تثير تيثير القلق في أوروغواي! 5 مليارات دولار من حلم التعدين تحطمت، وديون كهرباء بقيمة 5 ملايين تم قطع الكهرباء عنها

أوقفت عملاقة العملات المستقرة Tether عملياتها الكبيرة في تعدين العملات الرقمية في أوروغواي بقيمة 500 مليون دولار، وذلك بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة ونقص إطار التعريفات. وقد قامت الشركة بتسريح 30 موظفاً في أوروغواي، حيث كان العدد الإجمالي للموظفين السابقين 38 موظفاً. وكان المحفز المباشر لإيقاف Tether للعمليات هو في سبتمبر من هذا العام، بعد أن توقفت شركة الطاقة الوطنية UTE عن تزويد الكهرباء في أواخر يوليو بسبب فواتير الكهرباء المتأخرة التي تقترب من 5 مليون دولار.

تاريخ خطة التعدين بقيمة 500 مليون دولار لشركة Tether في أوروجواي

في مايو 2023، تعاونت Tether مع شركة محلية مرخصة لإطلاق أعمال تعدين البيتكوين المستدامة في الأوروجواي. وذكر الرئيس التنفيذي للشركة، باولو ألدوينو، أن هذا البلد في أمريكا الجنوبية “يمتلك شبكة كهرباء قوية وموثوقة قادرة على تلبية احتياجات الصناعة الحديثة”. وقد توقعت شركة Tether منذ تأسيسها استثمار 500 مليون دولار، بما في ذلك بناء ثلاثة مراكز معالجة بيانات في مقاطعتي فلوريدا وتاكويريمبو.

بالإضافة إلى ذلك، تخطط الشركة لبناء منطقة توليد الطاقة من الرياح والطاقة الشمسية بسعة 300 ميغاوات. تهدف هذه الاستراتيجية المتكاملة عموديًا إلى ضمان استقرار إمدادات الطاقة وقابلية التحكم في التكاليف، حيث أن أكبر تكلفة في أعمال التعدين هي الكهرباء. إذا كان بالإمكان بناء منشآت توليد الطاقة بأنفسهم، فيمكن نظريًا تقليل تكاليف التشغيل على المدى الطويل بشكل كبير وتقليل الاعتماد على الشبكة الكهربائية الوطنية.

ومع ذلك، أنفقت شركة Tether 100 مليون دولار، بالإضافة إلى تخصيص 50 مليون دولار للبنية التحتية. ستصبح هذه المرافق ملكًا لنظام UTE و النظام الوطني المتصل. وهذا يعني أن جزءًا كبيرًا من 150 مليون دولار التي استثمرتها Tether أصبح مساهمة في البنية التحتية الوطنية لأوروجواي، وليس أصول يمكن لـ Tether التحكم فيها. تبدو هذه الترتيبات ساخرة بشكل خاص بعد فشل المشروع، حيث لم تتمكن Tether فقط من تحقيق أهداف الاستثمار، بل تركت أيضًا البنية التحتية لأوروجواي.

فجوة خطة تيثير في أورغواي

خطط الاستثمار: 500 مليون دولار لبناء ثلاثة مراكز بيانات + 300 ميغاوات من محطة توليد الطاقة

الاستثمار الفعلي: فقط 100 مليون دولار في النفقات التشغيلية + 50 مليون دولار في البنية التحتية

نسبة完成 الاستثمار: 30%، أقل بكثير من الهدف المحدد

النتيجة النهائية: انسحاب كامل، تسريح 30 شخصًا (يمثلون 79% من إجمالي الموظفين)

من مايو 2023 حتى الانسحاب في 2025، استمرت أعمال Tether في أوروغواي لمدة تقارب العامين ونصف. يُظهر طول هذه الفترة أن المشروع لم يفشل بسبب تقلبات قصيرة الأجل أو أحداث مفاجئة، بل تم اكتشاف مشاكل أساسية في الجدوى الاقتصادية تدريجياً خلال عملية التشغيل.

انقطاع الكهرباء بسبب ديون بقيمة 500 مليون دولار أصبح شرارة سحب الاستثمار

معلومات توقف تيثير عن العمل في أوروغواي تعود إلى سبتمبر، حيث توقفت شركة الكهرباء الوطنية (UTE) عن تقديم الخدمة في أواخر يوليو بسبب ديون متأخرة بقيمة تقارب 5 ملايين دولار. هذه التفاصيل تحمل سخرية كبيرة: أكبر مُصدر لعملة مستقرة في العالم، الذي يدير أكثر من 130 مليار دولار من قيمة USDT، تم قطع الكهرباء عنه بسبب عدم دفع 5 ملايين دولار من فواتير الكهرباء.

أثارت هذه الحالة تساؤلات على عدة مستويات. أولاً، من منظور إدارة المالية، فإن 5000000 دولار هي مبلغ ضئيل بالنسبة لشركة بحجم Tether. تصل إيرادات الفوائد من احتياطي USDT إلى مئات الملايين أو حتى مليارات الدولارات كل ربع سنة، فلماذا تتأخر في دفع مثل هذه المبالغ الصغيرة المستحقة؟ قد يشير هذا إلى أن Tether لا تعطي أهمية كافية لمشروع الأوروغواي، أو أنها قد قررت داخلياً سحب استثماراتها، فقط تنتظر الوقت المناسب للإعلان.

تقوم هذه العملاق في مجال التشفير بالتفاوض من خلال شركتها المحلية Microfin لضمان اتفاقية طويلة الأجل لتوريد الطاقة. ومع ذلك، أدت الفشل في سداد الديون في النهاية إلى انقطاع الكهرباء. “نحن نؤمن بإمكانات هذا البلد، لكن إطار التعرفة التنافسية والقابلة للتنبؤ به أساسي لمثل هذا المشروع الكبير. إن الفشل في التوصل إلى اتفاق أجبرنا على إعادة التفكير في استراتيجيتنا،” قالت Tether في رسالة إلى UTE في سبتمبر.

توضح هذه العبارة جوهر المشكلة: تكاليف الطاقة وإطار التعريفة الجمركية. على الرغم من أن أوروجواي تمتلك شبكة كهرباء موثوقة، إلا أن أسعار الطاقة ليست تنافسية بالنسبة لأعمال التعدين التي تستهلك الطاقة بشكل مكثف. والأهم من ذلك، ترغب Tether في الحصول على اتفاقية أسعار كهرباء مميزة طويلة الأجل، لكن المفاوضات مع UTE لم تسفر عن نتائج مرضية. في ظل غياب ضمانات واضحة لإطار تعريفة جمركية طويلة الأجل، لا تستطيع Tether تحديد تكاليف التشغيل المستقبلية، مما أدى في النهاية إلى قرار سحب الاستثمار.

وفقًا لتقارير وسائل الإعلام المحلية “صحيفة المراقب”، قامت الشركة بتسريح 30 شخصًا في أوروجواي، وكان العدد الإجمالي للموظفين السابقين 38 شخصًا. أكدت Tether Holdings في اجتماع عُقد يوم الثلاثاء في مقر وزارة العمل (Dinatra) لوزارة العمل والضمان الاجتماعي (MTSS) عن هذا التسريح. يعني تسريح 30 شخصًا الاحتفاظ بـ 8 أشخاص فقط، قد يكون هؤلاء الـ 8 مسؤولين عن إنهاء المشروع والتصرف في الأصول.

تغير استراتيجية تعدين Tether العالمية نحو باراغواي والسلفادور

أعلن مزود عملة USDT المستقرة عن خطة أوسع تهدف إلى السيطرة على حوالي 1% من شبكة البيتكوين العالمية. في يوليو من هذا العام، تعاونت هذه العملاقة في الأصول الرقمية مع شركة إنتاج مستدامة جنوبية لاستكشاف التعاون الاستراتيجي في مجال تعدين البيتكوين. على الرغم من أن الإخفاقات الأخيرة في أوروجواي أثارت تساؤلات حول جدوى صناعة التعدين كثيفة الطاقة في الأسواق ذات التكاليف العالية، إلا أن باراغواي وتكساس جذبوا المعدنين بفضل الكهرباء الأرخص.

أعلنت Tether سابقًا عن خطط لإنشاء مرافق لتعدين البيتكوين في باراغواي والسلفادور، بسعة تتراوح بين 40 إلى 70 ميغاوات لكل مرفق. تُظهر هذه النقلة الاستراتيجية أن Tether لم تتخل عن أعمال التعدين نفسها، بل تبحث عن مواقع أكثر جدوى اقتصادية. تتمتع باراغواي بموارد هيدروليكية غنية، وتكاليف الكهرباء تنافسية للغاية على مستوى العالم. بينما تُعتبر السلفادور أول دولة في العالم تتبنى البيتكوين كعملة قانونية، وتتمتع الحكومة ببيئة ودية للغاية تجاه صناعة التشفير.

من سحب الاستثمارات من أوروغواي إلى التوجه نحو باراغواي والسلفادور، تعكس التعديلات الاستراتيجية لشركة Tether المنطق الاقتصادي الأساسي لقطاع التعدين: تكلفة الطاقة هي العامل الحاسم. تُظهر تجربة الفشل في أوروغواي أنه حتى مع وجود شبكة كهرباء مستقرة وبيئة سياسية، إذا كانت أسعار الكهرباء تفتقر إلى التنافسية، سيكون من الصعب الاستمرار في أعمال التعدين. إذا تم تحقيق حجم 300 ميغاوات في أوروغواي، فستصبح واحدة من أكبر مستهلكي الطاقة الفرديين في البلاد، وطبيعة المفاوضات بشأن أسعار الكهرباء في هذا الحجم معقدة بطبيعتها ومليئة بالاعتبارات السياسية.

تظهر سعة المرافق الفردية التي تتراوح بين 40 إلى 70 ميغاوات أن Tether اتخذت استراتيجية توسع أكثر حذرًا. على عكس التخطيط لمرة واحدة بقدرة 300 ميغاوات في أوروغواي، يمكن أن يقلل هذا النشر الموزع من مخاطر السوق الفردية، كما أنه يسهل التكيف بناءً على تكاليف الطاقة والبيئة السياسية في أماكن مختلفة. إذا واجهت إحدى المرافق في باراغواي أو السلفادور مشكلة، فلن يؤثر ذلك على الاستراتيجية العامة للتعدين.

لا يزال هدف Tether هو السيطرة على حوالي 1% من شبكة البيتكوين العالمية. وفقًا للقوة الحاسوبية الحالية للبيتكوين عالمياً، فإن 1% تعني الحاجة إلى مئات الآلاف من آلات التعدين ASIC ومئات الميجاوات من إمدادات الطاقة. تعتبر الفشل في أوروجواي مجرد نكسة في هذه الخطة الكبرى، ومن الواضح أن Tether تتعلم من الدروس، وتبحث عن مواقع أكثر ملاءمة لإعادة الانتشار.

تكاليف الطاقة أصبحت مفتاح بقاء تعدين العملات الرقمية

تسلط حالة أوروغواي الضوء على الحساسية الشديدة لأعمال تعدين العملات الرقمية تجاه تكاليف الطاقة. تعدين البيتكوين هو صناعة تنافسية للغاية، حيث تعتمد هوامش ربح المعدنين على ثلاثة عوامل رئيسية: سعر البيتكوين، وصعوبة قوة الحوسبة، وتكاليف الكهرباء. في ظل ثبات سعر البيتكوين وصعوبة قوة الحوسبة، تصبح تكاليف الكهرباء المتغير الحاسم الذي يحدد الربح أو الخسارة.

ذكرت Tether في رسالتها أن “إطار التعريفات التنافسية والقابلة للتنبؤ هو أمر بالغ الأهمية”، مما يكشف عن جانب آخر من المشكلة: ليس فقط ارتفاع أو انخفاض أسعار الكهرباء، بل الأهم هو قابلية التنبؤ بالأسعار. تحتاج أعمال التعدين إلى تشغيل مستقر على المدى الطويل لاسترداد استثمارات المعدات، وإذا كانت أسعار الكهرباء تتقلب بشكل كبير بناءً على تغير السياسات، فإن حساب عائد الاستثمار سيصبح غير موثوق به للغاية. من الواضح أن أوروجواي لا يمكنها تقديم هذا الضمان للاستقرار.

تتعرض صناعة التعدين العالمية لإعادة تشكيل جغرافية. تجذب تكساس وباراغواي والسلفادور العديد من شركات التعدين بفضل إمدادات الطاقة الرخيصة والمستقرة. على العكس من ذلك، فإن المناطق ذات تكاليف الطاقة المرتفعة أو السياسات غير المستقرة تفقد قدرتها التنافسية. تعتبر حالة سحب الاستثمارات من Tether تحذيراً للشركات المشفرة الأخرى التي تفكر في الاستثمار في أوروغواي.