Fed 新主席华许首秀震撼市场！交易员押注 9 月升息，年底恐「升息两次」

美联储新主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在 6 月 17 日首场 FOMC 会议后的记者会上全面释放鹰派信号，引发美债市场剧烈震荡。沃什未给出任何短期利率前瞻指引，强调委员会“明确且一致地”致力于 2% 通胀目标，并坦言在抗通胀方面“还有一些工作要做”。交易员迅速重新定价，CME 数据显示 7 月升息概率从会前的 8.9% 飙升至 35.1%，市场更已完全定价到 2027 年第一季末升息两次。
（前情提要：重磅！特朗普提名凯文·沃什接掌美国联邦储备委员会，Fed 六月降息概率上升逼近 50%）
（背景补充：Fed 新主席沃什谨慎放鹰！拒给降息承诺启动“联邦储备委员会改革”，点阵图暗示 2026 升息）

本文目录

Toggle

• 沃什首秀鹰派基调：拒给降息承诺，重申 2% 目标
• 市场剧烈反应：美债殖利率飙涨，升息预期全面重定价
• 高盛预警：通胀若不降温，9 月恐启动升息循环
• 联邦储备委员会改革启动：五位工作小组重塑 Fed 运作

凯文·沃什（Kevin Warsh）在接掌联邦储备委员会后首次 FOMC 会议后的记者会上，以一场罕见的鹰派表述震撼金融市场。不同于前任鲍尔时期的偏鸽基调，沃什在记者会上拒绝提供任何前瞻指引，对降息前景只字不提，反而反复强调委员会将“不惜代价”把通胀拉回 2% 目标。

值得注意的是，沃什明确表示希望金融市场“依据真实经济状况来为资产定价，而非试图猜测联邦储备委员会官员如何解读数据”，并坦承自己已听到 FOMC 成员普遍认为在“维持物价稳定方面还有一些工作要做”。他也提及 AI 技术可能是他成年以来经济领域最重大的变革，机遇与风险并存。

沃什首秀鹰派基调：拒给降息承诺，重申 2% 目标

沃什在长达一小时的记者会中释放多项鹰派信号。根据联邦储备委员会公布的官方记者会逐字稿，沃什表示联邦储备委员会“完全有能力实现 2% 通胀目标，这正是我们要做的事”，委员会对这项立场“明确且一致”。他承认当前通胀高企主要是由供给冲击所致，但并未以此为借口放松政策立场。

在被问及是否与特朗普会面时，沃什拒绝透露具体内容，仅确认自己已与财政部长贝森特多次会面，遵循 Fed 主席与财政部长每周会面的传统。他也表示，记者会是与美国家庭和企业沟通的有效渠道，但“未承诺每次 FOMC 会议后都会召开记者会”——这番表态进一步加大了市场的不确定性。

市场剧烈反应：美债殖利率飙涨，升息预期全面重定价

沃什的鹰派立场立即引发债市剧烈动荡。据彭博报道，交易员抛售短期美债，导致部分债券殖利率创下一年多来最大单日涨幅。花旗财富投资长 Kate Moore 表示：“我们从政策制定者那里得到的信息非常明确——短期内利率不会下降。”

CME FedWatch 数据完整反映了市场定价的剧变：联邦储备委员会决议公布后，市场对 7 月维持利率不变的概率从决议前的 91% 驟降至 64%，而累计升息 25 个基点的概率从 8.9% 飙升至 35.1%，升息 50 个基点的概率也从 0% 升至 1%。

拉长到年底来看，变化更为惊人：到 12 月维持利率不变的概率从 38.2% 腰斩至 14.2%，累计升息 50 个基点的概率从 16.2% 翻倍至 33.8%，升息 75 个基点的概率从 2.4% 升至 13.5%，甚至升息 100 个基点的概率也从 0.1% 上升到 2.1%。市场已完全定价到 2027 年第一季末联邦储备委员会将升息两次。

高盛预警：通胀若不降温，9 月恐启动升息循环

就在市场对沃什表态做出剧烈反应的同时，高盛集团副董事长、前达拉斯联邦储备银行主席卡普兰（Robert Kaplan）也公开示警。据彭博报道，卡普兰表示：“如果从现在到 9 月之间通胀数据没有降温，联邦储备委员会在 9 月或秋季采取行动将是明智之举，那是更稳妥的做法。”

卡普兰进一步指出，若通胀依然顽固，这表明当前货币政策仍过于宽松。他特别强调一个历史规律：“联邦储备委员会的政策行动很少是单次操作，升息往往以两次或三次的系列形式出现。所以你如果在 9 月行动，就需要做好准备——可能还会有一到两次。”

期货市场的定价已充分反映了这种预期。交易员已开始充分消化 10 月前升息 25 个基点的预期——届时正值美国期中选举前夕。有趣的是，30 年期美债价格反而上涨、殖利率走低，显示市场对通胀终将在长期内得到控制抱有信心，即便油价回落、以及美伊接近结束战争也未能改变这一趋势。

联邦储备委员会改革启动：五位工作小组重塑 Fed 运作

除了利率政策信号外，沃什在记者会中也宣布启动“联邦储备委员会改革”，任命了五位工作小组来审视 Fed 的各项运作流程。联邦公开市场委员会的个人预测显示，半数成员预计年底前将有必要升息，与市场定价方向一致。沃什强调，联邦储备委员会若能做好本职工作，便能“让经济强劲成长、低物价和强劲就业并行不悖”。

对加密货币市场而言，Fed 转鹰意味着风险资产的流动性环境将进一步收紧。比特币在 FOMC 会议后曾一度尝试反弹，但在升息预期压力下持续承压。若 Fed 如市场预期在 9 月或更早启动升息循环，将对所有风险资产的估值逻辑带来根本性冲击。

本文源自 Bloomberg、Bloomberg、联邦准备理事会 报导，由动区编辑 Flip 编译