تفسير ثلاثي من التاريخ والهندسة والمالية: لماذا لن يتراجع البيتكوين؟

المؤلف：****@zzmjxy

عندما تبرد مشاعر السوق، ستعود دائمًا رواية “بيتكوين ماتت”. الفرضية الأساسية وراء هذا الرأي هي: بيتكوين، باعتبارها تقنية البلوكشين من الجيل الأول، ستُستبدل في النهاية من قبل اللاحقين، تمامًا كما هو مصير جميع التقنيات الرائدة في التاريخ.

هذه الفرضية تبدو منطقية بلا عيوب - لكنها خاطئة.

اللعنة على التقنية من الجيل الأول واستثناء البيتكوين

تاريخ التكنولوجيا يقدم لنا دروسًا قاسية.

ويسترن يونيون - عملاق الاتصالات الذي سيطر على 90% من أعمال البرق في الولايات المتحدة عام 1866. في عام 1876، أراد بيل بيع براءة اختراع الهاتف له، لكن الإدارة العليا رفضت. بيل أسس لاحقًا شركة بيل تليفون، التي تطورت فيما بعد إلى AT&T - أكبر شركة في العالم في القرن العشرين. وماذا عن ويسترن يونيون التي رفضت الهاتف؟ اليوم تبلغ قيمتها السوقية 2.7 مليار دولار، وتصنف في المرتبة 3990 عالميًا.

إنتل - اخترعت المعالج الدقيق التجاري في عام 1971، سيطرت على رقائق الكمبيوتر الشخصي لمدة ثلاثين عامًا. في ذروة فقاعة عام 2000، كانت قيمتها السوقية 509 مليار دولار. بعد 25 عامًا من اليوم، لا يزال المستثمرون الذين اشتروا عند القمة لم يستردوا أموالهم، حيث تبلغ قيمتها السوقية 160 مليار - أقل من ثلث ذروتها. لم تُهزم من قبل “وحدات المعالجة المركزية الأسرع”، بل تركت وراءها بسبب تحول الأجيال في البنية (صعود ARM، وتفوق TSMC في عمليات التصنيع).

سيسكو - ملك البنية التحتية للإنترنت. في عام 2000، تجاوزت قيمتها السوقية 500 مليار، متجاوزة مايكروسوفت لتصبح الأولى عالمياً. بعد انفجار الفقاعة، انخفض سعر سهمها بنسبة 88٪، لكن بعد ذلك تضاعف دخلها أربع مرات، ومع ذلك لم يعد سعر السهم إلى ذروته. تم سحب قيمة طبقة الأجهزة من قبل طبقة البروتوكولات وطبقة التطبيقات.

يبدو أن القاعدة واضحة جدًا: الجيل الأول من التكنولوجيا يؤسس إثبات المفهوم، والجيل الثاني من التكنولوجيا يجني عوائد السوق.

ومع ذلك، بعد 16 عامًا على ولادة البيتكوين، أصبحت الأمور مختلفة تمامًا.

اليوم تبلغ القيمة السوقية للبيتكوين حوالي 1.8 تريليون دولار، تمثل أكثر من 58% من إجمالي سوق العملات المشفرة. المركز الثاني هو الإيثيريوم بحوالي 300 مليار، وهو أقل من سدس قيمة البيتكوين. جميع “قتلة الإيثيريوم” و"بدائل البيتكوين" معًا لا تصل حتى إلى نصف قيمة البيتكوين. مضت 16 سنة، ولم يتم استبدال البيتكوين باللاحقين، بل اتسعت الفجوة.

الفرق هو: التلغراف، الرقائق، والموجهات هي أدوات، وقيمتها تكمن في كفاءة الوظائف، وعندما يتم استبدال الوظائف فإن القيمة تصبح صفرًا. البيتكوين ليس أداة، بل هو طبقة بروتوكول - نظام توافق عالمي غير مصرح به.

لا تكمن قيمة طبقة البروتوكول في سرعة تكرار الوظائف، بل في تأثير الشبكة، والقدرة على عدم التلاعب، وتراكم تأثير لندي. لن يتم استبدال TCP/IP بـ"بروتوكول أسرع"، لأن تكلفة الاستبدال تتجاوز بكثير مكاسب الكفاءة.

منطق البيتكوين هو نفسه تمامًا.

اثنان، التفسير الخاطئ للموقع - من نظام الدفع إلى طبقة التسوية العالمية

أكبر أزمة سرد في بيتكوين هي أنه يتم تقييمه كنظام “دفع” - ثم يتم الحكم عليه بالفشل.

الصفقات بطيئة، ورسوم المعاملات مرتفعة، وسعة المعالجة منخفضة. هذه الانتقادات حقائق. لكن ما ينتقدونه هو شيء لم يحاول البيتكوين أبداً أن يكون.

الدفع والتسوية هما أمران مختلفان.

أنت تستخدم بطاقة في ستاربكس، وتكمل العملية في ثانيتين. لكن هل تم تحويل هذا المال حقًا؟ لا. فيزا تسجل فقط التزامًا، والتحويل الفعلي للأموال يتطلب التسوية بين البنوك - قد يكون في نفس اليوم، أو قد يستغرق عدة أيام. تعالج فيزا عشرات الآلاف من المعاملات في الثانية، لكنها تتعامل مع الالتزامات، وليس التسويات.

تسوية المشكلة الأخرى هي: هل هذه الأموال انتقلت حقًا وبشكل لا يمكن عكسه من A إلى B؟ لا تزال التسوية النهائية بين البنوك العالمية تعتمد على SWIFT والبنوك المركزية في البلدان - وهو نظام يستغرق عدة أيام، ويتطلب إذنًا، ويعتمد على وسطاء موثوقين.

بيتكوين ليست منافسًا لفيسا. إنها منافس لـ SWIFT - طبقة تسوية عالمية بدون إذن.

هذا ليس نظرية. وفقًا لبيانات البحث من Riot Platforms، سيتم تسوية أكثر من 19 تريليون دولار من المعاملات على شبكة البيتكوين في عام 2024 - وهو أكثر من ضعف ما كان عليه في عام 2023، مع ذروة يومية تزيد عن 30 مليار دولار. شبكة Lightning، Ark، RGB - جميع هذه البروتوكولات L2 تستخدم سلسلة الكتل الرئيسية للبيتكوين كنقطة تسوية نهائية. هذا هو الشكل الذي يجب أن تكون عليه طبقة التسوية: الأساس لا يسعى للسرعة، بل يسعى إلى النهائية غير القابلة للتغيير.

من هذا المنظور، فإن “عيوب” البيتكوين هي في الواقع تصميمها: وقت الكتلة 10 دقائق، حجم الكتلة محدود، وخصائص النصوص البرمجية متحفظة - هذه خيارات مقصودة لضمان أن أي شخص يمكنه تشغيل عقدة كاملة، والتحقق من كل التاريخ، وعدم الاعتماد على أي كيان مركزي.

إلهام TCP/IP

في السبعينيات، كانت مؤشرات أداء TCP/IP “سيئة” للغاية - تأخير عال، عرض نطاق منخفض، وعدم وجود تشفير أصلي. كانت SNA من IBM و DECnet من DEC أكثر “تقدماً” من الناحية الفنية. لكن TCP/IP انتصر. ليس لأنه أسرع، ولكن لأنه بسيط بما فيه الكفاية، ومفتوح بما فيه الكفاية، وصعب التحكم فيه.

بعد خمسين عامًا، لم يحاول أحد استبدال بروتوكول TCP/IP بـ “بروتوكول أسرع”. لم يكن هناك نقص في الحلول الأسرع، ولكن تكلفة الاستبدال أصبحت لا تطاق.

هذا هو الإلهام العميق على مستوى البروتوكول: بمجرد أن يصبح الأساس موثوقًا، فإن الكفاءة لم تعد المعيار الأساسي، بل البدائل غير القابلة للاستبدال هي.

إثبات قدرة التعاون البشري

في نوفمبر 2025، أكمل Bitcoin Core أول تدقيق أمني مستقل له منذ 16 عامًا من ولادته، وكانت النتائج: صفر ثغرات عالية الخطورة، صفر ثغرات متوسطة الخطورة.

خلف هذا الرقم حقيقة أكثر إثارة للدهشة: بروتوكول يدعم قيمة سوقية تقارب تريليونين دولار، ويضم 41 مطوراً رئيسياً حول العالم، وتمويل سنوي يبلغ 8.4 مليون دولار. بالمقارنة مع Polkadot - التي تبلغ قيمتها السوقية أقل من 1% من Bitcoin، وتكاليف التطوير السنوية 87 مليون دولار.

قد نكون قد قللنا من قدرة التنظيم الذاتي للبشر. بدون شركة، بدون مؤسسة، بدون مدير تنفيذي، مجموعة من المطورين المنتشرين في جميع أنحاء العالم، يحافظون على أكبر بنية تحتية للتمويل اللامركزي في تاريخ البشرية بموارد منخفضة للغاية. هذه بحد ذاتها هي تحقق من شكل جديد من التنظيم.

تتطور البنية التحتية الأساسية أيضًا. معاملات V3، Package Relay، Ephemeral Anchors - الهدف من هذه الترقيات هو نفسه: جعل L2 قادرًا على الربط بشكل أكثر موثوقية مع السلسلة الرئيسية. هذه ليست مجرد تراكم للوظائف، بل تحسين على مستوى الهيكل.

الاستراتيجية الكبرى للاتفاق: القطع الأخيرة قبل البتروكيماويات

آدم باك - مخترع هاشكاش، رائد فكرة آلية إثبات العمل في البيتكوين، والمدير التنفيذي لبلوكستريم - أكد مؤخرًا على اتجاه بيتكوين في السنوات العشر القادمة: يجب أن تكون L1 محافظة، ومرنة، وفي النهاية “متحجرة” - ليس عدم التحديث، بل فقط القيام بآخر عدد قليل من التحديثات الأكثر أهمية.

قبل ذلك، يجب إكمال بعض المصطلحات الأساسية: BitVM وCovenants وSimplicity. هذه المصطلحات ليست ذات معنى لمعظم الناس، لكن هدفها المشترك واضح: جعل البيتكوين “طبقة ربط” قوية بما يكفي، ثم دفع جميع الابتكارات إلى L2.

خارطة الطريق هي: الحد الأدنى L1 → العناصر الأساسية → الابتكار المتقدم → التصلب النهائي.

هذه خطة استراتيجية على مستوى البروتوكولات. إنها تشبه بشكل مذهل تطور TCP/IP: تظل البروتوكولات الأساسية مستقرّة، وتُنفّذ الوظائف المعقدة في الطبقة العليا.

يبدو أن البيتكوين ضعيف في جانب الدفع، لكنه أصبح أقوى بشكل متزايد من الجانب الهيكلي. هذا تصميم، وليس عيبًا.

ثلاثاً، قيمة التقاط الطبقة البروتوكول - وضع الأم لعملة البيتكوين

TCP/IP هو واحد من أنجح البروتوكولات في تاريخ البشرية، لكنه يعاني من عيب قاتل: عدم وجود آلية لالتقاط القيمة.

لقد أنشأت الإنترنت قيمة تقدر بتريليونات الدولارات، وتوجهت هذه القيمة تقريبًا إلى طبقة التطبيقات — Google وAmazon وMeta. بروتوكول TCP/IP نفسه لا يساوي شيئًا. لقد غير فينت سيرف وبوب كان العالم، لكن البروتوكول نفسه لم يستفد من أي عائدات اقتصادية.

هذه هي معضلة الطبقة البروتوكولية الكلاسيكية: كلما كانت القاعدة أكثر أساسية وانفتاحًا، زادت صعوبة فرض الرسوم.

كسر البيتكوين هذا المأزق.

طبقة البروتوكول الأصلية المالية

كانت البيتكوين منذ اليوم الأول أصلًا ماليًا. إن تحويل القيمة نفسه هو وظيفة البروتوكول، حيث تتعلق كل معاملة وكل تسوية مباشرة بتدفق BTC. نجاح البروتوكول مرتبط مباشرة بقيمة الرمز.

لا يوجد “عملة TCP” في TCP/IP. لا يوجد “عملة HTTP” في HTTP. لكن البيتكوين لديه BTC.

عندما تصبح البيتكوين طبقة التسوية العالمية، فإن BTC تصبح تلقائيًا وحدة القياس لهذه الطبقة - بلغة المال، هذا يُعرف بالعملة الأساسية (Numeraire).

مراقبة السلوك الفعلي للسوق: الأزواج الرئيسية في البورصة مقومة بالـ BTC؛ عند تكوين الأصول المشفرة من قبل المؤسسات، يعتبر الـ BTC هو المعيار، بينما تكون الأصول الأخرى “عرض المخاطر بالنسبة للـ BTC”؛ يتم ربط معايير المخاطر للعملات المستقرة، وDeFi، وشبكات الحوسبة الذكية في النهاية بالـ BTC. هذه ليست عقيدة، بل هي هيكل السوق.

أكثر من الذهب بطبقة، وأكثر من TCP/IP بطبقة

“الذهب الرقمي” قال نصف الحقيقة فقط.

الذهب هو تخزين للقيمة، لكنه ليس طبقة البروتوكول. لا يمكنك بناء تطبيقات أو تشغيل شبكات L2 فوق الذهب. قيمة الذهب تأتي من ندرته، لكنها لا تولد تأثيرات شبكية.

بيتكوين هي تخزين القيمة وأيضًا طبقة البروتوكول. شبكة البرق، بروتوكول RGB، ومختلف L2 جميعها مبنية عليها، ووجودها يعزز بدوره تأثير شبكة بيتكوين. هذه منطق النمو المركب الذي لا تمتلكه الذهب.

من ناحية أخرى، TCP/IP هو طبقة البروتوكول، ولكن لا يوجد فيه التقاط للقيمة. البيتكوين هو طبقة البروتوكول وأيضًا يمكنه التقاط القيمة.

لذلك فإن الهدف النهائي للبيتكوين هو: تأثير الشبكة التقنية لـ TCP/IP + خاصية تخزين القيمة للذهب + القدرة الأصلية على التقاط القيمة المالية.

تراكم الثلاثة بدلاً من الاستبدال.

أربعة، الزيادة في عصر الذكاء الاصطناعي - لماذا تغيرت الخلفية الكبيرة

المنطق الثلاثة أعلاه كلها مستندة إلى استنتاج “العالم القائم”. لكن المتغير الحقيقي هو: نحن ندخل عصرًا مختلفًا تمامًا.

تربط الإنترنت الناس بالبيانات. تربط الذكاء الاصطناعي الخوارزميات وقوة الحساب والوكلاء المستقلين.

هذه ليست تغيرات في الدرجة، بل تغيرات في الطبيعة.

في عصر الإنترنت، الموضوع الذي تتدفق حوله القيمة هو الإنسان - الإنسان يخلق المحتوى، الإنسان يستهلك الخدمات، الإنسان يتخذ القرارات. النظام المالي مصمم للإنسان، KYC، ساعات العمل، الحدود الوطنية، الموافقات اليدوية - هذه الاحتكاكات يمكن أن يتحملها الإنسان.

في عصر الذكاء الاصطناعي، ستشمل الكيانات التي تتدفق فيها القيمة عددًا كبيرًا من الوكلاء غير البشر. هنا يوجد قيد هيكلي رئيسي: لا يمكن لوكيل الذكاء الاصطناعي استخدام النظام المالي الحالي.

ليس “غير مريح”، بل هو “غير ممكن”:

• وكيل الذكاء الاصطناعي لا يمكنه فتح حساب مصرفي - لا توجد بطاقة هوية، ولا يمكن اجتياز KYC
• لا يمكن لوكيل الذكاء الاصطناعي الانتظار لتسوية T+2 - دورة اتخاذ القرار الخاصة به هي على مستوى الملي ثانية
• وكيل الذكاء الاصطناعي لا يفهم “أيام العمل” - فهو يعمل على مدار الساعة 7×24
• وكيل الذكاء الاصطناعي لا يمكنه تحمل الموافقات اليدوية - أي عملية بشرية هي عنق زجاجة

كل ميزة من ميزات النظام المالي الحالي ليست احتكاكًا بالنسبة للاقتصاد القائم على الذكاء الاصطناعي، بل هي عقبة أساسية.

الاقتصاد الخوارزمي يحتاج إلى عملة خوارزمية

عندما تبدأ الوكالات الذكية في التداول بشكل مستقل - شراء قوة الحوسبة، دفع استدعاءات واجهة برمجة التطبيقات، تبادل البيانات، تسوية الخدمات - فإنها تحتاج إلى “عملة أم”. وهي عملة معيارية يمكن لجميع الوكالات التعرف عليها والثقة بها واستخدامها للتقييم.

الدولار الأمريكي غير مناسب لهذا الدور لأنه يعتمد على وسطاء من المؤسسات البشرية. الإيثريوم غير مناسب لهذا الدور لأنه يمكن تغيير سياسته النقدية من خلال الحوكمة، ولديه قيادة واضحة - فيتاليك ومؤسسة الإيثريوم يمكن أن يؤثروا على اتجاه البروتوكول.

و الـ BTC - الحد الثابت البالغ 21 مليون، منحنى الإصدار المتوقع، القواعد التي لا يمكن تعديلها من قبل أي كيان، لا يوجد مؤسس، لا يوجد مؤسسة، لا يوجد مدير تنفيذي - تمتلك تمامًا جميع الخصائص المطلوبة “لعملة الأم في عصر الخوارزميات”. نعود إلى مجموعة البيانات التي تم تدقيقها سابقًا: 41 مطورًا، 8.4 مليون دولار في التمويل السنوي، صفر ثغرات عالية الخطورة. وهذا ليس مجرد معجزة في كفاءة رأس المال، بل هو أيضًا دليل قاطع على اللامركزية المطلقة والتعاون الذاتي التنظيم.

عصر الذكاء الاصطناعي لا يعني أن البشرية بحاجة أكبر إلى البيتكوين، بل يعني أن الذكاء غير البشري يحتاج لأول مرة إلى طبقة تسوية عالمية.

هذا هو السبب في أن حجم الاقتصاد في عصر الذكاء الاصطناعي قد يتجاوز بكثير عصر الإنترنت البشري. مستخدمو الإنترنت هم 8 مليارات إنسان. قد يكون المشاركون في اقتصاد الذكاء الاصطناعي عدة مليارات من الوكلاء المستقلين، الذين يقومون بملايين المعاملات الصغيرة في الثانية.

البيتكوين ليست تنافسية في عالم ثابت. إنها تؤسس طبقة التسوية لعالم متزايد لم يكتمل بعد.

الخاتمة: تقييم النهاية وعودة رأس المال

استعرض سلسلة المنطق في النص بالكامل: البيتكوين ليست تقنية blockchain من الجيل الأول، بل هي طبقة البروتوكول؛ إنها تتحول من خلال ترقية البنية المعمارية إلى طبقة تسوية عالمية موثوقة حقًا؛ كبرتوكول أصلي مالي، فإن لديها قدرة فطرية على التقاط القيمة، وهي في طريقها لتصبح العملة الأم في عالم التشفير؛ وسيقدم وصول عصر الذكاء الاصطناعي سيناريوهات تطبيق تتجاوز بكثير تلك التي كانت في عصر الإنترنت.

إذا كانت هذه المنطق سارية، فإن نقطة تقييم البيتكوين لن تكون مجرد “ذهب رقمي”.

تبلغ القيمة الإجمالية لسوق الذهب حوالي 18 تريليون دولار أمريكي. وتقدر القيمة الإجمالية للاقتصاد الرقمي العالمي بمئات التريليونات من الدولارات. بينما ستتجاوز حجم الاقتصاد في عصر الذكاء الاصطناعي مجموع هذين الرقمين.

البيتكوين هو نقطة التقاء هذه الطبقات من القيمة. إذا كان مجرد “ذهب رقمي”، مرجعه 18 تريليون، فإن كل BTC تقريبا 850,000 دولار. إذا كان في الوقت نفسه يحمل تأثيرات الشبكة من طبقة البروتوكول واحتياجات التسوية في عصر الذكاء الاصطناعي، فإن هذا الرقم هو مجرد نقطة انطلاق.

فهم هذا المنطق النهائي سيمكنك من فهم سلوك السوق الحالي.

الخروج المؤقت لرأس المال ليس “استسلامًا”. إذا كان الهدف طويل الأجل لعملة BTC هو مليون دولار لكل عملة، هل سيختار المال الذكي الشراء من 120000، أم الانتظار حتى تتراجع إلى 80000 أو 50000 للدخول؟

كل عملية بيع ذعر، هي تحويل للأصول من الأيدي الضعيفة إلى الأيدي القوية. كل رواية “بيتكوين قد ماتت”، هي إعادة تسعير السوق عند مستويات أدنى.

مهمة البيتكوين لم تنتهِ بعد، بل هي بدأت للتو.