الصين تستعيد بهدوء المرتبة الثالثة في قوة الحوسبة للتعدين بيتكوين عالميًا، حيث قامت بيت دال و جيا نينغ تكنولوجيا بتحويل استراتيجيات التشغيل.

على الرغم من أن الحظر الشامل لعام 2021 لا يزال قائمًا، فقد استعاد تعدين بيتكوين في الصين قوته الحاسوبية ليصل إلى 14 ٪ من حصة السوق العالمية، حيث يأتي في المرتبة الثالثة عالميًا بقوة حاسوبية تبلغ 145 EH/s، بعد الولايات المتحدة التي تمتلك 37.8 ٪ وروسيا التي تمتلك 15.5 ٪. يعود هذا الانتعاش بشكل رئيسي إلى ارتفاع بيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي بلغ 126,000 دولار في عام 2025، ووجود فائض في إمدادات الكهرباء الرخيصة من الحكومات المحلية، وزيادة مبيعات أجهزة التعدين. ارتفعت حصة إيرادات شركة Jia Nan Technology، ثاني أكبر مصنع لأجهزة التعدين في العالم، في السوق الصينية من 2.2 ٪ في عام 2022 إلى 30 ٪ في عام 2024، مما يدل على أن المعدّنين في الصين يتبنون استراتيجيات جديدة للتكيف مع بيئة التنظيم.

إعادة تشكيل خريطة قوة الحوسبة: مسار الانتعاش الخفي لصناعة التعدين الصينية

وفقًا لأحدث بيانات مركز التمويل البديل في جامعة كامبريدج، فإن حصة الصين من قوة الحوسبة لبيتكوين قد ارتفعت تدريجيًا إلى 14% من الإجمالي العالمي بعد الانخفاض الحاد الذي شهدته خلال الفترة من 2021 إلى 2023. تشير هذه الأرقام إلى أن الصين تساهم حاليًا بقوة حوسبة تبلغ 145 EH/s على مستوى العالم، وهو ما يعادل حوالي 1 مليون جهاز التعدين من الجيل الأخير. على الرغم من أن هذا الرقم لا يزال بعيدًا عن ذروته السابقة البالغة 65% قبل الحظر، إلا أن هذه الاتجاهات الإيجابية قد جعلت الصين تتجاوز كازاخستان وتعود إلى قائمة أقوى ثلاث دول في التعدين على مستوى العالم.

(المصدر: مؤشر قوة الحوسبة)

من حيث التوزيع الجغرافي، شهدت مراكز نشاط المعدّنين في الصين تحولًا ملحوظًا. لا يزال لدى مناطق مثل سيتشوان ويونان، التي تتمتع بموارد هيدروليكية تقليدية، بعض قوة الحوسبة، لكن المناطق الغنية بمصادر الطاقة الحرارية مثل شينجيانغ ومنغوليا الداخلية شهدت انتعاشًا أكثر وضوحًا. تعكس هذه التغييرات في التوزيع تفضيل المعدّنين للطاقة الكهربائية المستقرة، وكذلك التحول الدقيق في موقف الحكومات المحلية تجاه بنية الاقتصاد الرقمي. خاصة في بعض المناطق التي تواجه ضغوطًا مالية، وفرت موافقة الحكومات المحلية على “مراكز البيانات المهملة” مساحة للعيش للمعدّنين.

تقدم بيانات مبيعات أجهزة التعدين دليلاً قوياً على هذا الانتعاش. تُظهر التقارير المالية لشركة جيانان للتكنولوجيا، ثاني أكبر مصنع لأجهزة التعدين في العالم، أن 30% من إيراداتها العالمية تأتي من السوق الصينية، بزيادة تزيد عن 12 ضعفاً مقارنةً بـ 2.2% في عام 2022. وما يستحق الانتباه أكثر هو أن مبيعات الشركة في الربع الثاني من عام 2025 شهدت زيادة شهرية بنسبة 50%، وهو الوقت الذي يتزامن تمامًا مع ارتفاع سعر البيتكوين من 74,000 دولار في أبريل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار في أكتوبر، مما يظهر أن انتعاش الأسعار هو العامل الحاسم في انتعاش نشاط التعدين.

من حيث المنافسة العالمية، لا تزال الولايات المتحدة تحتفظ بصدارة مطلقة بحصة سوقية تبلغ 37.8% (389 EH/s)، تليها روسيا بنسبة 15.5%. إذا استمر معدل التعافي الحالي للصين، فمن المحتمل أن تتجاوز روسيا في أوائل عام 2026، وتستعيد المركز الثاني عالميًا. لن تؤثر هذه التغيرات في الهيكل فقط على توزيع قوة الحوسبة، بل قد تغير أيضًا من وضع المخاطر الجيوسياسية لشبكة بيتكوين.

بيانات رئيسية عن توزيع قوة الحوسبة للتعدين بيتكوين العالمية

أمريكا: حصة السوق 37.8%، قوة الحوسبة 389 EH/s، تتصدر باستمرار

روسيا: حصة السوق 15.5%، مركز التعدين الناشئ

الصين: حصة السوق 14%، قوة الحوسبة 145 EH/s، انتعاش قوي

كازاخستان: حصة السوق 8.7%، تأثرت بسياسات الطاقة

كندا: حصة السوق 6.5%، ميزة الطاقة النظيفة

عوامل التعافي: ثلاثية التوافق بين الأسعار، الطاقة، والسياسات

أدى الارتفاع غير المسبوق في سعر البيتكوين إلى توفير حوافز اقتصادية مركزية لأنشطة التعدين. بين أبريل وأكتوبر 2025، ارتفع سعر البيتكوين من 74000 دولار إلى 126000 دولار، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي، مما جعل حتى أجهزة التعدين القديمة ذات الكفاءة المنخفضة قادرة على تحقيق الأرباح. وفقًا لبيانات F2Pool، وفي ظل سعر كهرباء يبلغ 0.05 دولار لكل كيلوواط ساعة، كانت الأرباح اليومية لأجهزة التعدين من الجيل الجديد مثل Antminer S19 XP Hyd تتجاوز 20 دولارًا خلال ذروة الأسعار، مما قلل فترة استرداد الاستثمار إلى أقل من 12 شهرًا، وجذبت هذه القدرة على تحقيق الأرباح رأس المال للعودة مرة أخرى.

إن توفير الطاقة الكهربائية الرخيصة والفائضة هو الشرط الأساسي لعودة المعدّنين الصينيين. وأفادت وكالة رويترز أن بعض الحكومات المحلية التي تعاني من ضغوط مالية قد استثمرت بشكل مفرط في مجال مراكز البيانات، مما أدى إلى فائض في إمدادات الطاقة واحتياطي من الموارد الحاسوبية، مما وفر بيئة تشغيل مثالية للمعدّنين. خصوصاً في موسم الطاقة الكهرومائية في المنطقة الجنوبية الغربية، يمكن أن تصل أسعار الكهرباء إلى 0.03 دولار/كيلووات ساعة، مما يتيح ميزة تكلفة واضحة مقارنةً بمتوسط 0.07 دولار/كيلووات ساعة في تكساس الأمريكية، وهذا الفرق في السعر يخلق فرص التحكيم في سوق قوة الحوسبة العالمي.

سياسة حكومة ترامب المؤيدة للعملات المشفرة دفعت بشكل غير مباشر إلى انتعاش التعدين في الصين. أدت الموقف الودي للولايات المتحدة تجاه العملات المشفرة إلى تعزيز الثقة في السوق، بينما واصل المعدنون الصينيون المشاركة في المنافسة العالمية لقوة الحوسبة من خلال هياكل خارجية معقدة. قام العديد من المعدنين بتأسيس شركات قابضة في هونغ كونغ أو سنغافورة، ونشروا أجهزة التعدين في البر الرئيسي للصين من خلال اتفاقيات الإيجار، مما يتيح لهم تجنب القيود التنظيمية مع الحفاظ على كفاءة التشغيل.

التقدم التكنولوجي ساهم أيضًا في انتعاش التعدين. لقد تحسنت كفاءة الطاقة لجيل جديد من أجهزة التعدين بشكل ملحوظ، حيث وصلت كفاءة جهاز بيتكوين من بيت كوانت S21 إلى 16 J/TH، بزيادة تتجاوز 40% عن الطرازات السائدة قبل ثلاث سنوات. هذه التحسينات التكنولوجية خفضت من بصمة الطاقة للتعدين، مما يجعل من الأسهل دمجه في أنظمة إدارة الطاقة المحلية، خاصة عند دمجه مع مصادر الطاقة المتقطعة مثل طاقة الرياح والطاقة الشمسية، يمكن أن يعمل التعدين كأداة مرنة لتحقيق توازن الحمولة الكهربائية.

تحول سلسلة صناعة أجهزة التعدين: التكيف من التصنيع إلى البيع

لقد شهد دور شركات تصنيع أجهزة التعدين الصينية في السوق العالمية تغييرات عميقة. على الرغم من القيود المفروضة على أنشطة التعدين داخل الصين، تواصل شركات مثل بتكوين و嘉楠科技 السيطرة على إمدادات أجهزة التعدين العالمية من خلال استراتيجياتها الدولية. في الربع الثاني من عام 2025، ارتفعت مبيعات 嘉楠科技 بنسبة 50%، حيث جاء أكثر من 70% من هذه الزيادة من منطقة آسيا والمحيط الهادئ، مما يظهر أن نمط شراء أجهزة التعدين من قبل المشترين الصينيين عبر كيانات خارجية قد أصبح الوضع الطبيعي الجديد.

تستحق تطورات قنوات المبيعات أيضًا الاهتمام. تم استبدال نموذج المبيعات المباشرة التقليدي بشكل تدريجي بسلسلة إمداد معقدة عبر الحدود، حيث يتلقى مصنعو أجهزة التعدين الطلبات من خلال شركاتهم الفرعية في هونغ كونغ وسنغافورة، ثم ينقلون المعدات إلى الموانئ الحرة أو المناطق الاقتصادية الخاصة، حيث يقوم المستخدمون النهائيون بترتيب اللوجستيات إلى مواقع التشغيل الفعلية. على الرغم من أن هذا النموذج يزيد من تكاليف المعاملات، إلا أنه يوفر للمعدّنين العزل القانوني الضروري، مما يمكنهم من الاستمرار في العمل في مناطق الرمادية التنظيمية.

تظهر طرق تمويل أجهزة التعدين أيضًا اتجاهات مبتكرة. نظرًا لأن القنوات المصرفية التقليدية لا تزال تتبنى موقفًا حذرًا تجاه صناعة التعدين، أصبحت تأجير المعدات وتوكنات قوة الحوسبة طرق تمويل ناشئة. يختار بعض المعدّنين التعاون مع مؤسسات الاستثمار، حيث تمتلك الأخيرة ملكية أجهزة التعدين، بينما يقدم المعدّنون خدمات التشغيل فقط ويتشاركون في العوائد. تقلل هذه النموذج الخفيف من المخاطر السياسية، مما يمكّن المعدّنين من التكيف بشكل أكثر مرونة مع التغييرات التنظيمية.

من الناحية التقنية، فإن شركات تصنيع أجهزة التعدين الصينية تسرع في تسويق تقنيات متقدمة مثل التبريد السائل والتبريد الغمر. هذه التقنيات لا تعزز فقط كفاءة الطاقة، بل تقلل أيضًا بشكل كبير من الضوضاء، مما يسمح لمواقع التعدين بالانتشار بالقرب من المناطق الحضرية. حققت منصة التعدين السائل التي اختبرتها Bitmain في سيتشوان مستوى رائد في الصناعة بقيمة PUE (كفاءة استخدام الطاقة) تبلغ 1.05، وهذه الأداء في كفاءة الطاقة يساعد في تحسين الصورة العامة للتعدين، مما يخلق إمكانية لتخفيف السياسات.

البعد الجيوسياسي: توازن جديد في المنافسة العالمية لقوة الحوسبة

تزداد الأهمية الجيوسياسية لتعدين البيتكوين وضوحًا في فترة ما بعد الحظر. نجحت الولايات المتحدة من خلال السياسات الصديقة في ولايات مثل تكساس ووايومنغ في جذب الكثير من رأس المال والتكنولوجيا الصينية، لكن انتعاش قوة الحوسبة الصينية يشير إلى أن توزيع القوة الحوسبية العالمية يتجه نحو التعددية. هذه التعددية لها دلالة إيجابية على الأمان طويل الأمد لشبكة البيتكوين، حيث أن توزيع القوة الحوسبية الأكثر تشتتًا يزيد من مرونة الشبكة أمام الصدمات الجيوسياسية.

تؤثر المنافسة الدولية في سياسة الطاقة على تدفق قوة الحوسبة. شهدت روسيا صعودًا سريعًا في الفترة من 2023 إلى 2024 بفضل الطاقة الكهربائية الرخيصة من الغاز الطبيعي، لكن العقوبات الغربية تحد من واردات جهاز التعدين والتحديثات التقنية، مما أعاق زخم النمو. تعمل منطقة الشرق الأوسط، وخاصة الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية، بنشاط على تطوير صناعة التعدين، لكنها بدأت متأخرة، والبنية التحتية لا تزال غير مكتملة. إن انتعاش الصين يحدث في هذا السياق من التحول العالمي في الطاقة وإعادة تشكيل الجغرافيا السياسية.

من منظور الأمن السيبراني، قد يكون الارتفاع المعتدل في حصة الصين من قوة الحوسبة مفيدًا لشبكة بيتكوين. كان مطورو بيتكوين الرئيسيون قلقين دائمًا من المخاطر المحتملة الناتجة عن التركيز المفرط لقوة الحوسبة في أمريكا الشمالية، بما في ذلك هجمات التنسيق التنظيمي ومشكلات نقطة الفشل الفردية. إن عودة قوة الحوسبة الصينية، إلى جانب صعود مراكز قوة الحوسبة الناشئة في وسط آسيا وشمال أوروبا، تبني خريطة عالمية أكثر لامركزية لقوة الحوسبة.

تنافس الولايات المتحدة والصين في مجال الأصول الرقمية ينعكس أيضًا في صناعة التعدين. تحاول الولايات المتحدة من خلال التشريعات والتنظيم إدخال التعدين في الاقتصاد الرسمي، بينما تحافظ الصين على تأثيرها في سوق قوة الحوسبة العالمي من خلال السماح به بشكل فعلي. قد تؤدي هذه الحالة التنافسية إلى نمطين مختلفين من التطور: مسار الامتثال في الولايات المتحدة ومسار المرونة في الصين، على المدى الطويل، سيؤثر أي من النمطين الأكثر تنافسية على الشكل النهائي لسوق قوة الحوسبة العالمي.

تحديات الربحية: استراتيجيات التشغيل تحت تقلبات أسعار الهشّ

على الرغم من انتعاش قوة الحوسبة، لا يزال المعدّنون في الصين يواجهون تحديات ربحية صارمة. انخفض مؤشر سعر الهاش (Hashprice Index) من 49 دولارًا في ذروته في عام 2025 إلى 34 دولارًا بنهاية العام، بانخفاض يزيد عن 30%، مما ضغط بشدة على هوامش ربح المعدّنين. يقيس هذا المؤشر العائد اليومي المتوقع لكل وحدة من قوة الحوسبة (1 TH/s)، ويعود انخفاضه بشكل رئيسي إلى تصحيح سعر بيتكوين وزيادة المنافسة بسبب دخول قوة حوسبة جديدة بشكل مستمر.

تغير هيكل تكاليف الطاقة يجبر المعدّنين على تعديل استراتيجيات التشغيل. اعتمادًا على الطاقة المائية الموسمية، أصبح المعدّنون الآن يميلون أكثر إلى توقيع اتفاقيات شراء طويلة الأجل مع محطات الطاقة الحرارية، للحصول على إمدادات كهربائية أكثر استقرارًا وأسعار كهرباء أكثر ملاءمة. في بعض مناطق شينجيانغ، يستثمر المعدّنون حتى مباشرة في محطات الطاقة الشمسية، من خلال نموذج “الاستخدام الذاتي”، لتقليل تكاليف الطاقة بشكل أكبر، وتعتبر هذه الاستراتيجية التكامل العمودي مهمة جدًا في فترات انخفاض أسعار الهاش.

تؤثر هيكلية المنافسة في تجمعات التعدين أيضًا على عائدات المعدّنين الأفراد. مع إعادة تجمع قوة الحوسبة، عادت تجمعات التعدين الصينية مثل تجمع التعدين من شركة آنت، BTC. com إلى النشاط، لكن المنافسة مع تجمعات التعدين في أمريكا الشمالية أصبحت أكثر حدة. لجذب قوة الحوسبة، تتنافس تجمعات التعدين الكبرى على خفض رسوم الخدمة، وتقديم خدمات إضافية مثل التحويل بين التجمعات، والمراقبة في الوقت الحقيقي، رغم أن هذه المنافسة قد تفيد المعدّنين على المدى القصير، إلا أنها قد تؤثر على استثمارات البحث والتطوير وجودة الخدمة في تجمعات التعدين على المدى الطويل.

في مواجهة تقلبات السوق، أصبحت إدارة المخاطر مفتاح بقاء المعدّنين. يعتمد المعدّنون الناضجون عمومًا على مجموعة متنوعة من استراتيجيات التحوط، بما في ذلك عقود القوة الحوسبة الآجلة، وتداول الخيارات، ونماذج التعدين المستقرة. بعض المعدّنين حتى قاموا بتوسيع أعمالهم إلى مجالات ذات قيمة مضافة عالية مثل حسابات الذكاء الاصطناعي، من خلال تنويع مصادر الدخل لتحقيق التوازن ضد المخاطر الدورية لتعدين بيتكوين. كانت هذه التحولات في الأعمال واضحة بشكل خاص في المناطق الغنية بمصادر الحوسبة مثل سيتشوان وقويتشو.

آفاق المستقبل: التأثير المتداخل للبيئة السياسية وتطور التكنولوجيا

مستقبل تطوير تعدين بيتكوين في الصين يعتمد على عاملين مزدوجين: البيئة السياسية وتطور التكنولوجيا. من الناحية السياسية، على الرغم من أن احتمال الإلغاء الكامل للحظر منخفض، فإن إعادة تعريف الحكومات المحلية لـ “البنية التحتية للاقتصاد الرقمي” قد تخلق بيئة أكثر مرونة للتعدين. خاصةً في ظل أهداف الحياد الكربوني، فإن التعدين كحمولة مرنة تستوعب الطاقة المهدرة من الرياح والطاقة الشمسية يحصل على مزيد من الاعتراف، وقد يؤدي هذا التحول في الإدراك إلى تعديلات سياسية.

سوف تؤثر تطورات التكنولوجيا بشكل عميق على التوزيع الجغرافي للتعدين ونماذج التشغيل. من المتوقع أن تتجاوز كفاءة الطاقة لجيل جديد من أجهزة التعدين 15 J/TH، مما يسمح بالتعدين بالاحتفاظ بالربحية حتى في المناطق ذات أسعار الكهرباء العالية. في الوقت نفسه، خفضت النشر القابل للتعديل ومواقع التعدين الحاوية من عتبة الاستثمار في البنية التحتية، مما يمكّن المعدّنين من الاستجابة بسرعة أكبر لتغييرات السياسات وتقلبات أسعار الطاقة، وهذه المرونة مهمة بشكل خاص للمعدّنين في الصين.

لا يمكن تجاهل تأثير الاتجاهات التنظيمية العالمية على الصين. مع إنشاء اقتصادات رئيسية مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي لأطر تنظيمية واضحة للأصول المشفرة، تواجه الصين تحديًا في الحفاظ على تأثيرها التكنولوجي وفي التحكم في المخاطر المالية. إن الرفض الكامل للأصول المشفرة قد يضع الصين في وضع غير مؤاتٍ في المنافسة على تقنيات الويب 3، وقد تدفع هذه الاعتبارات الاستراتيجية إلى تغييرات دقيقة في الموقف التنظيمي في السنوات المقبلة.

من منظور تحول هيكل الطاقة، قد يصبح دمج تعدين بيتكوين مع الطاقة المتجددة نقطة انطلاق للسياسات. لقد أدت الاستثمارات الضخمة في مجالات طاقة الرياح والطاقة الشمسية في الصين إلى إنتاج كميات كبيرة من الطاقة المتقطعة، ويمكن أن يساعد التعدين كحمل قابل للتوقف في تعزيز كفاءة استخدام هذه الطاقة. المشاريع التجريبية في مناطق مثل منغوليا الداخلية ونيغشيا تستكشف نموذج الأعمال “الطاقة الجديدة + قوة الحوسبة”، وإذا ثبت أنها اقتصادية، فقد تكسب التعدين اعترافًا اجتماعيًا أوسع.

عندما تتعافى قوة الحوسبة لبيتكوين في الصين بهدوء تحت ظلال الحظر، نشهد ليس فقط مرونة المعدّنين، ولكن أيضًا الواقع المعقد لحوكمة الاقتصاد الرقمي العالمي. عند تقاطع السياسات والسوق، والتنظيم والابتكار، والطاقة والحوسبة، أصبحت بيتكوين التعدين بمثابة حجر اختبار لقدرة الأطراف على التوازن. عودة المعدّنين الصينيين لم تغير فقط خريطة قوة الحوسبة العالمية، بل طرحت أيضًا سؤالًا عميقًا: هل ستتجاوز تدفقات رأس المال والتكنولوجيا والطاقة الحدود التنظيمية التقليدية في العصر الرقمي؟ ربما ستحدد إجابة هذا السؤال شكل واتجاه الاقتصاد الرقمي العالمي في العقد القادم.