刚刚发现一些关于下一次加密货币牛市时间安排的有趣信息。ISM制造业采购经理人指数（PMI）刚刚达到52.7——自2022年以来的最高水平——而且已经连续三个月高于50。考虑到在近三年的收缩之后，这已经进入扩张区间；从历史经验来看，这通常会对应到加密货币反弹开始加速的时候。

回看这种走势，每一次主要的牛市（2013、2017、2021）都伴随着类似的宏观复苏：制造业走强、流动性条件改善。比特币已经证明，即使在金融条件偏紧的情况下也能突破$100k ——那么当这种流动性真正回流到风险资产时，又会发生什么呢？

Raoul Pal提出了一个有意思的观点——他基本是在说，这次不要把注意力放在传统的四年减半周期上。这可能是一个与更广泛商业周期相对应的五年周期，ISM或许会在2026年前后见到阶段性高点。这将改变我们对下一次牛市究竟何时真正显现的预期。

对此其实有两种思路：传统观点认为，比特币的减半事件推动了周期——我们在2020年以及2024年都看到了这一点，随后进入盘整，紧接着下一年又创出新高。但宏观驱动的框架则意味着，ISM的扩张可能会把节奏进一步加快，因为从历史上看，制造业的复苏通常意味着更多流动性流入加密货币。

更“疯狂”的是，Coinbase刚刚对机构投资者做了一项调查：74%的人预计未来12个月加密货币价格会上涨。更具指向性的是——73%的人计划在2026年增加对数字资产的敞口。这里没有那么多散户式的FOMO，而是机构层面的仓位安排。

外部因素仍是最大的变量——地缘政治动作和监管决策仍可能改变时间表。但如果制造业持续扩张、利率最终也趋于缓和，那么你看到的就是那些通常会在下一次加密货币牛市真正启动时提供燃料的条件。如果你想把握节奏，这些信息确实值得重点关注。