当项目开始挑选投资者：Launchpad 2.0 如何重塑代币发行

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ICO 强势回归，众多 Launchpad 纷纷入场，争夺市场份额。

10 月，Coinbase 完成对 Echo 的收购，并于本月初推出了代币发售平台；9 月，Kraken 与 Legion 达成合作。同时，Binance 与 Buidlpad 关系密切，PumpFun 则通过 Spotlight 平台首次尝试实用型代币发行。

这些动态发生在投资者对 ICO 兴趣与信心回升之际。

Umbra Privacy 在 MetaDAO 上以 750,000 美元目标募集到 15600 万美元，Yieldbasis 在 Legion 平台上一天内超募 98 倍，Buidlpad 上的 Aria Protocol 则超募 20 倍，吸引了 3 万多名用户参与。

随着 ICO 募集资金屡创数倍于目标的新高，市场噪音亟需甄别。

在我们 11 月 9 日版 中，Saurabh 详细解析了加密领域资本形成的最新趋势。他剖析了如 Fyiling Tulip 投资模式和 MetaDAO ICO 等新型募资架构，如何尝试平衡团队、投资者与用户三方利益。每种新模式都声称能更好地协调这些关系。

虽然这些模式的成效尚需时间检验，但我们已看到 Launchpad 平台正以多元方式解决投资者、用户与团队之间的张力。平台允许团队自主筛选公开代币销售的投资者，优化股权结构。

本文将深入解析投资者甄选的动因与实践方式。

Nishil

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2017 至 2019 年，ICO 投资普遍采取先到先得模式，投资者蜂拥而至，以低估值入场，往往在上线后迅速套利。一项针对 300 多个 ICO 的研究显示，30% 的投资者在 ICO 首月便退出。

尽管快速收益始终具有吸引力，项目方并非必须接受所有资本。成熟团队应具备甄选 ICO 参与者的能力，以筛选出真正认同长期发展的投资者。

以下是 Eigencloud 的 Ditto 关于 由先到先得转向社区导向销售系统 的观点。

本轮 ICO 周期暴露出“柠檬市场”问题。过多 ICO 项目上线，其中不少为“跑路”或欺诈，优质项目与劣质项目难以区分。

Launchpad 平台无法严格筛选所有上线项目，导致投资者对 ICO 信心下降。

如今，市场风向再度转变。

由 Cobie 创立的募资平台 Echo 自上线以来，已为 300 多个项目募集 20000 万美元。与此同时，独立募资中数百万美元资金在几分钟内完成募集。Pump.fun 在 12 分钟内募集 50000 万美元，Plasma 在公开 XPL 发售中为 5000 万美元目标募得 37300 万美元。

这种变革不仅体现在代币发行，也体现在 Launchpad 平台自身。新兴平台如 Legion、Umbra 和 Echo 承诺为创始人和投资者提供更高透明度、更清晰机制和更完善结构。平台消除信息不对称，让投资者能够分辨优质项目，清楚了解估值、融资金额和项目细节，并获得更好防范“跑路”的保障。

项目超募现象频繁出现。

新一代 Launchpad 致力于构建与项目长期愿景高度契合的投资社区。

Coinbase 收购 Echo 后，推出了自有代币销售平台，重点在于基于用户契合度精准筛选。目前，平台通过追踪用户代币出售行为甄别参与者——发售后 30 天内售出的用户获得较低配额，更多筛选指标即将公布。

@ brain_armstrong

社区导向的代币分配理念，也在 Monad 空投的精准筛选和 MegaETH 面向社区成员的 ICO 配售中得到体现。

阅读：Speed without Shortcuts

MegaETH 超募约 28 倍。项目要求用户绑定社交账号和链上钱包历史，筛选出最契合项目愿景的代币持有者。

在资金充裕时，项目方主动甄选分配对象，新一代 Launchpad 正为此赋能。

新一代 Launchpad 平台

Legion、Buidlpad、MetaDAO 和 Kaito 等新型 Launchpad 不断涌现。平台首要任务是筛选优质 ICO 项目，确保投资者信心；其次则是筛选合格投资者，确保分配契合项目标准。

Legion 聚焦能力导向分配，构建了完善的社区成员排名体系。平台已完成 17 次代币发售，最新项目超募近 100 倍，详情见此。

为确保超募情况下代币精准分配，平台为每位参与者分配 Legion Score，综合链上历史、跨协议活跃度、开发者资质（如 GitHub 贡献）、社交影响力、网络覆盖及项目贡献陈述等多维度评分。

项目方可根据自身需求设定分配指标，如开发者参与、社交影响、意见领袖（KOL）参与或社区教育，并赋予不同权重。

Kaito 则专注于‘yappers’（即 X 平台活跃讨论者）。参与度由用户投票声誉、讨论影响力、质押 $KAITO 数量及创世 NFT 稀有度加权，项目方可从优质支持者中筛选。

Kaito 模式使项目能在早期阶段吸引社交媒体影响力用户，助力项目初期曝光。

Buidlpad 以资本为分配核心，质押越多，分配越高，但也导致资本充裕的钱包更易获配。

为平衡资本导向，Buidlpad 引入“小队系统（Squad System）”，奖励社区参与和定性贡献。内容创作、教育、社交推广等均可获得积分与奖励。

四大平台中，MetaDAO 最具特色。通过 MetaDAO ICO 募集的资金由 Futarchy 市场治理系统管理，其本质是基于治理决策的代币期货交易。

所有募集资金存于链上国库，每笔支出需经条件市场验证。团队需提出资金使用方案，代币持有者押注该方案能否创造价值，市场认同后方可执行。

MetaDAO ICO 对投资者开放，无门槛，分配按实际出资进行。但代币持有者社区和契合度筛选发生在 ICO 后。每个提案对应 Futarchy 市场，交易者可根据提案是否通过选择买入或卖出代币，从而形成基于决策的持币者结构。

虽然本文聚焦分配甄选，但从创始人角度，ICO 发起前还需考量项目选择标准、创始人灵活性、平台费用及后续支持。下表可一览要点。

Web3 能够通过可验证声誉体系的激励机制，聚合用户、交易者与贡献者。若缺乏筛选机制，社区代币销售将难以摆脱平庸，长期支持者与投机者混杂。当前 Launchpad 平台为团队优化代币经济、实现良性开局提供了新机遇。

项目方需要能够识别生态中优质用户并奖励其真实贡献的工具，包括拥有影响力、活跃社区的用户，以及能为他人创造有用体验的创始人或建设者。这些角色推动生态发展，值得获得长期激励。

若当前势头持续，下一代 Launchpad 有望破解加密社区冷启动问题——这是空投尚未解决的问题。

本周内容到此结束，敬请期待下期更新。

在此期间，请保持好奇心。

Nishil

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