埃隆·马斯克能否使用马克·库班的玩法 🧵 👇

我和一些亚洲风险投资家共进晚餐。他们谈到埃隆是否会采用和马克一样的花招。
我告诉他们这是不可能的，但他们坚持认为是可能的。无需和他们争论。我把它发在X上与大家分享。由你们决定。
以下是20个要点：
1/ 像埃隆·马斯克这样的内部人士能否通过锁定的股份做空市场？
2/ 简单的答案是否定的。经纪商不能将锁定的股份借给做空者。
3/ 但华尔街一直通过金融工程找到后门。
4/ 1999年，马克·库班利用这个确切的困境实现了终极对冲。
5/ 他用股票以57亿美元的价格将广播公司卖给雅虎！
6/ 关键是？他所有的雅虎股份都被严格锁定。
7/ 他知道互联网泡沫即将破裂，需要一个退出的办法。
8/ 他不能直接卖出或做空雅虎而不违反SEC法律。
9/ 所以，库班在监管规则中找到了一个巨大的漏洞。
10/ 他不能做空雅虎，但可以做空一个互联网指数。
11/ 只要雅虎在该指数中的比例不到5%，这就是合法的。
12/ 他花了数百万美元做空指数，以对冲下行风险。
13/ 一旦他的锁定期到期，他执行了著名的“零成本领口”策略。
14/ 他购买看跌期权，以确保股价崩盘时的底线。
15/ 他卖出看涨期权来为这些看跌期权提供资金，零成本。
16/ 当互联网泡沫破裂时，雅虎崩盘，但库班得到了保护。
17/ 快进到今天：埃隆·马斯克能否走出完全一样的套路？
18/ 不完全一样——现代SEC法律和公司治理更加严格。
19/ 特斯拉的严格反对冲政策明确禁止内部人士购买看跌期权。
20/ 今天，埃隆唯一合法的操作是“宏观做空”更广泛的纳斯达克指数。
如果我是埃隆，我会这样做：
干净的变通方案：宏观做空
如果埃隆想在他的股份被锁定期间对更广泛的市场崩盘或电动车行业下滑进行对冲，他可以合法地做空无关资产或宏观指数（比如做空纳斯达克-100或购买标普500的看跌期权）。
因为他的净资产主要集中在高度波动的股票中，购买广泛市场的看跌期权或做空宏观指数就像一份合成保险。如果宏观经济崩溃，他的科技股会下跌，但他的指数空头会抵消损失，就像库班最初的指数操作一样。