مقالة من كتابة: مات هوجان، المدير التنفيذي لشركة Bitwise
ترجمة: AididioJP، أخبار فورسايت
واحدة من المبادئ الأساسية للاستثمار في العملات المشفرة هي: أنها ستعيد تشكيل البنية التحتية للصناعة المالية.
حتى الآن، يمكننا ذكر ثلاثة مجالات حققت تقدمًا ملموسًا:
البيتكوين يعيد تشكيل مقاومته للتضخم كالذهب
العملات المستقرة تعيد تشكيل الدولار
الرمزية تعيد تشكيل عمليات التداول والتسوية
على الرغم من أن هذه التحولات لا تزال في مراحلها المبكرة، إلا أن الاتجاهات واضحة جدًا. أعتقد أن الغالبية العظمى من الأصول ستُرمّز في النهاية، وأن معظم الدولارات ستتداول عبر العملات المستقرة، وسيُقبل البيتكوين على نطاق واسع مثل الذهب.
هذه كلها فرص بقيمة تريليونات الدولارات، قادرة على دفع سوق العملات المشفرة نحو سوق صاعدة تدوم جيلًا كاملًا. لكن، في يوم الإثنين من هذا الأسبوع، شهدنا المجال الرابع المهم: تشكيل رأس المال. أعتقد أن هذا سيصبح الموضوع الرئيسي في مجال العملات المشفرة بحلول عام 2026.
سوف أشرح بعد ذلك ما حدث تحديدًا، ولماذا هذا الأمر مهم جدًا، وكيفية الاستفادة من هذه الفرصة الاستثمارية إذا كانت توقعاتي صحيحة.
أولًا، دعونا نستعرض بعض الخلفية
تشكيل رأس المال هو أحد أهم الوظائف في المجال المالي. من خلال هذه العملية، يستطيع رواد الأعمال جمع الأموال، وتأسيس شركات جديدة، وتطوير المنتجات، وخلق فرص عمل.
للأسف، النظام الحالي ليس فقط جامدًا وفعّالًا بشكل منخفض، بل غير ودود أيضًا للمستثمرين الأفراد.
تتدفق الأموال المؤسسية إلى رأس المال المغامر من الدرجة الأولى، والتي تعيد استثمارها في الشركات الناشئة الأكثر تميزًا. تظل هذه الشركات خاصة لفترة طويلة، وتُجمع القيمة تدريجيًا من قبل المساهمين الأوائل. وعندما تصل إلى الاكتتاب العام، تُباع الأسهم بشكل رئيسي لمستثمرين مؤسسيين آخرين. المستثمرون العاديون لا يمكنهم المشاركة إلا في المرحلة الأخيرة. هذا النظام مكلف جدًا، ويخضع لتنظيمات معقدة، مما أدى إلى انخفاض عدد عمليات الاكتتاب العام مقارنة بالماضي.
حاولت العملات المشفرة تغيير هذا الوضع في عامي 2017 و2018، وكان ذلك من خلال موجة الطروحات الأولية للعملات (ICO). سمحت الـ ICO للمستثمرين العاديين بالمشاركة قبل إدراج المشروع في السوق، مما ربط بين رواد الأعمال والمستثمرين الأفراد مباشرة.
لكن، بصراحة، كانت النتيجة كارثية.
نظرًا لغياب التنظيم، ثبت أن غالبية الـ ICO كانت عمليات احتيال. جمع المحتالون مئات الملايين من الدولارات من الجمهور غير الحذر، ثم فروا بالمال. وتدهور الأمر حتى تدخلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وهددت بملاحقة المروجين جنائيًا. أدت حملة التنظيم الصارمة في 2018 إلى إنهاء موجة الـ ICO، وأدخلت سوق العملات المشفرة في فترة طويلة من الركود.
فما الذي تغير الآن؟
معظم من عايشوا موجة الـ ICO في 2017-2018 يرون أنها كانت فشلًا ذريعًا، وكشفت عن مشاكل الصندوق الأسود في مجال العملات المشفرة. لكن هناك قلة من الناس رأوا فيها إمكانيات.
على الرغم من المشاكل، أثبتت الـ ICO شيئًا واحدًا: أن العملات المشفرة يمكنها جمع الأموال بسرعة للمشاريع الجديدة. مقارنةً بالتكاليف العالية، والإجراءات المعقدة، والميزات التي تفضل الأثرياء في الطرح العام التقليدي، كانت الـ ICO أرخص، وأسرع، وأكثر مساواة.
الرئيس الحالي لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بول أتاناسيف، هو أحد الذين رأوا هذا الإمكان. لم يكن مفاجئًا دعمه لمشاريع الـ ICO: قبل انضمامه للهيئة، كان رئيسًا مشاركًا لتحالف التوكن (Token Alliance)، وهو منظمة تدعم الابتكار في توكنات الـ ICO. كما عمل في شركة Securitize، التي تركز على الرمزية، كعضو مجلس إدارة.
في يوليو من هذا العام، دعا أتاناسيف علنًا إلى إنشاء إطار تنظيمي جديد ونظام لإدارة المخاطر، لتهيئة الظروف لنجاح الـ ICO عالية الجودة. وهو يرى أنه طالما تمكنا من حل مشكلات إصدار الـ ICO 1.0، فإن موجة من تشكيل رأس المال بقيادة العملات المشفرة ستكون ممكنة.
وفي يوم الإثنين، اتخذت Coinbase خطوة مهمة نحو هذا الاتجاه، حيث أعلنت عن إطلاق منصة الـ ICO الخاصة بها. من الآن فصاعدًا، ستقوم Coinbase كل شهر بإطلاق مشروع عملة مشفرة تم تدقيقه بدقة. هذا يتيح للمستثمرين المشاركة قبل إدراج المشروع، ويمنح المشاريع وسيلة جديدة لجمع التمويل. ستطبق Coinbase معايير صارمة تشمل فحص خلفية الفريق، ومتطلبات الإفصاح، وضمان عدم بيع الداخلين في الفريق للعملات بعد ستة أشهر من الإطلاق.
باختصار، من خلال التنظيم الذاتي، يهدفون إلى معالجة العديد من مشاكل عصر الـ ICO في 2017-2018.
توقعاتي وتطلعاتي
أتوقع بحلول عام 2026 أن تظهر على الأقل ستة مشاريع ICO بقيمة مئات الملايين من الدولارات على منصات مثل Coinbase. على الرغم من أن حجمها لا يرقى إلى سوق الاكتتابات العامة التقليدية، حيث شهدت الولايات المتحدة 176 عملية طرح عام في 2024 بجمع 33 مليار دولار، إلا أن نجاح هذه الـ ICOs سيثبت أن رواد الأعمال يمكنهم جمع الأموال مباشرة من المستثمرين، وغالبًا بشروط أفضل من الاكتتابات التقليدية.
مع مرور الوقت، أعتقد أن المزيد من المشاريع ستختار الطرح المباشر عبر الـ ICO بدلاً من الطرق التقليدية للتمويل.
أما عن كيفية الاستثمار في هذا المجال، فإليكم بعض الأفكار:
إذا كانت توقعاتي صحيحة، فإن الاستثمار المباشر الأكثر وضوحًا سيكون في Coinbase. الشركة تستغل مكانتها الرائدة في سوق العملات المشفرة لتوسيع نطاقها. فهي ليست مجرد شركة وساطة للعملات المشفرة، بل مزيج من شركة Charles Schwab، و Goldman Sachs، و NYSE.
وفي الوقت نفسه، فإن سوق الـ ICO الصحي سيفيد بشكل كبير شبكات بلوكتشين كبيرة مثل إيثريوم وسولانا، حيث ستُبنى العديد من مشاريع الـ ICO على هذه المنصات.
على نطاق أوسع، فإن عودة الـ ICO ستكون علامة فارقة أخرى في مجال العملات المشفرة. فالسوق الآن أكثر نضجًا، مع وجود عملات مستقرة وقصص الرمزية. وإذا أضفنا إليها تمويلات بمليارات الدولارات عبر الـ ICO، فإن السرد سيصبح أكثر إقناعًا. هذا الاتجاه يدعونا إلى تبني استراتيجيات أوسع، مثل الاستثمار في صناديق مؤشرات تتضمن مجموعة من الأصول المشفرة أو الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة. بمعنى آخر، لا تركز على اختيار رهان واحد، بل على الرهان على أن السوق ككل سيستمر في النمو والتطور.
هذه المعركة تزداد إثارة، والسوق تتجه نحو مزيد من التقدم.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
