最近又看到新 L1/L2 开激励拉 TVL，评论区一堆老哥吐槽“挖提卖”，我倒不意外……很多人把做市当存款，其实 AMM 那条曲线就写得很明白：你是把价格波动吃进仓位里了。价格一跑，你仓位自动变形，最后看着池子 APR 挺高，实际一对比单纯拿币，发现差的那点就是无常损失，说白了不是“亏给谁”，是亏给波动。

我自己现在更在意的是：这池子是谁在交易、波动从哪来、激励是不是短命。激励越猛越要小心，往往来的是快进快出的流量，成交一热闹，LP 更像给别人提供退出通道…反正我做 LP 前会先把权限、合约、路由签名都过一遍，收益看着香也不想因为一个授权把本金送走。先这样，谨慎点总没错。