على Polymarket، الرهان على "إطلاق OpenAI لنموذج جديد"، والسوق يشكك في وجود عمليات استغلال داخلي للأرباح

OpenAI إصدار GPT-5.2 قبل أسبوع، قام عدة حسابات على Polymarket بالمراهنة على أن الشركة ستصدر نموذجًا جديدًا قبل 13 ديسمبر، وحققت أرباحًا تزيد على 13,000 دولار. بعد إصدار المنتج، حققت أربعة من هذه الحسابات معًا أرباحًا تتجاوز 13,000 دولار. في الأسبوع ذاته، حقق حساب آخر على Polymarket أرباحًا تفوق المليون دولار خلال يوم واحد من خلال مراهنته على بيانات البحث الخاصة بجوجل لعام 2025 بدقة عالية. يُشتبه في أن هذه الحسابات ذات الأداء الاستثنائي قد تكون مدارة من قبل داخليين في الشركة، مما دفع المزيد من شركات التكنولوجيا والمؤسسات المالية إلى إدراج أسواق التوقعات ضمن نطاق الرقابة على التداول الداخلي.

تواجه أسواق التوقعات اختبار الشكوك حول التداول الداخلي، ووفقًا لـ The Information، فإن العديد من حسابات Polymarket الأخيرة قد راهنت قبل إصدار منتجات مهمة من OpenAI وGoogle، مما أثار تساؤلات حول ما إذا كانت هذه المنصات تُستخدم بواسطة داخليين، وتدفع المزيد من الشركات التكنولوجية والمؤسسات المالية إلى إدراج أسواق التوقعات ضمن الرقابة على التداول الداخلي.

في 11 ديسمبر، قبل أسبوع من إصدار GPT-5.2، راهن عدة حسابات على Polymarket على أن الشركة ستصدر نموذجًا كبيرًا جديدًا قبل 13 ديسمبر، وحققت أرباحًا تتجاوز 13,000 دولار بعد إصدار المنتج. في الأسبوع ذاته، حقق حساب آخر على Polymarket أرباحًا تفوق المليون دولار خلال يوم واحد من خلال مراهنته بدقة على بيانات بحث Google لعام 2025، ويُشتبه في أن هذه الحسابات يديرها داخليون في الشركة.

هذه الظاهرة تدفع نحو تغييرات في سياسات الشركات. قال كونواي دودج، شريك في KPMG، إن عدد المناقشات مع عملاء الشركات حول إدراج أسواق التوقعات ضمن سياسات التداول الداخلي قد تضاعف على الأقل خلال الأشهر الستة الماضية. وقد قامت Robinhood منذ أكثر من سنة بتحديث سياساتها لتغطية أسواق التوقعات، ووسعت Coinbase قبل عدة أشهر سياستها “لحظر مشاركة الموظفين، بمن فيهم التنفيذيون، في أسواق التوقعات”. وذكر كل من OpenAI وAnthropic أن سياستهما واضحة في تقييد استخدام الموظفين للمعلومات السرية لتحقيق مكاسب شخصية، بما في ذلك المراهنة على مواقع التوقعات.

النمو السريع لأسواق التوقعات يزيد من حدة الحاجة إلى تنظيم. وفقًا لبيانات مزود البيانات المشفر Artemis Analytics، فإن حجم تداول Kalshi خلال الأشهر الستة الماضية قد زاد بمقدار حوالي خمس مرات، ووصل متوسط حجم التداول اليومي خلال الأيام السبعة الأخيرة إلى 183 مليون دولار. أما Polymarket، فقد ارتفع حجم تداولها اليومي أكثر من ست مرات ليصل إلى 197 مليون دولار.

###可疑交易模式引發關注

عرض بعض الحسابات لما يُطلق عليه “رؤية مسبقة” أصبح محور الشكوك، حيث تكررت المراهنات الكبيرة على نفس الشركات قبل إعلاناتها، مع معدلات دقة عالية جدًا.

وفقًا لبيانات التداول المعروضة على Polymarket، فإن أربعة حسابات راهنت على إصدار OpenAI لنموذج جديد قبل أسبوع من إطلاقه. وعندما تم إصدار GPT-5.2 في موعده، حققت هذه الحسابات أرباحًا سريعة.

الأكثر إثارة للجدل الأسبوع الماضي كان مراهنة على Google، حيث حقق حساب واحد أرباحًا تتجاوز المليون دولار خلال يوم واحد من خلال سلسلة من التوقعات الدقيقة لبيانات بحث Google لعام 2025، مما أثار شكوكًا واسعة عبر الإنترنت بأن الحساب ربما يكون داخليًا في Google. رفض متحدث باسم Google التعليق على ما إذا كانت هناك قواعد داخلية تتعلق بالتداول على أسواق التوقعات.

مع تزايد اهتمام الجمهور بالذكاء الاصطناعي، أصبحت هذه المواقع أكثر تقديمًا لخيارات مراهنة تتعلق بإعلانات المنتجات التكنولوجية الجديدة — وهي مواضيع تعتبر غير مألوفة بالنسبة للمواقع التقليدية للمراهنات. على سبيل المثال، في Kalshi، يمكن للمستخدمين المراهنة بـ 48 سنتًا على أن المصمم جوني آيف يعمل حاليًا على تطوير جهاز ملحق للشركة، أو المراهنة بـ 23 سنتًا على تطويره لشاشة رأسية، وإذا كانت المراهنة صحيحة، فإن العقد قيمته دولار واحد.

###法律與監管的灰色地帶

مشكلات التداول الداخلي في أسواق التوقعات تقع في منطقة تنظيمية رمادية. تحظر قوانين الأوراق المالية الأمريكية التداول بناءً على “معلومات غير عامة ذات أهمية”، لكن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لا تُنظم عقود المراهنة على أسواق التوقعات لأنها لا تعتبر أوراقًا مالية.

أشار محامون إلى أن الاختصاص القضائي في مثل هذه القضايا يقع على عاتق هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أو وزارة العدل. ومع ذلك، فإن استغلال المعلومات السرية لتحقيق أرباح على أسواق التوقعات قد ينتهك الالتزامات القانونية للموظفين تجاه أصحاب العمل. قال جورج كانيلوس، محامي شركة Milbank LLP والمتخصص في حوكمة الشركات وقانون الأوراق المالية: “هذه نوع من الاحتيال يشبه الاختلاس، لأنه يتم استخدام المعلومات بشكل سري لتحقيق مكاسب شخصية”.

ويرى دودج، الذي عمل سابقًا في إدارة إنفاذ قوانين SEC، أن الأمر “قد يكون القضية التالية التي يتعين على المؤسسات المالية والعملاء الآخرين التفكير فيها”.

وفي يوم الخميس، أعلنت عدة شركات، من بينها Kalshi وCoinbase، عن تشكيل منظمة صناعية جديدة ستدعو إلى تنظيم فيدرالي وليس على مستوى الولايات. أحد أولى مبادراتها سيكون وضع معايير وطنية لمكافحة التداول الداخلي.

###行业领袖的矛盾立场

ما يجعل المشكلة أكثر تعقيدًا هو أن قادة الصناعة أحيانًا يوحون بأنه ينبغي السماح للموظفين بالمراهنة على أنشطة شركاتهم. كشف الرئيس التنفيذي لـ Coinbase، بريان آرمسترونغ، خلال مؤتمر DealBook في صحيفة نيويورك تايمز الأسبوع الماضي، أنه سُئل مؤخرًا عما إذا كان يجب السماح بالتداول الداخلي في أسواق التوقعات.

رد آرمسترونغ قائلاً إن السؤال “غير واضح”. وأعطى مثالًا بأنه إذا أراد الناس معرفة ما إذا كانت قناة السويس ستُعاد فتحها، وإذا سمح للملاحين على السفن في القناة بالمراهنة، فستكون التوقعات السوقية أدق. لكنه أضاف، “من ناحية أخرى، تريد أن تحافظ على نزاهة هذه الأسواق”.

وفي الواقع، أنشأت بعض الشركات، من بينها Google وAnthropic، أسواق توقعات داخلية خاصة بها، حيث يمكن للموظفين المراهنة دون استخدام أموال حقيقية على موعد انتهاء المشاريع أو غيرها من المواضيع.

قال دان شوارتز، المدير الفني لموقع Metaculus والمبني على سوق التوقعات الخاص بـ Google، إنه في مثل هذه الحالات، تظل التوقعات داخل الشركة، وبالتالي لا تضر بمصالح الشركة. وأضاف أن “هدفك ليس منع التداول الداخلي، بل محاولة تحقيقه. أنت تحاول أن تدعو الأشخاص للكشف عن المعلومات التي يعرفونها”.

###預測市場快速擴張

الاهتمام بتنظيم أسواق التوقعات يتزايد مع النمو السريع لهذه المنصات. بعد تدفق المستخدمين للمراهنة على الانتخابات الرئاسية لعام 2024، شهدت Kalshi وPolymarket ارتفاعًا في النشاط خلال العام الماضي. كلا الموقعين يتيحان للمستخدمين شراء عقود أحداث بأقل من دولار واحد — وهي أدوات مشتقة تدفع للمستثمرين الذين ينجحون في التنبؤ بنتائج الأحداث. يدفع المستخدمون مقدماً تكاليف العقود، وإذا أصابوا التوقع، يمكنهم استرجاع أموالهم وتحقيق أرباح.

قال أحد مؤسسي Kalshi إن مرونة المراهنة على “أي جدل رأي” جعلت السوق جذابة جدًا. ووفقًا لبيانات Artemis Analytics، فإن حجم تداول Kalshi خلال الأشهر الستة الماضية قد زاد بمقدار حوالي خمس مرات، ووصل متوسط حجم التداول اليومي خلال الأيام السبعة الأخيرة إلى 183 مليون دولار. في سبتمبر، أفادت Polymarket أن هيئة CFTC قد وافقت على تقديم خدماتها للمستخدمين في الولايات المتحدة، بعد أن كانت قد منعتها قبل ثلاث سنوات. وارتفع حجم التداول في المنصة أكثر من ست مرات ليصل إلى 197 مليون دولار يوميًا. والمستثمرون يتزايدون دعمًا لهذه الشركات بقيم شركات مرتفعة بشكل متزايد.

تدير Robinhood سوق التوقعات الخاص بها، وCoinbase تخطط لإطلاق سوق توقعات الأسبوع المقبل.

!موقع動區 tg banner-1116 |動區動趨-أكثر وسائل الإعلام تأثيرًا في أخبار blockchain