#Gate直通IPO认购SpaceX

Gate已正式上线其“直通IPO访问（Direct IPO Access）”功能，首个项目是SpaceX——这家航天与科技公司由Elon Musk于2002年创立。这标志着零售参与在“大规模从私募走向公募”的过程中迈出了重要里程碑，SpaceX也被视为现代金融史上最受期待的IPO事件之一。该发行正被围绕约1.75万亿美元的目标估值进行讨论，并在纳斯达克上市叙事下预计融资规模为750亿美元。由此，SpaceX将成为史上最有价值、进入公开市场的公司之一，且可能超越此前多起“超级IPO”所创下的历史基准。
SpaceX已远远超出传统火箭制造商的范畴。它作为一家垂直整合的航天与连接生态系统运营，将可重复使用的火箭技术、卫星基础设施以及全球互联网服务融为一体。其Starlink部门仍是核心收入驱动力，服务全球数百万用户，并正迅速扩展到包括农村、海上以及航空连接在内的服务不足地区。2025年，SpaceX预计实现187亿美元收入，其中Starlink贡献了大部分份额。订阅用户数量增长以及运营效率提升，进一步巩固了其作为全球互联网基础设施竞争者的地位。
除太空与通信之外，SpaceX还通过吸收xAI进一步布局人工智能整合；xAI已于2026年重组为内部AI部门。这一发展使公司既成为太空基础设施的领导者，也成为新兴的AI赋能系统运营商。AI业务板块聚焦于自主飞行系统、卫星优化以及任务规划工具。然而，这种扩张也带来了更大的财务压力：据报道，2025年的净亏损约为4.94亿美元，并且与AI基础设施扩张相关的月度现金消耗规模显著。尽管如此，公司仍将这些成本视为长期战略性投入。
从SpaceX的估值历程可以看出其在私募融资周期中的快速增长。公司在2021年约740亿美元的基础上，到2024年末上升至约3500亿美元，随后在2025年的私募交易中达到8000亿美元，并在2026年初的融资轮中约为1.25万亿美元。目前1.75万亿美元的IPO叙事反映了投资者对Starlink扩张、可重复使用发射的主导地位以及未来“AI-太空”整合的持续乐观。这一路径代表了私募市场历史上估值上升最快的情形之一。
IPO参考价格定为每股135美元，拟发约555.6 million股。以该水平计算，SpaceX将跻身全球市值最大的上市公司行列，并可能基于当前预测超越特斯拉。在IPO后若定价保持不变，Elon Musk的合计持有（包括股权与期权）估值预计可接近6880亿美元，进一步放大全球对该上市的关注度。
通过Gate直通IPO认购，用户可使用USDT参与，最低入场门槛为100 USDT。这大幅降低了传统上通常需要机构准入或高净值投资者身份的门槛。认购价格以135美元的参考水平为基础，并额外收取5%的费用，使得每股有效成本约为141.75 USDT。每位用户的最高认购限额设为500,000 USDT。重要的是，没有锁定期，意味着分配到的股份在分发后即可立即交易。
认购系统采用按时间加权的分配模型。用户若更早投入资金并在整个认购窗口期内保持持仓，相较于后参与者将获得更高的分配权重。认购窗口期约为66小时；在此期间的平均锁定余额将决定最终的分配强度。因此，越早参与在最大化潜在股份分配方面越关键。
认购期结束后，预计分配会在收盘后不久完成，且当日通过Gate股票界面开通交易。这使用户能够在同一生态系统内实现从认购到二级市场交易的直接切换，从而降低通常在多个平台参与IPO所带来的摩擦。
需要注意的是，这是一种基于意向（intent）的认购模式。最终分配取决于总需求，以及Gate从承销商处获得的配额。投资者可能获得全部、部分或不获得分配，具体取决于超额认购的程度。若最终IPO价格仍落在相对于参考价格的20%区间内，分配将自动进行。若偏离更大，可能会触发额外的确认步骤以保护投资者同意。
二级市场的指标显示出不同的定价预期。有些私募交易场所将SpaceX股票报价在144.94美元附近，表明在上市前需求强劲；而另一些则在流动性条件不同的情况下给出接近115美元的较低报价。这些差异反映的是私募市场定价的碎片化现象，而非官方IPO估值。
分析师观点仍然存在分歧。部分研究估计其公允价值更接近7800亿美元，认为考虑到持续亏损与执行风险，目前的预测可能偏激进。另一些则保持看多态度，指出全球卫星互联网、AI基础设施、深空物流以及未来星际运输系统等长期机会巨大。SpaceX的预计总可达市场（TAM）常以“数万亿美元”规模来讨论，主要由Starlink扩张以及AI赋能的空间系统所驱动。
一个关键的结构性因素是公开流通盘有限，预计约占总股份的3%。这种受限供给叠加强劲的机构与零售需求，可能在上市后形成潜在波动的环境。此外，预计在上市后几周内将被纳入纳斯达克100等主要指数，可能引发被动资金流入，进一步增加需求压力。
在Gate参与，用户需要在认购窗口开启前完成身份验证。资金必须以USDT形式可用，且不能使用杠杆或借入资本。认购通过直通IPO访问（Direct IPO Access）部分执行：用户选择SpaceX，输入期望金额，并确认意向。最小认购单位为0.01股，确保即便是较小的投资者也能进行部分认购。
此次IPO代表了公共市场准入方式演进中的重要节点。SpaceX将航天工程、全球通信基础设施以及人工智能开发整合为一个单一生态系统，使其成为有史以来进入公募市场的最复杂、也最雄心勃勃的公司之一。同时，由于持续亏损、激进扩张以及长期盈利时间表的不确定性，它也伴随重大风险。鼓励投资者在参与前认真评估增长潜力与下行风险。
认购窗口将于6月9日18:00（UTC+8）开启，并于6月12日12:00（UTC+8）关闭。每一小时的参与都会影响分配权重，因此时间把握非常重要。这是一个高需求发行中的难得机会，早期参与可能会对最终结果产生显著影响。
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