بيتكوين「سر الارتفاع الجنوني」تقرير بحثي: سرعة شراء الشركات أربعة أضعاف إنتاج التعدين

تقوم الشركات وصناديق الاستثمار المتداولة يوميًا بامتصاص بيتكوين، وهو ما يفوق بكثير إنتاج المعدنين، حيث أن فجوة العرض والطلب تعيد تشكيل هيكل سوق بيتكوين (ملخص الأحداث السابقة: محلل Santiment: الارتفاع في نداءات الشراء في السوق يتزايد، والمسافة إلى القاع في بيتكوين قد تزداد). (توضيح الخلفية: بيتكوين يعود إلى 109000، إثيريوم يتجاوز 4400 دولار، انتبهوا للأسبوع المقبل: تقرير الوظائف غير الزراعية، إعانات البطالة، حديث مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي). في خريطة الأصول الرقمية لعام 2025، تعود بيتكوين (Bitcoin) لتكون محور التركيز. وفقًا لأحدث تقرير من River، تقوم الشركات وصناديق الاستثمار المتداولة والحكومات حاليًا بشراء إجمالي يتجاوز بكثير إنتاج المعدنين، الذي يبلغ متوسطه حوالي 450 وحدة BTC يوميًا. عندما تقترب سرعة الشراء من أربعة أضعاف طاقة التعدين، أصبح الميزان بين العرض والطلب مائلًا بوضوح، وبدأ السوق يشعر بالقلق بشأن متى ستحدث “صدمات العرض” رسميًا. الشركات والمؤسسات تشترى بأربعة أضعاف: كيف تتشكل الفجوة. تظهر بيانات River أن الشركات تمتص 1755 وحدة BTC يوميًا، وصناديق الاستثمار المتداولة وغيرها من أدوات الاستثمار تمتص 1430 وحدة، حتى أن الهيئات الحكومية تشتري بمعدل 39 وحدة في المتوسط يوميًا. بعبارة أخرى، كل العملات الجديدة التي يطلقها المعدنون، بالإضافة إلى طلب إضافي يقترب من ثلاثة أضعاف، يتم ابتلاعها بالكامل من قبل سوق رأس المال. هذه الظاهرة تختلف عن التوتر في العرض والطلب الذي حدث بعد “التخفيض الثالث” في عام 2020، حيث تحول الدافع الآن من مشاعر المستثمرين الأفراد إلى أموال المؤسسات. تستمر عمالقة رأس المال في تخصيص بيتكوين وفقًا لمنطق زيادة حيازات الذهب، مما يؤدي إلى تقلص سريع في العرض المتداول. تأثير الحيتان: السيولة في السوق تنفد بسرعة. وفقًا لإحصاءات BitcoinTreasuries.net، اعتبارًا من الربع الثاني من هذا العام، تمتلك الشركات ما مجموعه 3.68 مليون وحدة بيتكوين، تمثل حوالي 18% من العرض المتداول. من بينها، تحتل MicroStrategy المرتبة الأولى كـ “أكبر حوت” بامتلاكها 632,457 وحدة BTC. الرئيس التنفيذي للشركة، مايكل سايلور، قام لسنوات بامتصاص العملات من خلال التداول خارج المنصة (OTC)، مما يقلل من تأثير السوق الفوري. علق المراقب آدم ليفينغستون قائلًا: “إن أسلوب MicroStrategy يعادل تقليل عرض بيتكوين ‘بشكل مصطنع إلى النصف’.” الاستراتيجية طويلة الأمد لـ “HODL” للحيتان أدت مباشرة إلى انخفاض احتياطيات البورصات إلى حوالي 2.05 مليون وحدة، وهو أدنى مستوى في سبع سنوات. على الرغم من أن التنفيذي في MicroStrategy، شيريش جاجوديا، يعتقد أن حجم تداول بيتكوين اليومي يتجاوز 50 مليار دولار، “فإن شراء عشرات المليارات من الدولارات لن يؤدي إلى زيادة الأسعار على الفور”، إلا أن الاستيعاب المستمر لا يزال يشكل ضغطًا طويل الأمد على السيولة. المسارات المحتملة لصدمات العرض. مع تزايد النقص في العملات القابلة للتداول، قد تؤدي الطلبات الصغيرة إلى تقلبات حادة، وهذا هو الجوهر الرئيسي للصدمات العرضية. في يوليو، شهدت بيتكوين ارتفاعًا إلى 123360 دولارًا، ويتوقع السوق أن تتاح لها الفرصة لتحدي 190000 دولار بحلول نهاية العام. في الوقت نفسه، انخفضت تقلبات بيتكوين السنوية بحوالي 75% مقارنة بعام 2023، مما يعني أن الأموال المؤسسية قد جلبت بعض الاستقرار، لكنها زادت أيضًا من التركيز ومخاطر الائتمان. على سبيل المثال، انخفاض حجم التداول داخل السلسلة، مما يدل على أن بعض الأنشطة قد انتقلت إلى حلول خارج السلسلة مثل شبكة Lightning وWrapped BTC أو صناديق الاستثمار المتداولة، مما يقلل من الشفافية. المراقبة المستقبلية: إطار جديد لتسعير بيتكوين المؤسسية. لقد اعتبرت أقسام الاستراتيجية في وول ستريت بيتكوين “أصل احتياطي استراتيجي”. بعد تولي الرئيس الأمريكي ترامب منصبه في عام 2025، ستظل المواقف التنظيمية والسياسات النقدية العالمية المتغيرات الرئيسية التي تؤثر على تدفقات الأموال. إذا حدثت صدمة العرض في النهاية، فسوف يتم إعادة كتابة نموذج تقييم بيتكوين: من سرد “الشراء بعد التخفيض” البسيط إلى معركة العرض والطلب في أسواق رأس المال العميقة. عندما لا تستطيع العملات الجديدة أن تواكب سرعة استهلاك المؤسسات، بينما تستمر احتياطيات البورصات في الانخفاض، فإن عصرًا جديدًا تقوده حائزو العملات طويل الأمد، مع نقص حاد في السيولة، يقترب بهدوء. بالنسبة لبيتكوين، لم يعد الأمر مجرد ارتفاع أو انخفاض في الأسعار، بل يتعلق بمن يمكنه الحصول على العملات في ظل العرض المحدود، ومن يمكنه إدراج BTC كأصل احتياطي رئيسي في ميزانيته العمومية أولاً. يواجه المشاركون في السوق الآن أكثر من مجرد جولة جديدة من الصعود والهبوط، بل إن بيتكوين قد ترتقي لتصبح “الذهب الرقمي” في محفظة الأصول المتنوعة العالمية. إن سيناريو عدم توازن العرض والطلب يتسارع نحو عام 2025، وستحدد القوة الشرائية المستمرة لهذه المؤسسات الكبيرة ما إذا كانت بيتكوين ستدخل حقًا مرحلة جديدة من تسعير الأصول. تقارير ذات صلة: هل لا تصدق أن إثيريوم سيصل إلى 15000 دولار بنهاية العام؟ تحليل توقعات توم لي: من الممكن حقًا خلال الثلاث سنوات القادمة. أعادت ستاندرد تشارترد التأكيد على أن إثيريوم سيصل إلى 7500 دولار بنهاية العام: لا يزال طلب شراء ETH غير مقدر، والأسعار يجب أن ترتفع. تحليل الاتجاه: هل يمكن لإثيريوم ETH أن يتفوق على بيتكوين في هذه الدورة؟ SharpLink متفائلة للغاية. “تقرير دراسة ‘سر ارتفاع بيتكوين’ : سرعة شراء الشركات هي أربعة أضعاف إنتاج التعدين.” تم نشر هذا المقال لأول مرة في BlockTempo.