PANews 2025年度公链数据盘点：「裸泳」时刻，谁在逆势成长？

المؤلف: فرانك، PANews

عام 2025، بالنسبة لمسار الشبكات العامة في عالم العملات الرقمية، هو عام ذو درامية ومعنى فاصلي كبير. إذا كانت سنة 2024 هي “ليلة الاحتفال” حيث تتنافس شبكات عامة جديدة على التميز من خلال توقعات توزيع رمزي مرتفعة وسرديات ضخمة، فإن عام 2025 هو “لحظة استيقاظ من الحلم” بعد الاحتفال.

عندما تتراجع المد والجزر، ويضيق السيولة، تبدأ البيانات الحقيقية التي كانت مخفية وراء مظاهر الازدهار في الظهور. نرى مشهداً “متناقضاً تماماً”: من جهة، تراجع أسعار السوق الثانوية بشكل عام وتباطؤ ملحوظ في معدل نمو TVL، ومن جهة أخرى، ارتفاع غير متوقع في إيرادات رسوم الشبكة وحجم تداول DEX.

يكشف هذا التباين الواضح عن الحقيقة القاسية: السوق لم تعد تشتري فقط من أجل “السرد”، بل تتركز الأموال الآن في البروتوكولات الرائدة التي تمتلك القدرة على توليد السيولة وتلبية الاحتياجات الأساسية.

قام فريق بيانات PANews بإحصاء شامل لبيانات 26 شبكة عامة رئيسية لعام 2025، من TVL، وأسعار العملات، وإيرادات الرسوم، والنشاط، إلى أوضاع التمويل والاستثمار. نحاول من خلال هذه الأرقام الباردة إعادة رسم عملية “فقاعة التمدد” التي مرت بها سوق الشبكات العامة خلال هذا العام، والبحث عن تلك التي لا تزال قادرة على بناء حواجز حصينة في ظل الشتاء.

(شرح البيانات: تعتمد بيانات TVL والعملات المستقرة، والتمويل، والرسوم على Defillama، بينما تستمد بيانات النشاط اليومي وحجم التداول اليومي من Artemis وبيانات الشبكة، وأسعار العملات وقيمتها السوقية من Coingecko. فترة البيانات من 1 يناير 2025 إلى 16 ديسمبر 2025.)

نظرة على TVL: تراجع حاد في معدل النمو، وDeFi يمر بآلام “إزالة الرافعة”

بالنظر إلى مؤشر الازدهار الأهم للشبكات العامة، وهو TVL، شهدت الشبكات الرائدة نمواً طفيفاً، لكن وتيرة النمو تباطأت. إحصائيات PANews لــ 26 شبكة رئيسية أظهرت أن إجمالي TVL زاد بنسبة 5.89% هذا العام، مع وجود 5 شبكات جديدة دخلت القائمة، وكانت بياناتها الأولية تساوي صفر. بالإضافة إلى ذلك، حققت 11 شبكة فقط نمواً إيجابياً، وهو ما يمثل حوالي 42%. بالمقارنة، كانت نسبة النمو السنوي لـ 22 شبكة رئيسية في 2024 تصل إلى 119%، بمعدل نمو 78%.

تراجع معدل نمو بيانات TVL يعكس أيضاً برودة السوق بشكل عام. لكن هذا لا يعني أن عام 2025 كان عاماً هادئاً تماماً، إذ بلغ إجمالي TVL للشبكة في أكتوبر 168 مليار دولار، بزيادة 45% عن بداية العام عندما كان 115.7 مليار دولار. ومع ذلك، بعد أكتوبر، ومع انهيار السوق، انخفض حجم TVL بشكل حاد. جزء من ذلك يعود لانخفاض أسعار رموز الشبكات الأساسية، وجزء آخر نتيجة لانتقال الأموال إلى ملاذات آمنة في ظل مشاعر الحذر.

وفي قائمة العشر شبكات الأولى، Hyperliquid واضح كالفائز في 2025، حيث حقق نموًا بنسبة 299%، بالمقارنة مع نمو أحادي الرقم لبقية الشبكات. أما Solana فهي الأكثر خيبة أمل، حيث زاد حجم TVL لديها بنسبة 0.8% فقط، ومع برودة سوق رموز MEME، يبدو أن هذه الشبكة العملاقة تواجه أزمة. بالإضافة إلى ذلك، من بين الـ 26 شبكة، سجلت Flare أعلى معدل نمو بنسبة تتجاوز 582%، لتصبح أسرع شبكة نمواً. أما OP Mainnet، فشهدت انخفاضاً بنسبة 63.6%، لتكون الشبكة الأكثر تراجعاً.

متوسط الأسعار ينخفض بنسبة 50%، والسوق لم يعد يشتري شبكات عامة جديدة

أما من ناحية الأسعار، فالأداء النهائي لهذه الشبكات الرئيسية كان ضعيفاً أيضاً. مقارنة بأسعار بداية العام، انخفضت أسعار رموز هذه الـ 26 شبكة بمعدل 50%. من بين هذه الرموز، انخفض سعر Movement بنسبة 95%، وBerachain بنسبة 92%، وScroll بنسبة 91%. لم تتمكن هذه الشبكات الجديدة من كسب اعتراف السوق.

وفي إحصائيات الشبكات، كانت هناك 4 شبكات فقط حققت ارتفاعاً في الأسعار منذ بداية العام، وهي: BNB Chain بنسبة 22%، Hyperliquid بنسبة 14.2%، Tron بنسبة 9.3%، وMantle بنسبة 3%. أما باقي الشبكات فشهدت انخفاضاً.

لكن، التغيرات في بيانات TVL والأسعار تتأثر بشكل رئيسي بتغيرات السيولة في سوق العملات الرقمية. بعد تحليل مؤشرات تطور بيئة الشبكات، تظهر صورة مختلفة تماماً.

إيرادات البروتوكولات تتفجر، والشبكات تتجه نحو “مرحلة التوليد الداخلي”

فيما يخص رسوم الشبكة، حققت هذه الشبكات مجتمعة خلال عام 2024 إيرادات بقيمة 10.4 مليار دولار، بينما زادت في 2025 إلى 16.75 مليار دولار، بزيادة إجمالية قدرها 60%. بالإضافة إلى ذلك، باستثناء OP Mainnet وMantle وScroll، التي شهدت تراجعاً في الرسوم، حققت جميع الشبكات الأخرى نمواً في 2025.

الأكثر ارتفاعاً في الرسوم كانت Hyperliquid بنسبة 9388.9%، ويعزى ذلك إلى إطلاقها في نهاية 2024، حيث كانت القاعدة الأساسية صغيرة. كما حققت Solana نمواً بنسبة 107%، وBNB Chain بنسبة 77%، وSui بنسبة 126%، وAptos بنسبة 290%. يمكن القول إن قدرات توليد الإيرادات للشبكات الرئيسية في 2025 قد زادت بشكل كبير.

بالإضافة إلى ذلك، شهدت أحجام تداول DEX على الشبكات نمواً إجمالياً بنسبة 88%، مع معدل نمو متوسط بلغ 163%. من بين هذه الشبكات، تفوقت Solana على إيثريوم، حيث سجلت حجم تداول بقيمة 1.52 تريليون دولار، لتتصدر قائمة الشبكات من حيث حجم التداول، تليها BNB Chain بحجم 697.2 مليار دولار، مع احتمال أن تتفوق على إيثريوم في 2026.

لا تزال Hyperliquid الأسرع نمواً، مع زيادة سنوية في حجم تداول DEX بنسبة 1217.00%، وFlare تأتي في المركز الثاني بنسبة 880%.

بعد تلاشي “صيادي التوزيعات”، يبقى استبقاء مستخدمي الشبكات الجديدة تحدياً

أما من ناحية نشاط المستخدمين اليومي، فالأرقام تظهر تبايناً بين التفاؤل والتشاؤم.

ارتفع عدد العناوين النشطة يومياً على هذه الشبكات من 14.86 مليون إلى 17.6 مليون، بزيادة قدرها 18%. في ظل حالة السوق الهابطة، يُعتبر هذا الأداء مؤشراً جيداً نسبياً.

لكن، من ناحية أخرى، شهدت شبكات مثل Solana وBase وSui تراجعاً بدرجات متفاوتة، حيث انخفضت نسبة النشاط اليومي على Base بنسبة 84.9%، وعلى Solana بنسبة 37%. وفي الآونة الأخيرة، شهدت شبكة Polygon نمواً أسيّاً في عدد العناوين النشطة، حيث وصل عدد العناوين النشطة في 19 ديسمبر إلى 2.9 مليون، بزيادة 612% عن بداية العام. كما حققت شبكات مثل BNB Chain وSei وAptos نمواً كبيراً في عدد العناوين النشطة.

أما من ناحية عدد المعاملات اليومية، فهذه الشبكات حققت نمواً إجمالياً بنسبة 33% في نهاية العام مقارنة ببداية العام، مع أداء لافت لـ BNB Chain، حيث زاد عدد المعاملات من 3.5 ملايين إلى 14.5 مليون، وهو أداء مميز من حيث الحجم والنسبة. بينما لا تزال Solana تتصدر بحجم 58.44 مليون معاملة، مع نمو بنسبة 2.8% فقط خلال العام، مما يدل على علامات التعب.

العملة المستقرة تصبح الوحيدة في “السوق الصاعدة الشاملة” لعام 2025

سوق العملات المستقرة في 2025 هو عام الانفجار الكامل، ويمكن تأكيد ذلك من خلال بيانات الشبكات. مقارنة بعام 2024، شهدت معظم الشبكات زيادة كبيرة في قيمة سوق العملات المستقرة، وكان أبرزها Solana، حيث زادت القيمة السوقية للعملات المستقرة بنسبة 196% خلال العام، لتصبح الشبكة الأسرع نمواً في هذا المجال. كما حافظت إيثريوم وTron على نمو سنوي بنسبة 46% و37% على التوالي. بالإضافة إلى ذلك، حققت شبكات نشطة هذا العام مثل BNB Chain وHyperliquid نمواً كبيراً في سوق العملات المستقرة.

التمويل البيئي: Polygon تتصدر بمشاريعها النجمية، وإيثريوم وSolana لا تزالان في المقدمة

بالإضافة إلى ذلك، هناك بعد آخر مهم وهو التمويل. في 2025، سجلت صناعة العملات الرقمية أرقاماً قياسية جديدة في التمويل، حيث أُحصي 6710 حالات تمويل، وتم تصنيفها حسب الشبكة. من نتائج البيانات، انخفض عدد عمليات التمويل بشكل كبير، من 640 إلى 293، لكن المبالغ الإجمالية زادت من 350 مليون دولار إلى 667 مليون دولار، ومتوسط التمويل لكل عملية ارتفع من 5.57 مليون دولار إلى 22.79 مليون دولار. هذا يعكس أن التمويل يركز بشكل أكبر على المشاريع النجمية، وأن المستثمرين يفضلون استثمار المزيد في المشاريع المميزة.

أما من حيث تصنيف الشبكات، فـ Polygon تصدرت بقيمة تمويل بلغت 2.24 مليار دولار، تليها إيثريوم بـ 1.57 مليار دولار، وSolana بـ 1.34 مليار دولار. ويعود تصدر Polygon إلى تمويل Polymarket الضخم الذي تجاوز 2 مليار دولار. أما عدد عمليات التمويل، فكان غالباً في إيثريوم وSolana وبيتكوين وBase.

وفيما يلي تحليل لبعض الشبكات التي تحظى باهتمام السوق:

إيثريوم: عبور الموجة، تعافي الأساسيات وتوقف الأسعار عند مستوى ثابت

باعتبارها الشبكة الرائدة، يمكن وصف تطور إيثريوم في 2025 بأنه “عبور الموجة”، بعد أن شهدت في 2024 توقفاً في البيانات بسبب الانقسامات الشديدة في طبقة L2، وتذبذب الأسعار. لكن، في 2025، شهدت إيثريوم نمواً جيداً في البيانات، خاصة في حجم تداول DEX (نمو 38.8%)، وقيمة العملات المستقرة (نمو 46%)، وعدد العناوين النشطة على الشبكة (نمو 71%)، بالإضافة إلى تفوقها في تمويل المشاريع وجمع التمويل. من خلال هذه البيانات، يمكن القول إن تطور بيئة إيثريوم في 2025 قد تعافى.

لكن، من ناحية الأسعار وTVL، لا تزال متأثرة بانعكاسات السوق، ولم تتقدم بشكل كبير. ومع ذلك، فإن أداء إيثريوم من حيث السعر يُظهر مرونة أكبر مقارنة مع غيرها من الرموز.

سولانا: نجاح وفشل MEME، تظهر هشاشة الفقاعة بعد الانفجار

مقارنة بـ 2024، تظهر حالة سولانا في 2025 بشكل مختلف: بعد تقلبات كبيرة، تكشفت هشاشة بيئتها. بعد أن بدأ سوق MEME يتراجع في بداية العام، لم تستطع سولانا أن تخرج من سرديات جديدة، بل استمرت منصات الإطلاق في التنافس على رموز MEME. على الرغم من زيادة الرسوم وحجم تداول DEX بشكل كبير، إلا أن أسعار الرموز، وعدد المستخدمين النشطين في نهاية العام، وعدد المعاملات، شهدت تراجعاً حاداً. هذا يعكس أن السوق يختبر فعلاً، وأن فقاعة ازدهار سولانا قد تكون قد انفجرت.

BNB Chain: من الدفاع إلى الهجوم، “المحارب السداسي” ينمو بشكل شامل

شهدت BNB Chain في 2025 انفجاراً شاملاً، مع نمو إيجابي في جميع البيانات. خاصة في إيرادات الرسوم، حجم تداول DEX، قيمة العملات المستقرة، والنشاط على الشبكة، حيث زادت جميعها بأكثر من ضعف. هذا نادر في ظل حالة السوق الهابطة.

بالطبع، يعود هذا النجاح بشكل كبير إلى شركة Binance. من مشاركة CZ وغيره من كبار المسؤولين في التسويق، إلى إطلاق Binance Alpha الذي أصبح “الدرس الأساسي” للمستثمرين، وصولاً إلى استراتيجيات جديدة مثل Aster. تحولت BNB Chain من رد فعل في 2024 إلى هجوم شامل، مع زخم كبير، مما يجعلها خصماً لا يُستهان به في سوق الشبكات.

Hyperliquid: المفاجأة الكبرى لعام، درس بـ"الأرباح الحقيقية"

مماثلة لـ BNB Chain، أظهرت Hyperliquid في 2025 أداءً مميزاً، رغم تراجع قيمتها السوقية قليلاً (-5.3%)، إلا أن باقي البيانات سجلت نمواً، مع أكبر زيادات بين جميع الشبكات.

في 2025، احتلت Hyperliquid المركز التاسع من حيث TVL، والثالث من حيث إيرادات الرسوم، والسادس من حيث حجم تداول DEX، والخامس من حيث القيمة السوقية المستقرة. من خلال ترتيب هذه المؤشرات، أصبحت Hyperliquid شبكة عامة رائدة، ونجاحها كشبكة جديدة في السوق واضح جداً. والأهم، أنها واحدة من الشبكات القليلة في 2025 التي يمكنها الاعتماد على إيرادات حقيقية لتوليد دخل كامل للنظام البيئي، دون الاعتماد على التضخم.

لكن، مؤخراً، واجهت Hyperliquid منافسين أقوياء، مثل Aster وLighter، حيث اقتربت أحجام تداولهم من نظيراتهم. ومن غير المتوقع أن تظل Hyperliquid مجرد challenger، فربما تتحول في 2026 إلى “مدافع” أكثر.

Sui: تحت ضغط التجميد، “تمارين القرفصاء” في انتظار إعادة التشكيل بعد انفجار الفقاعة

كشبكة ناشئة كانت قد تلاحقت بقوة سولانا في 2024، وتوقع لها السوق مستقبلاً واعداً، فإن Sui كانت أكثر هدوءاً في 2025. تظهر البيانات أن سعر رموزها انخفض بنسبة 64%، وTVL تراجع بنسبة 46.8%، مما يعكس ضغط السوق. السبب الرئيسي هو أن Sui دخلت في “فترة فك التجميد المكثف” في 2025، حيث دخلت كميات كبيرة من رموز المستثمرين الأوائل والفريق إلى السوق، مع تراجع السوق بشكل عام، مما أدى إلى ضغط على السعر.

وفي الوقت نفسه، استقرار نشاط البيئة، حيث بقي عدد العناوين النشطة وعدد المعاملات اليومية تقريباً عند مستوى بداية العام، مما يعكس أن سبب هدوء Sui هو نقص سرديات جديدة، وعدم انفجار سوق MEME بشكل كامل. ومع ذلك، من خلال زيادة التمويل وحجم تداول DEX، يبدو أن السوق لا تزال لم تتخلى عن Sui تماماً، وربما يكون عام 2026 هو عام إعادة التشكيل بعد انفجار الفقاعة.

Tron: الممارس العملي، “ملك التدفقات النقدية” في مجال الدفع

شهدت Tron في 2025 مساراً آخر في سوق الشبكات العامة: استغلال سوق العملات المستقرة، وتحقيق “ثروة بصمت”. رغم تراجع TVL وأسعار الرموز بنسبة حوالي النصف، إلا أن استقرار سوق العملات المستقرة ساعد على توليد 184 مليون دولار من الرسوم على الشبكة، بزيادة 126.9%، وتوسيع حجم تداول DEX بنسبة 224%. بالنسبة لـ Tron، بدلاً من البحث عن سرديات جديدة، من الأفضل أن يركز على أساسيات تسوية العملات المستقرة عالمياً، فهذه المقاربة الواقعية جعلته شبكة ذات تدفقات نقدية مستقرة وولاء عالي من المستخدمين.

عند النظر إلى سوق الشبكات العامة في 2025، فإن الأمر يتجاوز مجرد نتائج سنوية، فهو يعكس صورة حية لتطور الشبكات.

اللوحة الحمراء والخضراء للبيانات تخبرنا بوضوح: عصر “الخيول الجارية” في مسار الشبكات العامة قد انتهى، وحل محله “مباراة البقاء” و"الاحتكار". سواء كان ذلك قلقاً من تدفق المستخدمين على سولانا بعد تراجع MEME، أو ألم أسعار Sui تحت ضغط فك التجميد، أو انهيار السوق في شبكات جديدة مثل Movement وScroll، كلها تؤكد أن الازدهار الوهمي المدعوم بتمويل VC والترويج غير المستدام لم يعد ممكناً الاستمرار فيه.

لكن، وسط الانخفاضات، نرى تطوراً في مرونة الصناعة. فـ BNB Chain بفضل النمو الهائل في بيئتها، وHyperliquid بفضل أرباحها الحقيقية، وTron بفضل استراتيجيتها الواقعية في مجال الدفع، يوضحون قواعد البقاء في 2026: البقاء على قيد الحياة، لا بالكلام فقط، بل بالربح؛ لا بالضخ فقط، بل بالمستخدمين الحقيقيين.

شتاء 2025 قد يكون قاسياً، لكنه أزال الفقاعة التي كانت تلتصق لسنوات طويلة بالشبكات العامة. ومع اقتراب عام 2026، لدينا سبب للاعتقاد أنه على أساس أكثر نظافة وواقعية، لن تكون الشبكات مجرد حظيرة للمضاربة، بل ستتحول إلى البنية التحتية المالية العالمية التي تدعم تبادل القيمة على نطاق واسع.