سولانا ETF تسجل رقمًا قياسيًا بسحب 58 مليون دولار في يوم واحد، وتحقق تدفقًا صافياً للتمويل لمدة 20 يومًا على التوالي.

25 نوفمبر، أخبار: شهدت الولايات المتحدة تدفق صافي قدره 58 مليون دولار في يوم واحد لصندوق Solana ETF الفوري، محققة أعلى مستوى لها منذ بداية نوفمبر، وحققت أداءً قويًا بتدفق صافي من الأموال لمدة 20 يوم تداول متتالي. في ظل الانخفاض العام في سوق العملات الرقمية، اقترب إجمالي الأصول المدارة لصندوق Solana ETF من 870 مليون دولار، ليصبح أحد أكثر منتجات ETF للأصول الرقمية مرونة في عام 2025. في المقابل، شهد صندوق Bitcoin ETF تدفقًا صافيًا قدره 3.7 مليار دولار في نفس الفترة، بينما فقد صندوق إثيريوم ETF 1.64 مليار دولار، مما يدل على أن المستثمرين المؤسسيين يعيدون ضبط استراتيجيات تخصيص الأصول الرقمية.

تحليل عميق لتدفق الأموال: صعود Solana ETF في ظل الظروف المعاكسة

وفقًا للبيانات التي نشرها منصة SoSoValue في 25 نوفمبر، شهدت ETF سولانا صافي تدفق قدره 58 مليون دولار في يوم واحد، حيث ساهم منتج Bitwise BSOL بمبلغ 39.5 مليون دولار، مما يمثل 68% من الحصة، محققًا ثالث أعلى سجل لتدفق الأموال اليومي منذ إدراج المنتج في نهاية أكتوبر. وسجلت Grayscale GSOL وFidelity FSOL وVanEck VSOL تدفقات مالية قدرها 4.66 مليون دولار و9.7 مليون دولار و3.1 مليون دولار على التوالي، مما شكل نمط جذب أموال متعدد النقاط. تشير هذه التوزيعة المتوازنة للأموال إلى أن المستثمرين المؤسسيين متفائلون بشأن سولانا وليس مقتصرين على منتج واحد، بل يستندون إلى الثقة العامة في فئة الأصول هذه.

! صافي التدفق الوارد ل Solana ETF بقيمة 58 مليون دولار في يوم واحد

（المصدر：SoSoValue）

من خلال تحليل السلاسل الزمنية، يظهر ETF سولانا جاذبية مستمرة ملحوظة. في الفترة من 17 نوفمبر إلى 24 نوفمبر، جمعت هذه المنتجات 178 مليون دولار من الأموال الجديدة، مما رفع إجمالي التدفق الصافي إلى 568 مليون دولار. والأكثر أهمية هو أنه منذ إطلاقه في 27 أكتوبر، شهد ETF سولانا تدفقاً طفيفاً من الأموال فقط في الأيام الثلاثة الأولى من التداول، ثم بدأ فترة تدفق صافي مستمر للأموال لمدة 20 يوماً، وهذه الاستقرار نادر جداً في سوق ETF العملات الرقمية المضطرب.

إن مقارنة مع ETFs العملات الرقمية الرئيسية يمكن أن تبرز الأداء الاستثنائي لـ Solana. في نفس الفترة، شهد Bitcoin ETF تدفقاً صافياً بقيمة 3.7 مليار دولار، بينما فقد Ethereum ETF 1.64 مليار دولار، في حين أن Solana استقبلت 369 مليون دولار على عكس الاتجاه. تعكس هذه الظاهرة التباين أن المستثمرين المؤسسيين يقومون بإعادة تقييم خصائص المخاطر والعائد للأصول الرقمية المختلفة، ويرون في Solana خياراً مستقلاً عن Bitcoin وEthereum. يشير المحللون إلى أن هذه الدورة من الأصول قد تشير إلى دخول سوق العملات الرقمية في مرحلة تطور أكثر نضجاً.

من حيث حصة السوق، يدير ETF Solana حاليًا أصولًا بقيمة 843 مليون دولار، وهو ما يمثل حوالي 1.09٪ من إجمالي قيمة سوق Solana. على الرغم من أن هذه النسبة قد تبدو منخفضة، إلا أن النظر في أن المنتج تم طرحه في السوق منذ شهر واحد فقط، فإن سرعة نموه والمساحة المحتملة مثيرة للإعجاب. بالمقارنة مع الأداء الأولي لETF الفوري لبيتكوين عند طرحه، حيث كانت الأصول المدارة في الشهر الأول تمثل حوالي 0.8٪ من إجمالي قيمة سوق بيتكوين، فإن أداء ETF Solana في البداية يتفوق فعليًا قليلاً.

تفاصيل تدفق الأموال لصناديق Solana ETF

Bitwise BSOL: تدفق يومي بقيمة 39.5 مليون دولار، إجمالي الأصول 567 مليون دولار

Grayscale GSOL: تدفق يومي قدره 4660000 دولار، إجمالي الأصول 118000000 دولار

Fidelity FSOL: تدفق يومي بقيمة 970 ألف دولار، مجموع الأصول حوالي 82 مليون دولار

VanEck VSOL: تدفق يومي بقيمة 310,000 دولار، إجمالي الأصول حوالي 45,000,000 دولار

21Shares TSOL: تدفقات مستمرة معتدلة، مع إجمالي أصول يبلغ حوالي 31 مليون دولار أمريكي

Canary SOLC: تدفق مستقر للأموال، إجمالي الأصول حوالي 28 مليون دولار

تحول هيكل السوق: المنطق الرقمي لإعادة تخصيص الأموال المؤسسية

خلف الأداء القوي لصندوق Solana ETF، يوجد تحول عميق في منطق تخصيص الأصول الرقمية من قبل المستثمرين المؤسسيين. تقليديًا، كانت المؤسسات تعتبر البيتكوين كذهب رقمي، والإثيريوم كمنصة تطبيقات لامركزية، بينما كانت Solana تُصنف كأصل مضارب عالي المخاطر وعالي العائد. ومع ذلك، مع التحسين المستمر لشبكة Solana في سرعة المعاملات واستقرار التكاليف وتطبيقات المؤسسات، يحدث تغيير جذري في هذا الإدراك. بدأت المزيد من المؤسسات المالية التقليدية في إدراج Solana ضمن إطار تخصيص الأصول السائدة.

من خلال التحليل الأساسي، توفر نشاط شبكة Solana دعمًا قويًا لأداء ETF الخاص بها. وفقًا لبيانات Artemis، ظل عدد العناوين النشطة المستقلة على سلسلة Solana في نوفمبر فوق 1.2 مليون، وتجاوز حجم التداول الشهري في البورصات اللامركزية 45 مليار دولار، مما يجعلها من بين أفضل الشبكات في مجال البلوكشين. خاصة في مجال توكينز، اختارت مشاريع مثل xStocks التي تقدم الأسهم الأمريكية و ETF على السلسلة بناءً على Solana، مما يعزز موقع بنيتها التحتية الصديقة للمؤسسات.

تُعتبر تغييرات موقف فريق المحللين في جي بي مورغان تجاه ETF سولانا ذات دلالة كبيرة. توقعت المؤسسة في يناير 2025 أن يجذب ETF سولانا تدفقات مالية تتراوح بين 3 إلى 6 مليارات دولار خلال 6-12 شهرًا من إدراجه، لكنها خفضت التوقعات إلى حوالي 1.5 مليار دولار بعد إعادة التقييم في أكتوبر. حتى وفقًا للتوقعات المعدلة، فإن التدفقات الفعلية الحالية التي تبلغ 568 مليون دولار تتجاوز بشكل واضح الإيقاع، مما يشير إلى أن سرعة قبول المؤسسات قد تكون أسرع من أكثر التوقعات تفاؤلاً.

يعتبر ETF Solana الذي ستطرحه فرانكلين تمبلتون قريبًا بمثابة المحفز المهم التالي. قدمت هذه الشركة العملاقة التي تدير أصولًا بقيمة 1.5 تريليون دولار طلبًا إلى SEC، ومن المحتمل أنه بمجرد الموافقة على إدراجها، ستجلب موجة جديدة من الأموال المؤسسية إلى ETF Solana بفضل قاعدة عملائها التقليدية الكبيرة وشبكة التوزيع. تظهر التجارب التاريخية أن فرانكلين تمبلتون عادةً ما تستقطب 5-10 مليارات دولار من الأموال الأولية في الشهر الأول عند إطلاق منتجات ETF مبتكرة.

التباين بين التحليل الفني وتدفق الأموال: فرص الاستثمار في ظل تصحيح الأسعار

على الرغم من استمرار تدفق الأموال ، إلا أن سعر رمز SOL يظهر اتجاهًا مغايرًا للتحليل الفني. حتى 25 نوفمبر ، كانت تداولات SOL في حوالي 137 دولارًا ، بانخفاض 1% في يوم واحد ، وبلغ إجمالي الانخفاض خلال الأسبوعين الماضيين 13% ، مما يعكس تراجعًا بحوالي 30% عن القمة قبل شهر. عادةً ما يتم اعتبار هذا التباين بين تدفق الأموال وانخفاض الأسعار في سوق ETF كإشارة إيجابية ، مما يدل على أن المستثمرين المؤسسيين يستفيدون من فرص تعديل الأسعار لتجميع المراكز.

من منظور التحليل الفني، فإن SOL حاليا في نمط تصحيح معقد. أشار العديد من المحللين الذين يتتبعون نظرية موجات إليوت إلى أن SOL قد تكون في خضم هبوط أعمق في الموجة C، وإذا تم كسر مستوى الدعم الحالي، فقد تشير الأهداف الهبوطية إلى نطاق 80-95 دولار. في الوقت نفسه، انخفض سعر SOL تحت المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم، وغالبا ما يرتبط هذا الوضع بفترة تصحيح ممتدة. تظهر البيانات التاريخية أنه عندما يكون سعر الأصول أقل من متوسط 200 يوم EMA، يستغرق الأمر في المتوسط 42 يوم تداول لاستعادة هذا المتوسط المتحرك المهم.

تقدم بيانات سوق المشتقات رؤى إضافية. تحول معدل تمويل عقود SOL الدائمة مؤخراً إلى قيمة سلبية، مما يدل على أن المتداولين بالرافعة المالية يميلون إلى البيع القصير، بينما انخفض حجم العقود الآجلة غير المفتوحة بحوالي 15%، مما يظهر أن المشاركين في السوق يقومون بتقليل تعرضهم للمخاطر. تتناقض هذه المواقف الحذرة في سوق المشتقات بشكل مثير مع التدفقات الإيجابية في ETF الفوري، مما قد يعكس اختلاف استراتيجيات المستثمرين في أطر زمنية مختلفة - يركز المتداولون على المدى القصير على التعديلات الفنية، بينما تركز المؤسسات طويلة الأجل على تخطيط الأساسيات.

من منظور التقييم، قد توفر المستويات السعرية الحالية لـ SOL نسبة مخاطر وعوائد جذابة. وفقًا لبيانات Token Terminal، انخفضت نسبة مبيعات SOL (نسبة PS) من 35 مرة في أكتوبر إلى 22 مرة حاليًا، وهو أقل من 28 مرة لـ إثيريوم، في حين أن معدل نمو إيرادات الشبكة لا يزال عند مستوى 15% شهريًا. قد يكون هذا التفاوت بين التقييم والنمو هو المنطق الأساسي الذي يجعل المستثمرين المؤسسيين يشترون أكثر عند الهبوط.

دعم التنمية البيئية: الأداء القوي للبيانات الأساسية لـ Solana

تمكن صندوق Solana ETF من جذب الأموال بشكل معاكس للاتجاه، وهو ما يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالأداء القوي لنظامه البيئي. في نوفمبر، أظهر شبكة Solana نموًا مثيرًا للإعجاب في عدة مؤشرات رئيسية. وفقًا لإحصائيات DappRadar، تجاوز عدد المستخدمين النشطين شهريًا في أفضل 10 تطبيقات لامركزية على Solana 1.8 مليون، بزيادة قدرها 12% مقارنة بشهر أكتوبر، بينما انخفض عدد المستخدمين في التطبيقات المماثلة على إثيريوم بنفس الفترة بنسبة 5%. تشير هذه الاتجاهات في نمو المستخدمين إلى أن Solana تنجح في جذب واحتفاظ المشاركين الحقيقيين في النظام البيئي.

تعتبر أنشطة المطورين مؤشرًا هامًا آخر. تشير تقرير Electric Capital إلى أن عدد مطوري Solana الكليين شهد زيادة بنسبة 40٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، ليصل إلى 1250 شخصًا، مما يجعل هذا النمو من بين الأعلى بين جميع منصات العقود الذكية. خاصة في مجالات DeFi والبنية التحتية، أظهر مجتمع مطوري Solana حيوية ابتكارية قوية، حيث أطلقوا ترقيات هامة مثل عميل Firedancer، وتقنية ضغط الحالة، وتكامل إثبات المعرفة الصفرية.

فيما يتعلق بتبني المؤسسات، تواصل Solana تحقيق تقدم ملموس. بالإضافة إلى مشروع التوكنات المذكور سابقًا xStocks، أعلنت Visa في أوائل نوفمبر عن توسيع وظيفة تسوية عملتها المستقرة إلى شبكة Solana، كما أصدرت BlackRock رمزها الرسمي BUIDL منتجات جديدة ذات عائدات على Solana. إن مشاركة هذه العملاقين الماليين التقليديين لا تعزز فقط شرعية Solana، بل تضخ أيضًا قيمة اقتصادية حقيقية في نظامها البيئي.

من حيث أداء الشبكة، حافظت سولانا على 99.8% من وقت التشغيل الطبيعي في نوفمبر، واستقرت متوسط رسوم المعاملات عند 0.001 دولار، وتم معالجة أكثر من 800 مليون معاملة على السلسلة. هذه المؤشرات الفنية ضرورية للمستثمرين المؤسسيين، لأنها تؤثر بشكل مباشر على تجربة المستخدم وتكاليف التشغيل. خاصة في فترات التقلبات العالية، تصبح استقرار الشبكة وقابليتها للتنبؤ عوامل رئيسية في اختيار المؤسسات للبلوك تشين الأساسي.

تحليل مشهد المنافسة: الموقع الفريد لـ Solana في مسار Layer1

لا يمكن النظر إلى نجاح Solana ETF بشكل منعزل، بل يجب وضعه في السياق الأوسع للتنافس في سلسلة الكتل Layer1. حالياً، تتمتع Solana بميزة تفاضلية عن المنافسين في عدة أبعاد. فيما يتعلق بقدرة معالجة المعاملات، فإن TPS الفعلي لـ Solana يبقى بين 3000-5000، وهو أعلى بكثير من 15-30 TPS لـ ايثر، ويتجاوز بشكل واضح 500-1000 TPS لـ Avalanche و800-1200 TPS لـ Sui. هذه الميزة في الأداء تكون حاسمة عند معالجة التداولات عالية التردد والتطبيقات على نطاق واسع.

من منظور تجربة المطورين، فإن مجموعة الحالة العالمية الفريدة لـ Solana مع لغة البرمجة Rust توفر مزايا فريدة لبناء التطبيقات المعقدة. مقارنةً بتصميم تقطيع إيثريوم والعديد من حلول التوسع Layer2، فإن نموذج السلسلة الواحدة لـ Solana يبسط عملية التطوير ويقلل من تعقيد التفاعل عبر السلاسل. على الرغم من أن هذه الفلسفة التصميمية تضحي بدرجة معينة من اللامركزية، إلا أن هذه المقايضة تبدو مقبولة بوضوح للتطبيقات التي تسعى لتحقيق الأداء وتجربة المستخدم.

من حيث تحديد السوق، نجحت Solana في الاستحواذ على السوق الفرعي للتداول السريع وتطبيقات المستهلكين. من Serum وRaydium في مجال DeFi، إلى Magic Eden وTensor في مجال NFT، وصولاً إلى Star Atlas وDialect في مجالات الألعاب والتواصل الاجتماعي، يظهر نظام Solana البيئي ميزات واضحة للتداول “عالي التردد، منخفض القيمة”. يتماشى هذا التحديد تمامًا مع نماذج الأعمال لصناع السوق، وشركات التداول عالية التردد، ووسطاء التجزئة في الأسواق المالية التقليدية، مما يوفر قاعدة عملاء طبيعية لمنتجات ETF الخاصة بها.

من حيث مقارنة التقييم، فإن القيمة السوقية المخففة بالكامل لـ Solana تبلغ حاليًا حوالي 60 مليار دولار، وهي تمثل حوالي 18% من قيمة إيثر. ولكن بالنظر إلى سرعة نموها الأسرع ومعدل استخدام الشبكة الأعلى، قد يتقلص هذا الفارق تدريجيًا. إذا تمكنت Solana من الحفاظ على زخم تطوير النظام البيئي الحالي، فمن المتوقع أن تزيد حصتها في القيمة السوقية إلى ما بين 25-30% من إيثر بحلول عام 2026، مما يعني أن نطاق سعر SOL سيكون بين 180-220 دولار، مما يوفر للمستثمرين الحاليين مساحة كبيرة للارتفاع.

عندما يستمر Solana ETF في جذب الأموال خلال سوق الدب، نشهد ليس فقط نجاح منتج مالي آخر، بل هو أيضًا تجسيد للتغير الهيكلي في صناعة الأصول الرقمية. يتجه المستثمرون المؤسسيون من تخصيص فئات الأصول البسيطة إلى رهانات أكثر دقة على البنية التحتية للبلوكشين - فهم لا يشترون الرموز فقط، بل يستثمرون في مستقبل نظام بيئي. قد تشير تباينات تدفق الأموال بين Solana وبيتكوين وإثيريوم إلى بداية حقيقية لعصر متعدد السلاسل: لم يعد هناك ملك مطلق، بل هناك كيانات اقتصادية رقمية تتميز كل منها وتلبي احتياجات مختلفة. بالنسبة للمشاركين الحذرين في السوق، فإن الفرص الحقيقية لا تكمن في متابعة الاتجاهات الماضية، بل في التعرف على الأنماط الجديدة التي تتشكل، والرهان بشجاعة عندما يتردد الآخرون.