今天在咖啡期货市场发现了一些有趣的情况。阿拉比卡和罗布斯塔都在录得稳健上涨——阿拉比卡上涨约1.4%，触及3周高点；罗布斯塔上涨大约0.8%，达到2.5周高点。市场的这些走势由不断累积、在全球范围内显现的真实供应压力所驱动。

目前最主要的消息是霍尔木兹海峡的航运中断，这推高了保险、燃料以及整体物流成本。当你要把咖啡豆运到全球各地时，这对咖啡进口商和烘焙商的冲击相当大。除此之外，巴西刚刚公布：2月出口同比下降17%，至142,000公吨，这也引起了交易者的关注。与此同时，哥伦比亚1月的产量下降了34%——这意味着来自全球第二大阿拉比卡生产国的供应进一步趋紧。

不过，接下来就更有意思了。巴西在其最大的种植区米纳斯吉拉斯州获得了有利降雨，这实际上表明其作物前景正在改善。展望未来，Conab 预计巴西2026年的产量可能增长17%，达到创纪录的66.2百万袋。Rabobank 也在预测：2026/27季全球产量将达到创纪录的180百万袋。越南作为最大的罗布斯塔生产国，同样在大力出口——其1-2月发货量同比增长14%。

这些丰收预期带来的看跌压力，实际上在过去几周里让两份合约都出现了明显的抛售：阿拉比卡触及15个月低点，罗布斯塔则下探至6个月低点。但现在，随着短期供应方面的担忧依然存在，而库存恢复幅度又没有预期中那么大，我们开始看到反弹。本周，ICE监测的阿拉比卡库存回升至约532,000袋左右；罗布斯塔库存也小幅上调。

基本上，咖啡市场正处在两种叙事之间：短期供应趋紧把价格推高，但长期的产量预测看起来相当充裕。接下来这件事在未来几个月会如何演变，值得密切关注。