剛剛注意到 Elevance Health 股價在今晨盤前交易中大幅下跌——下跌約7%至$299.99，原因是公司公布了第四季度財報和2026年指引。該股昨日已經下跌了14%，顯然市場對管理層的展望並不滿意。

從數字來看，該公司表面上公布了穩健的第四季度業績。營收達到493億美元，同比增長10%，調整後每股盈餘為3.33美元。2025年全年，他們的營收為1976億美元，調整後每股盈餘為30.29美元。但問題在於——福利費用率大幅攀升，第四季度達到93.5%，全年為90%。這對關注利潤率的投資者來說是一個警訊。

真正的問題似乎在於2026年的展望。管理層預計調整後每股盈餘至少為25.50美元，較剛公布的30.29美元有相當大的下滑。他們還預計明年營收將以低個位數百分比下降。醫療會員數同比下降1%，至4,520萬，主要由於醫療補助計劃的流失，這也不利於整體前景。

管理層提到他們預計通過價格紀律和有針對性的投資，2027年調整後每股盈餘將實現至少12%的增長，但投資者似乎對彌合這一差距持懷疑態度。股價的下跌反映出對短期逆風的擔憂，以及公司是否真的能執行這一復甦計劃。