HIP-3 إلى Hyperliquid محرك جديد: القائد DEX يدفع حجم التداول للارتفاع عشرة أضعاف، التحديات البيئية ما زالت قائمة

المؤلف: فرانك، بانيوز

منذ إطلاق نموذج النمو HIP-3، أصبح هذا المنتج الرائد يتسارع ليصبح محرك نمو الأعمال الجديد لـ Hyperliquiid، حيث لا يقود فقط نمو حجم التداول في السوق بشكل متفجر، بل زادت قيمة التداول الشهرية عشرة أضعاف، كما أضفى المزيد من الحيوية والابتكار والسيولة على مسار Perp DEX.

وراء الزيادة الكبيرة في حجم التداول، هناك HIP-3 التي تهدف إلى أن تكون قاعدة التداول الأساسية للسوق اللامركزي في المستقبل. ومع ذلك، فإن طريق التحول هذا أكثر وعورة بكثير مما تظهره البيانات.

حجم التداول الشهري زاد بأكثر من عشرة أضعاف، ودافع النمو الرئيسي هو نمط النمو

الاسم الكامل للاقتراح HIP-3 هو “العقود الدائمة التي تم نشرها بواسطة البناة” (Builder-Deployed Perpetuals). الفكرة الأساسية هي نقل “حق إنشاء السوق” من فريق البروتوكول الأساسي إلى المجتمع والمطورين. في إطار HIP-3، تتراجع Hyperliquid إلى الوراء، لتصبح محرك التسوية والتوفيق الأساسي، بينما يتم نقل الحقوق مثل تعريف الأصول، إعداد معلمات المخاطر، واختيار الأوراق المالية بالكامل إلى “المنشرين” من الأطراف الثالثة. في هذه الآلية،

في تصميم آلية HIP-3، تعتبر عتبة مهمة هي أن أي مطور يرغب في نشر سوق بدون إذن يجب أن يراهن على 500,000 رمز HYPE على الشبكة، وحسب السعر الحالي البالغ 35 دولارًا، فإن هذا الرهان يعادل حوالي 17.5 مليون دولار. بمجرد ظهور سلوك ضار من قبل المنشئ، يمكن للمحققين التصويت لمصادرة هذه الأصول، وحتى إذا كان المنشئ ينوي الخروج من هذا السوق، فإنه يجب أن يمر بفترة فك تبلغ 7 أيام.

تحدد هذه العقبة أنه يجب على المنفذين أن يكونوا مؤسسات أو فرق ذات إمكانيات مالية قوية وملتزمة بالتطوير على المدى الطويل، وليس مستثمرين أفراد يسعون للربح السريع. من ناحية أخرى، فإن هذا القدر من الرهانات يُعتبر وسيلة انكماش فعالة لرمز HYPE. يجب أن نعلم أن الحد الأقصى من إمدادات HYPE هو مليار قطعة، والقيمة السوقية الحالية حوالي 9.5 مليار دولار، وفي هذا النموذج، كل قفل يُعتبر بمثابة 0.2% من الرمز يتم قفله.

علاوة على ذلك، يعتمد سوق HIP-3 حاليًا على نموذج التخزين الفردي الإجباري. وهذا يعني أن مخاطر مراكز المستخدمين في أي سوق HIP-3 معزولة تمامًا عن مراكز BTC/USDC على الشبكة الرئيسية. حتى إذا حدث انهيار مفاجئ أو هجوم على الأوراق المالية، فإن تأثيره يقتصر على هذا السوق المحدد، ولن يؤثر على أموال حساب المستخدم الإجمالية أو مراكز الأصول الرئيسية الأخرى.

منذ إطلاقه، شهد نمو HIP-3 زيادة أسية، حيث تجاوز حجم تداول HIP-3 3.6 مليار دولار حتى 28 نوفمبر، بزيادة تزيد عن عشرة أضعاف مقارنة بالشهر الماضي. كما ارتفع حجم التداول اليومي في 25 نوفمبر إلى 500 مليون دولار. تعكس هذه الأرقام أداءً مشابهًا لحجم تداول Uniswap V3 على إيثيريوم في نفس الشهر. بالإضافة إلى ذلك، وصل عدد مستخدمي تداول HIP-3 إلى 18,000، بينما تجاوز عدد المستخدمين المسجلين في Hyperliquid حتى الآن 800,000.

في هذا السياق، فإن الزيادة الكبيرة في بيانات HIP-3 مؤخرًا ترجع بشكل رئيسي إلى إطلاق نمط النمو في 19 نوفمبر، مما يسمح بنشر الأسواق بدون إذن ويقلل التكاليف بشكل كبير، وبالتالي يعزز السيولة. يمكن أن تقلل الميزة الجديدة من رسوم التداول للأسواق الجديدة بأكثر من 90%، وقد تصل رسوم كبار المتداولين حتى 0.00144%. في الوقت نفسه، يتطلب نمط النمو من السوق تجنب التداخل مع الأصول الحالية، وسيتم وضع قفل لمدة 30 يومًا للحفاظ على الاستقرار. من تغيرات البيانات، يمكن أيضًا الشعور بتأثير النمو الناتج عن هذا التحديث.

!

ساهمت تطبيقات القيادة بأكثر من 90٪ من نشاط التداول، ولا تزال أصول الأسهم الأمريكية تواجه تحديات في السيولة.

وفقًا لبيانات Nansen، هناك حاليًا أكثر من 100 تطبيق لامركزي قيد الإنشاء على HIP-3، مما أدى إلى تحقيق إيرادات جديدة بلغت 94 مليون دولار.

من حيث مصادر حجم التداول، فإن النشاط التجاري الرئيسي لـ HIP-3 يتمثل في مساهمة Trade.xyz، حيث تحافظ على نسبة تتجاوز 95٪. Trade.xyz هو أول بورصة عقود آجلة بدون إذن تم إنشاؤها على بروتوكول HIP-3 في نظام Hyperliquid، وتم تطويرها بواسطة فريق Hyperunit (Unit). وراء انفجار حجم التداول، بالإضافة إلى وجود توقعات مرتفعة من السوق بشأن إيرادات Trade.xyz، يشير تحليل @kungfu_crypto إلى أن Trade.xyz تمتلك تداولًا نشطًا حقيقيًا، وليس مجرد تداولات وهمية، ويرجع ذلك أساسًا إلى تقديمها مستويات رسوم منخفضة للغاية قريبة من مستوى العقود الآجلة في السوق الأمريكية، مما يوفر ميزة تكلفة ممتازة لتداولات الرافعة المالية الخفيفة عالية التردد، ويمكن رؤية أن قاعدة مستخدمي هذه DEX تتميز بأسعار متوسطة منخفضة ولكن نشاط عالي التردد؛ في الوقت نفسه، فإن الفريق وراء Unit لديه خبرة عميقة في Hyperliquid على المدى الطويل، مما أسس ثقة كبيرة.

حالياً، المنتج الرئيسي لـ Trade.xyz هو XYZ100، وهو عقد مؤشر على السلسلة يتتبع أكبر 100 شركة غير تكنولوجيا مالية في الولايات المتحدة (بما يتناسب مع مؤشر ناسداك 100). حتى الآن، تمثل حجم تداول XYZ100 أكثر من 60% من Trade.xyz. بالإضافة إلى ذلك، تم إطلاق عقود دائمة لأسهم أمريكية شهيرة مثل NVDA ( إنفيديا )، TSLA ( تسلا )، وMSFT ( مايكروسوفت ).

!

من الجدير بالذكر أن الأداة المالية المتاحة للتداول على Trade.xyz ليست أسهمًا حقيقية بالشكل التقليدي، بل هي نوع من عقود المؤشرات، والتي لا يمكن تسليمها فعليًا، ولن تشارك أيضًا في سيولة سوق الأسهم الأمريكية. تكمن أكبر ميزة لعقد المؤشر هذا في إمكانية المشاركة في تقلبات سوق الأسهم الأمريكية دون الحاجة إلى KYC، ومن خلال إدخال آلية محاكاة، تم تحقيق تداول مستمر على مدار 24 ساعة في اليوم. بالنسبة لأولئك الذين لا يحتاجون إلى التسليم، ولكنهم يتوقون إلى الربح من تقلبات السوق الأمريكية، فإن نموذج كازينو الحسابات التجريبية هذا هو الأكثر ملاءمة.

ومع ذلك، فإن هذه النموذج يكشف أيضًا عن مشكلة نقص السيولة. وفقًا لما كشفه KOL He Bi مؤخرًا، فإن ثلاثة أزواج تداول مبنية على سوق آخر يُسمى Ventuals لا يمكن تسوية مراكز البيع على المكشوف، ويُمكن فقط البيع على المكشوف. مما أدى إلى ارتفاع غير طبيعي في الأسعار. السبب الجذري لذلك هو نقص السيولة.

في الواقع، ليست هذه مشكلة فريدة من نوعها لسوق HIP-3، حيث لا يزال سوق تداول الأسهم على السلسلة بشكل عام غير ناضج، وتبدو مشكلة نقص السيولة هذه شائعة. بالإضافة إلى ذلك، أشار ممارس آخر في مجال العملات المشفرة @EthWiz0X إلى أن شراء 100,000 دولار من TSLAon الخاص بـ Ondo Finance على Uniswap يمكن أن يؤدي إلى تأثير سعر يصل إلى 83.34%. في سوق HIP-3، حاليًا، باستثناء Trade.xyz حيث تعتبر أحجام التداول لـ XYZ100 و NVDA جيدة إلى حد ما، فإن أحجام التداول اليومية للأسواق الأخرى مثل Felix و Ventuals تظل منخفضة عند عدة ملايين من الدولارات، والسبب الرئيسي في ذلك هو أن أزواج التداول في أسواق مثل Felix و Ventuals تعتمد بشكل عام على العملة المستقرة الأصلية Hyperliquid USDH. مقارنةً بـ USDC الذي يتم اعتماده على نطاق واسع، لا يزال مستوى قبول USDH في السوق غير كافٍ.

ليس هذا فحسب، بل إن خدمات تداول الأسهم على السلسلة تشهد تنافسًا متزايدًا من اللاعبين الجدد. على سبيل المثال، أعلن محفظة بينانس في 26 نوفمبر أنه تم إضافة تداول الأسهم على السلسلة، وأن رسوم المعاملات قد انخفضت إلى 0%. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت منصات التداول الرئيسية مثل Bitget وBybit أيضًا أقسام مشابهة لتداول الأسهم الأمريكية.

بالطبع، يعتبر HIP-3 كسوق غير مرخص، فإن تطبيقاته لا تقتصر ببساطة على مجال تداول الأسهم على السلسلة. المشروع الآخر الذي يستهدفه TROVE هو تجارة الألعاب العصرية، مثل بطاقات بوكيمون، ومظهر CS2، والعقود الدائمة لأسهم نينتندو وبابا مارت. بينما يستهدف Ventuals السوق قبل الاكتتاب العام. مقارنة بسوق الأسهم الأمريكية، فإن هذه الاتجاهات السوقية لا تزال تعتبر أسواقًا متخصصة، وبالتالي فإن عمق تداول هذه الأسواق البديلة مرتبط بشكل كبير بموضوعاتها.

تدفع العوامل الإيجابية المتعددة ارتفاع الحماس، ولكن لا تزال هناك معضلة توسيع النظام البيئي مقابل العملات المستقرة.

توجد عدة أسباب وراء الاهتمام المتزايد بسوق HIP-3 في الآونة الأخيرة:

1، تراجعت الاختلافات في سوق العملات المشفرة مؤخرًا. مع تراجع السوق، تأثرت حركة معظم الرموز الرقمية بتأثير البيتكوين. في بيئة حيث يرتفع السوق معًا وينخفض معًا، تميل السوق إلى الأصول القادرة على تحقيق أداء مستقل، بينما السوق الأمريكية للأسهم لا تتأثر بشكل مباشر بسوق العملات المشفرة، مما يمنحها استقلالية أكبر.

2، توقعات توزيع المشاريع البيئية لـ HIP-3. في السابق، ترك توزيع Hyperliquid انطباعًا جيدًا في السوق، لذلك يعتقد السوق عمومًا أن مشاريع البيئة الخاصة بـ Hyperliquid من المرجح أن تواصل تقليد نجاح توزيع Hyperliquid. في حين أن هذه المشاريع التي لم تصدر عملات بعد هي في الوقت الحالي فترة لزيادة الكمية.

3. هناك المزيد من التخيلات حول إمكانيات HIP-3. كما تم ذكره سابقًا، فإن إمكانيات HIP-3 لا تقتصر على سوق الأسهم، وقد تشهد انفجارًا في المزيد من الأسواق البديلة في المستقبل. لذلك، فإن هذه المساحة من التخيل يمكن أن تؤثر بسهولة على المشاعر المتفائلة في السوق التي تعاني حاليًا من استنفاد السرد. في سبتمبر من هذا العام، اقترحت مجتمع Hyperliquid أيضًا مفهوم HIP-4، الذي يهدف إلى تقديم عقود دائمة لسوق التنبؤ. هذه الخارطة الزمنية تتماشى بشكل أكبر مع الاتجاهات الساخنة الحالية في السوق.

تشير تقرير من Falconx أيضًا إلى أنه “نتوقع أن تساهم الرسوم الإضافية الناتجة عن سوق العقود الآجلة الدائمة الذي أنشأه بناة HIP-3 في تعزيز HYPE بنسبة 67% خلال العام المقبل، حيث تعد أسواق الأسهم والمؤشرات هي المحرك الرئيسي.”

على الرغم من وجود العديد من العوامل الإيجابية في السوق، إلا أنه بالنسبة لسوق HIP-3، لا يبدو أن هذه التوقعات المتفائلة قادرة على تحديد آفاقه المشرقة. من حيث السيولة، لا تزال السيولة وحجم التداول في الأسواق الأخرى، باستثناء Trade.xyz، قليلة للغاية. من حيث العملات المتداولة، لا يزال سوق HIP-3 يعتمد على المستوى الرئيسي لـ USDC، في حين أن Hyperliquid يأمل في دعم عملة مستقرة أصلية USDH لتصبح العملة التجارية الرئيسية. كيفية تحقيق التوازن بين الاثنين هو أكبر عقبة تعيق الانفجار الحقيقي لسوق HIP-3.