البيانات: هذا العام، 118 إصدار عملة TGE، تقريباً 85% منها انخفضت إلى ما دون سعر الإصدار، هل لا يزال بالإمكان الربح من الاكتتابات الجديدة؟

وفقًا للإحصاءات، فإن 84.7% من 118 TGE في عام 2025 انخفضت إلى ما دون سعر الإصدار، مع انخفاض وسطي قدره 71%، وتتجه الأموال نحو بيتكوين و ايثر، هل استراتيجيات الاكتتاب الجديدة تفشل؟ （ملخص الأحداث السابقة: Aster، Lighter… الأعداء الأقوياء يحاصرون، معركة الحصار لـ Hyperliquid） (خلفية إضافية: انخفضت حصة السوق من 80% إلى 20%، ماذا حدث لـ Hyperliquid؟)

ستنتهي سنة 2025 قريبًا، وخلال هذه الفترة يمكن القول إن سوق العملات المشفرة من الدرجة الأولى كان بارداً بشكل غير عادي. وفقًا لإحصائيات Memento Research في 20 ديسمبر، من بين 118 حدثًا لتوليد الرموز (TGE) هذا العام، انخفضت 84.7% من العملات الجديدة عند افتتاحها إلى ما دون سعر الإصدار، بينما حافظت 15% فقط على الارتفاع. بالنسبة لصائدي الإعلانات الذين يعتمدون على الربح من “الاستثمار الأول” على مدى سنوات، يبدو أن هذا العام لم يكن جيدًا.

الانخفاض إلى ما دون سعر الإصدار أصبح أمراً شائعاً، وتركيز رأس المال ارتفع.

تشير الإحصائيات إلى أن متوسط انخفاض القيمة المخففة بالكامل (FDV) لـ 118 مشروعًا بلغ 71%، وانخفضت القيمة السوقية الإجمالية بنسبة تقارب 67% خلال العام. بعبارة أخرى، فإن معظم المستثمرين الأوائل الذين يمتلكون الأسهم قد وقعوا في خسائر ورقية عميقة.

أشارت Grayscale إلى أن 870 مليار دولار من الأموال التي تتدفق إلى بيتكوين ETF الفوري منذ عام 2024 ستستمر في التوجه في عام 2025 نحو بيتكوين (BTC) وعملة ايثر (ETH) ذات القيمة السوقية الكبيرة والسيولة المستقرة، مما يجعل من الصعب على الرموز الجديدة الاستفادة من هذه الأموال المؤسسية.

ضيق السيولة وعيوب الاقتصاد الرمزي

بالإضافة إلى تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة الرئيسية، تميل العديد من المشاريع هذا العام إلى إلغاء القفل على المدى القصير، حيث يستمر الفريق والمستثمرون الأوائل في البيع، مما يشكل ضغطًا على الأسعار. تنصح جمعية CFA المستثمرين حاليًا بتبني إطار عمل القيمة العادلة المكون من خمسة خطوات، لتقييم إيرادات الاتفاقيات، واحتفاظ المستخدمين، واستخدام الرموز، بدلاً من النظر فقط إلى حماس المجتمع.

من ناحية أخرى، تأثرت استراتيجيات الصناديق الاستثمارية في العملات البديلة التي تم إطلاقها هذا العام أيضًا، حيث وصلت عائدات بعض صناديق التحوط منذ بداية العام إلى -23%، مما يدل على أن استراتيجيات الرفع المالي العالي والتركيز على عملات جديدة تتعرض لرد فعل عكسي من السوق. إذا أراد المستثمرون البقاء في الدورة القادمة، فإن التركيز على اقتصاديات الرموز والبيانات الأساسية على السلسلة يعد أمرًا ضروريًا.