這兩天又在翻穩定幣供應和ETF那堆數據，感覺最容易踩的坑還是把“同時發生”當“因果”。穩定幣多了不等於一定有人要衝進來買，ETF流入也不等於馬上就推著價格走，很多時候就是場外資金在觀望、在調倉，節奏跟鏈上完全不是一條線。

最近RWA、美債收益率、鏈上收益產品老被放一起比，說白了大家都在找“更像現金管理”的去處，但風險結構差很多，別看個數字就上頭。我現在更願意盯：新增穩定幣是不是被拿去做借貸/做LP，還是只是在交易所躺著不動。教程很多，我會優先看那種把數據口徑講清楚、順手把反例也列出來的，省得自己腦補。先這樣。