نقلت شركة بلاك روك 4,471 BTC، والتي تقدر بحوالي $400 مليون، من محفظتها المؤسسية إلى لنا كريبتو، كما أفادت شركات التحليل على السلسلة في 24 نوفمبر 2025. حدثت هذه الخطوة قبل ساعات من إصدار تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) وتتزامن مع صندوقها الرائد من بيتكوين، iShares Bitcoin Trust (IBIT)، الذي شهد تدفقات شهرية قياسية تتجاوز $2 مليار هذا الشهر - الأسوأ منذ إطلاق المنتج في يناير 2024.

التحويل: روتين أو استجابة للتدفقات الخارجة؟

تظهر بيانات البلوكشين المتعقبة بواسطة Arkham Intelligence أن المعاملة تُعتبر حركة قياسية من الحيازات القائمة بدلاً من أن تكون حدث بيع جديد أو سك. تعكس أنشطة محفظة BlackRock إدارة تشغيلية مستمرة، لكن التوقيت أثار تساؤلات نظرًا لعمليات الاسترداد الكبيرة من صندوق المؤشرات المتداولة. يعتبر IBIT، أكبر صندوق مؤشرات بيتكوين الفوري بأصول تحت الإدارة تزيد عن $70 مليار، قد شهد التزامًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين، حيث انهارت الفائدة القصيرة بينما يغطي المتداولون المراكز خلال التراجع.

أشار محلل ETF إريك بالكوناس إلى أنه على الرغم من أن العناوين الرئيسية تبرز “السحب القياسية”، إلا أن السياق غالبًا ما يفقد: فإن الغالبية العظمى من حاملي IBIT على المدى الطويل لا يزالون موجودين، حيث تأتي الاستردادات أساسًا من المراكز قصيرة الأجل أو المضاربية. هذه العملية الميكانيكية - حيث يقوم المشاركون المعتمدون باسترداد أسهم ETF مقابل البيتكوين الأساسي - تخلق ضغط بيع مؤقت دون أن تشير بالضرورة إلى تشاؤم مؤسسي أوسع.

• مبلغ BTC: 4,471 ( بقيمة ) في وقت التحويل (.
• التوقيت: ساعات قبل إصدار تقرير PPI.
• تدفقات IBIT: أكثر من $400M في نوفمبر؛ ) في 21 نوفمبر وحده.

أسوأ شهر لشركة IBIT: $2B مليار+ استردادات

عانت IBIT من أكثر شهورها تحديًا منذ تأسيسها، حيث بلغ إجمالي التدفقات الخارجة أكثر من $523M مليار في نوفمبر. وكان أكبر يوم منفرد في 21 نوفمبر مع $2 مليون في عمليات الاسترداد، وهو ثاني أعلى خروج يومي مسجل. على الرغم من الضغط، لا يزال AUM الخاص بـ IBIT فوق $2 مليار، مدعومًا بموقعه كصندوق ETF رائد في بيتكوين.

تعكس التدفقات الخارجة شعورًا عامًا بالتحفظ، حيث فقدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري مجتمعة 3.7 مليار دولار منذ 10 أكتوبر وسط توترات التعريفات وتغير توقعات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي $523 الآن 49.4% لخفض ديسمبر $70 . ومع ذلك، فإن الانخفاض في الاهتمام القصير - حيث يقوم المتداولون بإلغاء الرهانات الهبوطية - يشير إلى الثقة الأساسية بين حاملي العملات الرئيسيين.

تداعيات السوق الأوسع: ضغط السيولة أم ضوضاء مؤقتة؟

أثارت التحويلات والتدفقات نقاشًا حول سيولة السوق. يرى بعض المحللين أن حركة BTC من بلاك روك هي خطوة احترازية لإدارة طلبات الاسترداد، بينما يقلق آخرون من أن الظروف الأكثر صعوبة قد تضغط على الأسعار بشكل أكبر. انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 31% من ارتفاعها في أكتوبر البالغ 126,000 دولار إلى حوالي 87,000 دولار، مع 1.2 مليار دولار من عمليات التصفية هذا الأسبوع فقط.

على الرغم من العناوين، تظل المشاركة المؤسسية في IBIT قوية، حيث تمتلك 1,119 شركة مراكز وفقًا لتقارير 13F الأخيرة. يضمن هيكل صندوق المؤشرات المتداولة أن يتم التعامل مع التدفقات الخارجة من خلال الاستردادات العينية، مما يقلل من التأثير المباشر على السوق من بلاك روك نفسها.

باختصار، يبرز تحويل BlackRock البالغ ( مليون بيتكوين وسط تدفقات خارجية تتجاوز ) مليار من IBIT في نوفمبر الحقائق التشغيلية في مجال الصناديق المتداولة، ولكن مع بقاء معظم حاملي المؤسسات ملتزمين، فإنه يسلط الضوء على ضغط مؤقت في السيولة بدلاً من تراجع نظامي عن التعرض لبيتكوين.