الاتحاد الأوروبي يعتزم منح هيئة ESMA صلاحيات إشراف شاملة مماثلة لـ SEC، وقد يشهد سوق العملات المشفرة عصر توحيد القوانين

اقترحت المفوضية الأوروبية رسميًا نقل سلطة الإشراف المباشر على جميع مزودي خدمات الأصول المشفرة (CASP) من الدول الأعضاء إلى الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA)، مما يجعل دورها في تنظيم العملات المشفرة أقرب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وتهدف هذه الإصلاحات إلى القضاء على تجزئة التنظيم بين الدول الـ27 الأعضاء، وبناء نظام موحد وفعال ومتسق عبر الحدود للإشراف على سوق العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي.

وجاء هذا الاقتراح التشريعي بعد تسعة أشهر من إعلان استراتيجية تحالف الادخار والاستثمار. وتؤكد الاستراتيجية أنه في ظل تصاعد المنافسة العالمية على رأس المال واستمرار توسع الأسواق المالية الأمريكية، يجب على أوروبا تسريع وتيرة تكامل أسواق رأس المال لديها. ويُنظر إلى مركزية التنظيم كوسيلة مهمة لتعزيز الكفاءة عبر الحدود.

وبموجب الاقتراح، ستحصل ESMA على صلاحية مباشرة لمنح الموافقة على عمل شركات العملات المشفرة داخل الاتحاد الأوروبي، لتحل محل النظام الحالي “لنظام المرور” الذي يتطلب موافقة الشركة أولاً في دولة واحدة. كما ستتوسع صلاحيات ESMA لتشمل منصات التداول الرئيسية، وأطراف المقاصة المركزية (CCP)، ومؤسسات الإيداع المركزية للأوراق المالية (CSD). واقترحت المفوضية الأوروبية أيضًا هوية “مشغل السوق الأوروبي العام” لتبسيط هيكلية التراخيص وتعزيز التنسيق الإشرافي.

وتتضمن الإصلاحات أيضًا تعديل لائحة تجربة تكنولوجيا السجلات الموزعة (DLT)، بهدف تحسين التناسبية، وتوفير اليقين القانوني، وتقليل العوائق التنظيمية أمام الابتكار في مجال البلوكشين. وسيتم تحويل التوجيهات ذات الصلة إلى لوائح موحدة لتقليل مساحة التفسير الفردي للدول الأعضاء، وخفض مخاطر عدم الاتساق التنظيمي.

ومع ذلك، تختلف مواقف الدول بشأن مركزية السلطة التنظيمية. يدعم كل من البنك المركزي الفرنسي والبنك المركزي الأوروبي تعزيز صلاحيات ESMA، معتبرين أن ذلك سيقلل من فرص التحايل المالي ويعزز التحكم في المخاطر العابرة للحدود للمشاريع والعملات المستقرة. كما تحولت ألمانيا من معارضة طويلة إلى دعم المركزية. بينما أعربت لوكسمبورغ ومالطا عن قلقهما، معتبرتين أن التنظيم الموحد سيزيد من التكاليف البيروقراطية ويضعف القدرة التنافسية الأوروبية. وحذرت منظمات القطاع من أنه لا ينبغي “إعادة تشغيل القواعد” قبل أن تدخل MiCA حيز التنفيذ، وإلا فقد يؤدي ذلك إلى خلق حالة من عدم اليقين القانوني.

ولا يزال الجدول الزمني للتنفيذ يواجه تحديات سياسية. يجب على البرلمان الأوروبي ومجلس الاتحاد الأوروبي التفاوض للتوصل إلى اتفاق، ومن المتوقع أن يتخذ البرلمان موقفه بحلول مايو 2026، بينما تسعى الدول الأعضاء للاتفاق على الخطة بحلول نهاية العام. وإذا تم التنفيذ بسلاسة، ستشرف ESMA اعتبارًا من 2026 على الأصول المشفرة، وتكامل أسعار الأسهم والسندات، وتقييمات ESG، مما يمثل تعزيزًا شاملاً لتنظيم الأسواق في الاتحاد الأوروبي.

وأشارت المفوضية الأوروبية إلى أن هذه الإصلاحات تهدف إلى خفض تكلفة المعاملات عبر الحدود، وتعميق أسواق رأس المال، وتوفير بيئة أكثر ملاءمة لنمو الشركات الناشئة الأوروبية. وفي الوقت نفسه، ستدخل قواعد مشاركة البيانات الجديدة ولائحة تحويل الأموال (توسيع قاعدة السفر لتشمل معاملات العملات المشفرة) حيز التنفيذ الكامل بحلول عام 2026، ما يمنح قطاع العملات المشفرة في أوروبا إطارًا تنظيميًا أكثر شفافية واتساقًا.