美國《克拉里蒂法》最後階段的拉鋸戰……通過概率“五五開” 分水嶺

美國國會正在就旨在整頓數字資產監管框架的《清晰法案》(Clarity Act)進行最後階段的拉鋸戰。業界認為這是一項長期期盼的“市場結構”法案，但有分析指出，由於政治日程和各種爭議點相互交織，該法案能否通過仍不明朗。

中本聰行動基金首席執行官丹尼斯·波特在華盛頓特區表示：“在我看來，現在仍有通過《清晰法案》的機會”，他認為通過概率“大約為五五開”。他強調，該法案是業界為在美國境內建立數字資產“明確規則”而設定的首要任務之一。

倫理規定、收益產品、監管權限……阻礙法案推進的核心爭議點

波特指出，進展緩慢的原因包括倫理條款、與BRCA相關的措辭、對加密貨幣“收益（獎勵）產品”的措辭調整，以及圍繞商品期貨交易委員會(CFTC)職位空缺問題民主黨的擔憂。他解釋說，特別是CFTC的人事空缺與監管框架的討論交織在一起，加劇了圍繞監管權限分配的爭論。

儘管談判主要在非公開進行，但波特預測，結論不會是對加密貨幣收益產品進行全面禁止。他表示：“不會走向對收益的嚴格禁止”，但同時也說“也不會讓其處於一種非常開放的狀態”，暗示可能會施加一定程度的限制和要求。

參議院程序是關鍵……銀行委員會的審議和全體會議表決的“時間表”是變數

要使《清晰法案》成為現實，必須經過參議院銀行委員會的聽證會和法案審議批准，然後進入參議院全體會議表決。此後，如果眾議院版本和參議院版本存在差異，還需經過兩院協商機構（聯席會議委員會）協調，最後提交總統。

波特表示：“最大的擔憂是銀行委員會何時會進行標記（條文審查），以及全體會議表決何時安排。” 市場分析認為，如果該法案長期擱置，美國境內與交易、發行、經紀相關的監管不確定性將持續，可能會減緩行業投資和業務擴張的速度。

2026年中期選舉帶來壓力……通過後預計將改革質押和挖礦稅收

波特警告說，隨著2026年中期選舉臨近，國會日程會愈發緊張，法案處理可能變得更加困難。他說：“時間不夠了”，“越接近中期選舉，此事發生的可能性就越低。”

政治上的利害關係也使談判變得複雜。波特提到，儘管有些共和黨人可能希望營造出一種可以歸咎於民主黨的局面，但他表示“雙方都在努力，共和黨和民主黨都在勤勉地工作，並且都希望完成它。”與此同時，行業團體已為下一階段做準備，預計在法案之後，將圍繞包括質押獎勵、挖礦收入和小額交易在內的稅收改革展開討論。韓元兌美元匯率截至29日為1美元兌1476.90韓元。

文章摘要 by TokenPost.ai

🔎 市場解讀 - ‘清晰法案(Clarity Act)’是美國梳理數字資產‘市場結構(監管體系·管轄·規定)’的核心法案，業界將其視為降低監管不確定性(交易·發行·經紀風險)的分水嶺 - 通過可能性評估為50比50水平，變數在於‘參議院程序(銀行委員會標記·全體會議表決日程)’與‘2026年中期選舉導致的時間不足’ - 若法案長期擱置，美國境內的業務擴張·投資決策可能延遲；反之，若通過，將對制度資金流入和商業模式(服務設計)明確化產生積極影響 💡 戰略要點 - 短期檢查點：監控參議院銀行委員會聽證會/標記日程公告、是否提交全體會議、眾議院版本與參議院版本條文差異(聯席會議可能性) - 風險點：‘收益(獎勵)產品’的措辭可能決定質押/利息型產品的允許範圍和條件(註冊·披露·合格投資者·風險告知等)，相關幣種/平台波動性可能增大 - 政策風險：CFTC人事空缺及監管權限分配爭論時間越長，監管真空可能持續越久，美國敞口較大的運營商/項目需重新調整合規成本/日程 - 為下一輪做準備：法案通過後，很可能跟進‘質押獎勵·挖礦收入·小額交易’的稅收改革討論，投資者應預先檢查稅務處理標準(納稅時間點·收入分類)的變化情景 📘 術語說明 - 清晰法案(Clarity Act)：旨在明確美國數字資產監管體系(市場結構)的法案 - 市場結構(Market structure)：規定交易、發行、經紀在何種規則和監管體系下運行的制度框架 - CFTC(商品期貨交易委員會)：美國監管衍生品/商品市場的機構，是數字資產管轄權分配爭論的核心一方 - 標記(Markup)：常任委員會修改·確定法案條文並通過表決進行審議的程序 - 聯席會議委員會(Conference Committee)：當眾議院案和參議院案不同時，協調統一單一案文的兩院協商程序 - 收益(獎勵)產品：指質押獎勵、利息型存款產品等以‘提供收益’為特徵的加密貨幣產品的統稱

💡 常見問題 (FAQ)

Q. 清晰法案(Clarity Act)是一項改變什麼的法案？ 這是一項旨在明確美國應依據何種規則處理數字資產、以及各監管機構具體職責(市場結構)的法案。其核心目的是減少因規定不明確而給企業和投資者帶來的不確定性。 Q. 為什麼通過被延遲，通過的可能性有多大？ 主要爭議點包括：倫理條款、與BRCA相關的措辭、加密貨幣收益(獎勵)產品的監管力度、以及CFTC人事空缺與監管權限分配問題。行業相關人士(丹尼斯·波特)認為通過概率為“50比50”，並指出參議院銀行委員會的標記、全體會議表決日程以及2026年中期選舉是主要變數。 Q. 如果通過，對投資者可能帶來哪些變化？ 交易、發行、經紀相關的監管規定得到梳理後，服務提供方式和風險披露有望標準化，預期將減少市場不確定性。不過，對於收益(如質押等)產品，可能不會“全面禁止”，而是以施加一定條件的形式進行限制。此外，後續議題可能跟進針對質押獎勵、挖礦收入和小額交易的稅收改革討論。

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