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去中心化金融总锁定价值(TVL)在过去两个月中跌了550亿USD
自10月初以来,去中心化金融(DeFi)已见总锁定价值(TVL)减少了550亿美元,从1780亿美元降至1230亿美元。这个数字在投资者寻求收益和交易者的第一眼看上去可能令人担忧。然而,实际上这一大幅下降比表面上看起来的要少得多。
总锁定价值(TVL)的31%下跌可能暗示市场正在降温或参与者逐渐减少。但实际上,这一降幅甚至小于市场在同一时期的整体下跌幅度。
以太坊 (ETH),作为去中心化金融中的主要资产,已跌38%,而像AAVE和LDO这样的主要治理代币分别跌了40%和50%。
这表明,DeFi的总锁定价值(TVL)的下降主要是由于资产价格的下跌,而不是因为资本的猛烈撤出。当代币价格下跌时,按照USD计算的被锁定资产的价值也会下降,即使用户没有提款——这是在分析TVL时常被忽略的细节。
从多年的DeFi图表来看,上涨趋势依然明显。自2023年底以来,DeFi保持了一系列更高的高点和更低的低点。高点分别为1070亿美元、1420亿美元和1780亿美元,底点为800亿美元、890亿美元,现在的底点为1230亿美元,仍然明显高于上一个周期的底点。这个结构反映了一个正在降温的市场,而不是崩溃。
生态系统中的活动也显示出稳定性。根据DefiLlama的数据,尽管进入数字资产的资金流(DAT)相比10月的高点已经放缓,但在2025年,去中心化交易所(DEX)上的交易量仍然大幅增长。从11月1日至26日,DEX处理了3600亿美元的交易,超过了6月的总交易量3320亿美元。
数字550亿美元容易让人联想到去中心化金融正面临困难,但实际上该行业在这一周期的增长非常稳定,步伐合理——与2021年的周期截然不同,当时总锁定价值(TVL)从130亿美元飙升至2100亿美元,然后在几个月内跌至600亿美元以下。
这种缓慢的增长表明去中心化金融正在逐渐成熟,并且对市场冲击具有良好的抵御能力,这与之前的周期不同。
王箭