا آمنًا”. هذا الدور كـ"جسر" يضيف قيمة تفوق بكثير إيرادات الرسوم على منتجات ETF، حيث يتعلق الأمر بزيادة ولاء العملاء، وتراكم الأصول، والسيطرة على سعر السوق لمختلف فئات الأصول.

عند النظر إلى السرد الاستثماري الشامل لـBlackRock، فإن منطق النمو يركز دائمًا على استخدام الاقتصاد في الحجم، والتفوق التكنولوجي، والأصول البديلة لتعويض ضغوط انخفاض الرسوم في المجالات الأساسية. وتتماشى استراتيجية التوكنية بشكل مثالي مع هذا السرد. من ناحية، أدت منتجات ETF المبكرة إلى زيادة ملحوظة في أصول الإدارة (AUM)، ومن ناحية أخرى، فإن استكشاف تقنيات التوكن والتوكنية الأعمق، مع دمجها مع منصة Aladdin، يمكن أن يوفر أدوات بيانات وتكامل عمليات أقوى في مجالات الأصول البديلة ذات النمو المرتفع، مثل السوق الخاص، مما يعزز مكانتها في المنتجات ذات الرسوم العالية. لذلك، فإن استراتيجية التشفير ليست مجرد مخاطرة منفردة، بل جزء أساسي من جهود BlackRock للحفاظ على مكانتها كقائد عالمي في إدارة الأصول وتوسيعها.

التقنية والتكامل البيئي: كيف تصبح منصة Aladdin محورًا لتطبيق التشفير

أي نجاح لـBlackRock في مجال التشفير لا يمكن أن يتحقق بدون دمج عميق لمحركها التكنولوجي الأساسي — منصة إدارة الاستثمارات Aladdin. مؤخرًا، تعاونت BlackRock مع شركة الذكاء الاصطناعي Hebbia لربط مزود بيانات السوق الخاص، Preqin، بمنصة Aladdin، مما يوضح مسارها التكنولوجي بوضوح. هذا ليس مجرد تراكب بيانات بسيط، بل هو تكامل تقني وبياني يعمق حصنها في مجال الاستثمارات البديلة، ويزيد من اعتماد العملاء على سير العمل الخاص بها. هذا النموذج يوضح كيف يمكن أن تتبع BlackRock استراتيجية مماثلة، حيث يتم دمج تحليل البيانات، وإدارة المخاطر، والتقييم، والتقارير الخاصة بالأصول المشفرة بشكل سلس داخل نظام Aladdin، الذي أصبح مألوفًا للمستثمرين المؤسساتيين.

هذا التكامل يحمل أهمية استراتيجية عميقة. فبالنسبة للعملاء المؤسساتيين، فإن العقبات أمام الاستثمار في العملات المشفرة لا تقتصر على المعرفة والتنظيم، بل تتعلق أيضًا بـتعقيد العمليات. كيف يتم تقييم هذه الأصول؟ كيف يتم مراقبة مخاطرها؟ كيف يتم دمجها في تقارير المحافظ الاستثمارية؟ إذا تمكنت BlackRock من تقديم حل “بنقرة واحدة” عبر Aladdin، فسيقلل ذلك بشكل كبير من تكاليف اعتماد المؤسسات على الأصول المشفرة. هذا يحول Aladdin من أداة استثمارية إلى نظام تشغيل موحد يغطي الأصول التقليدية والمشفرة. بمجرد أن يصبح هذا الاعتماد راسخًا، ستزداد ولاء العملاء، وتتوسع مصادر الإيرادات من رسوم إدارة المنتجات، إلى خدمات التكنولوجيا والبيانات ذات القيمة المضافة.

على المدى الطويل، قد تطمح BlackRock لبناء بنية تحتية مالية من الجيل القادم تدعم الأصول الرقمية الأصلية. التوكنية تعتبر مفهومًا رئيسيًا في استراتيجيتها، حيث تتعلق بتحويل الأصول التقليدية (مثل السندات، الأسهم الخاصة، العقارات) أو الأصول الجديدة (مثل الأعمال الفنية، حقوق الملكية الفكرية) إلى رموز رقمية على البلوكشين. توظيفها لمواهب التوكنية على مستوى العالم يشير إلى جدية في استغلال تكنولوجيا البلوكشين لتحسين عمليات إصدار، وتداول، وتسوية، وإدارة الأصول. إذا نجحت، فإن ذلك لن يخلق فقط خطوط أعمال جديدة، بل قد يغير نماذج التشغيل في صناعة إدارة الأصول، مع قدرة BlackRock على أن تصبح أحد القادة في صياغة القواعد الجديدة، مستفيدة من حجمها وتقنيتها.

التحديات والتوازن: ضغوط الرسوم، وتحديات النمو، وقلق السوق

رغم أن الآفاق تبدو واعدة، إلا أن رحلة BlackRock في مجال التشفير ليست خالية من التحديات، وأهمها هو كيفية التوازن بين الاستثمار والعائد، والابتكار والاستقرار. الضغوط المالية المباشرة تأتي من تراجع رسوم الأعمال الأساسية لصناديق ETF التقليدية، وهو مشكلة هيكلية، حيث أن السوق شديد التنافسية، والاتجاه السائد هو نحو انخفاض الرسوم، مما يضغط على هوامش الربح. استثمارات الشركة الأخيرة في التشفير والتكنولوجيا تتطلب تمويلًا كبيرًا، ويطرح المستثمرون تساؤلات حول ما إذا كانت هذه النفقات المرتفعة ستؤدي إلى عوائد كافية لمواجهة تراجع أرباح الأعمال التقليدية، وهو سؤال يظل مهددًا لقيمة سهم الشركة.

التوقعات طويلة الأمد لنمو BlackRock تضع معايير عالية. وفقًا لسردها، تهدف إلى تحقيق إيرادات قدرها 287 مليار دولار و89 مليار دولار أرباحًا بحلول 2028، وهو ما يتطلب معدل نمو سنوي في الإيرادات يبلغ 9.9%، وزيادة في الأرباح بمقدار 25 مليار دولار عن مستوى 64 مليار دولار الحالي. لتحقيق ذلك، تعتمد بشكل كبير على نمو الأصول البديلة والمنتجات ذات الرسوم العالية. يُنظر إلى الأعمال المشفرة على أنها محرك رئيسي لهذا النمو. ومع ذلك، فإن تقلبات السوق، وعدم اليقين التنظيمي، والمنافسة الشرسة من شركات مالية تقليدية وشركات تشفير أصلية، تعني أن مسار النمو هذا مليء بالمخاطر، وليس بنفس درجة التوقعات لمنتجات الصناديق المتداولة التقليدية.

كما يعكس انقسام المستثمرين هذا الغموض. ففي مجتمع Simply Wall St، تتراوح تقديرات القيمة العادلة لـBlackRock بين 724 دولارًا و1392 دولارًا، وهو تباين كبير يعكس توازن القوى بين “ضغوط الرسوم” و"نمو الأعمال الجديدة ذات الرسوم العالية". المتشائمون قد يرون أن استثمارات التشفير والأعمال الجديدة ضخمة، وأن آفاقها غير مؤكدة، مما يصعب مقاومة الاتجاه التنازلي للأعمال التقليدية؛ بينما المتفائلون يعتقدون أن BlackRock، بفضل شبكتها الواسعة من العملاء، وسمعتها، وتقنيتها، لديها القدرة على تحويل الأصول المشفرة إلى صناعة ذات حجم يتجاوز التريليون دولار، مع نظام مؤسسي. هذا الاختلاف في الرؤى سيظل محركًا رئيسيًا لتقلبات سعر السهم في المستقبل القريب.

التطلعات المستقبلية: إعادة صياغة السرد وتحديد حدود الصناعة

على المدى البعيد، من المحتمل أن يعيد مشاركة BlackRock العميقة في التشفير تشكيل الصناعة على مستويين: أولاً، تغيير سرد النمو لشركات إدارة الأصول التقليدية، وثانيًا، إعادة تعريف حدود دمج سوق التشفير مع القطاع المالي السائد. بالنسبة لـBlackRock، فإن النجاح في استراتيجيتها التشفيرية سيجعلها تتخلص من لقب “مزوّد صناديق مؤشرات فقط”، وتتحول إلى مدير أصول شامل يلبي احتياجات العصر الرقمي. وإذا قبل السوق هذا السرد الجديد، فسيؤدي ذلك إلى تقييم أعلى للشركة، حيث أن مساحة النمو عبر التكنولوجيا والابتكار تتجاوز بكثير الاعتماد على الحجم في النماذج التقليدية.

الأهم من ذلك، أن تحركات BlackRock ستضع معايير جديدة لـ"التحول المؤسسي" في صناعة التشفير. من الحفظ، والامتثال، وتصميم المنتجات، إلى إدارة المخاطر، كل خطوة تتخذها قد تصبح نموذجًا يُحتذى به. دخولها السوق كقوة جذب قوية، يسرع من إدخال الأصول المشفرة التي كانت سابقًا هامشية، إلى النظام المالي العالمي. هذا لن يجلب فقط تدفقات ضخمة من رأس المال، بل سيدفع الصناعة بأكملها نحو مزيد من الشفافية، والامتثال، وحماية المستثمرين. تصور مستقبلي محتمل هو أن، بدعم من عمالقة مثل BlackRock، ستتحول الأصول الرقمية والتوكنية، تمامًا مثل ETFs، من منتجات مبتكرة إلى معايير أساسية للبنية التحتية المالية.

ومع ذلك، فإن نهاية هذه الرحلة لا تزال غير واضحة. يتعين على BlackRock إثبات أن استثماراتها في التشفير ستولد أرباحًا حقيقية ومستدامة، وليس مجرد أخبار صحفية لجذب الانتباه. عليها أن توازن بحذر بين الأداء المالي القصير الأمد والاستثمارات الاستراتيجية طويلة الأمد، وأن تتعامل بذكاء مع الضغوط التنظيمية والسياسية الدورية. لكن، على أي حال، فإن استثمارها الشامل يوضح أن دمج القطاع المالي التقليدي مع عالم التشفير لم يعد سؤال “هل”، بل سؤال “كيف” و"كم بسرعة". في سباق إعادة تشكيل مستقبل التمويل، استطاعت BlackRock، بحجمها وتصميمها، أن تتصدر الموقع الأكثر حظًا، وكل خطوة تخطوها ستظل تثير اهتمام أسواق رأس المال العالمية.