估計今晚開始，全球市場都要開始交易“川大智勝”行情了，尤其是對於美聯儲的降息，感覺現在開始已經樂觀得雀躍了。個人有一點小小的不同思考和疑問～～第一步，未來6～12個月的時間，美聯邦基金利率大概率下降到3.5%左右是可能比較確定的。第二步，川普上臺以後，幾個基本的政策方向，包括貿易關稅疊疊樂遊戲（美國加中國的，中國加美國的；美國加歐盟的，歐盟加美國的；互相不斷提高貿易摩擦成本），美國的再工業化，門羅主義下供應鏈向美洲的收縮，都會快速推高商品服務和就業人口的工資水平。第二步的同時，俄烏戰場可能迅速結束戰爭，歐盟與美國的貿易摩擦可能也隨之加劇。中東地區變數較大，川普既可能強勢領導和談，也可能更強勢支持以色列，一定概率陷入中東戰場。西太地區變數最大，未知變量很大。但川普孤立主義和門羅主義的傾向，讓歐亞大陸的戰爭風險在變小，各地貿易摩擦的風險都在變大。第三步，貿易摩擦和全球化重新分工，會將通脹這個迴旋鏢再扔回美國。美國的通貨膨脹水平尤其是核心通脹水平，恐怕還會維持在相當的高位。全球供應鏈的重複建設，既會在一定時間沒帶來“軟着陸”，也會在貿易摩擦對總需求的摧殘下，在所謂“軟着陸”之後反覆帶來“產能過剩”的風險。逆全球化下民族主義思潮的盛行，也可能扔出來一些迴旋鏢和無法預期的風險。綜合這些變化，最樂觀的情況下，未來一屆川普任期內，可能也難以預期美聯儲的連續降息達到3%～2.5%以下的情景，美通脹恐怕也很難達到一個合理的水平。