比特幣優先股 STRC、SATA 重挫！Strive CEO 急滅火：是槓桿清算，不是信用惡化

资产管理公司 Strive 执行长 Matt Cole 发文直言，今天是数字信贷史上最难熬的一天。Strategy 的优先股 STRC 盘中一度杀到 82.5 美元，Strive 自家发行的 SATA 也从面值附近滑落到 90 美元上下，才出现买盘回稳。但他强调，这是一场杠杆清算，不是底层信用恶化，发行方的信用品质依然稳健、股息储备完整。
（前情提要：CryptoQuant 分析师：Strategy 若卖币＋STRC 脱锚，就面临死亡螺旋风险）
（背景补充：比特币衰退、Strategy 优先股折价 8%！三大理由揭密 STRC 为何逼近历史低点）

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• 「杠杆清算」不等于「信用事件」
• 发行方信用稳健，低点涌现买盘
• 他反而更看好

重点摘要

• Strive 执行长 Matt Cole 称今天是数字信贷史上最难熬的一天，STRC 盘中一度跌至 82.5 美元
• Matt Cole 定调本次属杠杆清算事件、非信用恶化，发行方股息储备完整、信用品质稳健
• STRC、SATA 均在盘中低点出现明显买盘后快速修复，显示低价区存在实际需求

资产管理公司 Strive 执行长 Matt Cole 发文表示，今天是数字信贷（digital credit）历史上最难熬的一天。盘中 Strategy 的优先股 STRC 一度杀到 82.5 美元的低点后大幅反弹，Strive 自家的 SATA 则从面值附近跌到 90 美元上下才回升，不少投资人经历了一个难熬的交易日。

所谓数字信贷，指的是这一批以比特币为储备、发行优先股或固定收益工具的「比特币国库公司」，Strategy 与 Strive 都是其中要角。

「杠杆清算」不等于「信用事件」

Matt Cole 把这天拆给市场看。他说，当投资人发现某类资产同时具备较高收益率、相对较低波动率、以及较强的底层信用特征后，往往会通过借贷加杠杆来放大报酬。问题是这套玩法在顺风时很爽，逆风时很痛。

• 投资人借钱加码高收益资产，杠杆放大报酬
• 市场一反向，被迫卖出的部位开始涌现
• 杀价触发追缴保证金，逼出更多卖单，形成循环
• 拋售与基本面脱钩，改由资产负债表的约束驱动

翻成白话，就是「不是这些资产变差了，而是有人被追缴保证金逼着砍仓」。卖压滚出卖压，价格因此脱离它该有的水位。Matt Cole 强调，这跟发行方的信用品质恶化，是两回事。

清算事件与信用事件并不相同。今天的价格波动并没有改变我对数字信贷长期机会的信心，反而强化了我的观点。

发行方信用稳健，低点涌现买盘

对于外界最担心的「会不会付不出股息」，Matt Cole 给的答案是否定的。他表示，Strive 的股息储备保持完整，公司并未承压，仍有能力履行义务、继续执行既定战略。他并点出，STRC 和 SATA 都在盘中低点附近出现明显买盘、快速修复，代表低价区间确实有实际需求承接。

这番话的背景，是 STRC 近期一路承压。这档 Strategy 发行、面额 100 美元的永续优先股，6 月接连跌破面值、逼近挂牌以来的历史低点，市场一边担心股息覆盖能力，一边把资金转向收益更高的对手商品，也就是 Strive 的 SATA。值得一提的是，SATA 从 6 月 16 日起，成为美国资本市场史上第一档「每个营业日」配发现金股息的证券，年化股息率约 13%，按日配息而不是按月。

收益更香的标的把资金吸过去，原本的龙头先被打击。这也是为什么 Matt Cole 要急着出面，把「资金搬家＋杠杆被清」跟「公司基本面出事」切开来说，不救火就晚了。

他反而更看好

Matt Cole 的结论是，今天这场波动不但没动摇他，反而印证了他的判断，他的论点在数字信贷正在长成一个全新的金融工具类别，而它注定要走一段成长的阵痛期，就像大型固定收益市场成熟之前都经历过的那样。

以上不是投资建议，请自行研究判断。

常见问题

STRC 是什么？为什么会跌破面值？

STRC 是 Strategy（前 MicroStrategy）发行的永续优先股，面额 100 美元、年化股息率 11.5%。近期因比特币承压、市场担忧股息覆盖能力，加上资金转向收益更高的对手商品 SATA，6 月一度跌破面值、逼近挂牌以来的历史低点。

杠杆清算和信用事件有什么不同？

杠杆清算指投资人借钱加码的部位被迫平仓、引发连锁卖压，价格下跌与基本面无关；信用事件则是发行方真的无力偿付。Strive CEO Matt Cole 强调，这次 STRC、SATA 重挫属于前者，发行方信用品质与股息储备都还稳健。