Venom 基金會表示，80%的 Web3 項目尚未準備好進行機構規模運作

Venom Foundation 發布了新的研究，認為即使傳統金融持續向數字資產注入更多資本，當今的 Web3 生態系統仍未準備好迎接嚴肅的機構採用。根據該基金會的說法，大約 80% 的 Web3 項目缺乏處理機構級需求所需的架構、安全和運營基礎。

該報告結合了鏈上數據、4 月 18 日 Aave–Kelp DAO 攻擊事件的事故分析、2026 年 Chainalysis 加密犯罪報告的調查結果、EY-Parthenon 2026 年機構投資者調查，以及近期關於區塊鏈擴展性的學術研究。其核心信息直截了當：機構資金的到來速度快於基礎設施能安全吸收的速度。

Venom 的研究指出了三個主要弱點，該公司認為這些弱點仍在阻礙該行業的發展。第一個是將總鎖倉價值（TVL）作為成功的代理指標。基金會認為，TVL 常常會造成採用和成熟度的膨脹印象，掩蓋了對機構來說更為重要的結構性風險，而這些風險遠比頭條數字更為關鍵。

第二個弱點是跨鏈橋接，Venom 表示這仍然是 Web3 最大的損失來源。第三個是組合性（composability），這是許多 DeFi 系統的核心特性，可能將單一局部失敗轉變為更廣泛的市場事件。

報告中將 4 月 18 日的 Aave–Kelp DAO 事件描述為這些弱點的實時壓力測試。根據 Venom 引用的細節，一名攻擊者在 Kelp DAO 的 LayerZero 支持的橋上偽造了一條跨鏈消息，並鑄造了 116,500 個未背書的 rsETH，約佔該代幣流通供應的 18%，當時估值約為 $292 百萬。

在 46 分鐘內，攻擊者將被盜的抵押品存入 Aave V3，並借出了約 $190 百萬的包裝 ETH。儘管 Aave 的智能合約本身未被攻破，但該協議仍受到嚴重損害。

Venom 表示，Aave 的總鎖倉價值在 48 小時內從 264 億美元下降到約 $20 億美元，而彭博社報導的存款人資金外流約為 $9 億美元。由 Aave Labs 和 LlamaRisk 共同撰寫的事故報告估計，壞帳在 $123 萬到 $230 萬美元之間，而 Kelp DAO 的金庫僅有 $181 萬美元。

Venom Foundation 的 CEO Christopher Louis Tsu 在描述該事件時使用了異常尖銳的語言。他說：“Kelp 事件並非異常。它是預定事件，恰巧在 4 月 18 日發生。當你的架構將跨鏈橋視為商品基礎設施，當你的抵押品深達八個跳轉層，且你的風險模型從未考慮過非妥協導致的數十億美元提款，你就不是在運行 DeFi。你只是在運行一個信心騙局，配備一個儀表板。”

橋接與 TVL 的問題

該報告還聲稱，機構應該對 Web3 兩個最常用的基準——橋接和 TVL——持更為懷疑的態度。Venom 引用 Chainlink 參考的 DefiLlama 數據，顯示跨鏈橋已被利用超過 28 億美元，佔 Web3 被盜資金的近 40%。它指出，這一模式在主要失敗事件中反覆出現，包括 Ronin、Wormhole、Nomad、Harmony Horizon、Multichain、Orbit Chain 和 Kelp。

而 TVL 更像是一個行銷工具，而非衡量機構實力的有意義指標。Venom 指出，2025 年 6 月 Algorand 基金會發布的研究顯示，經過標準因子調整後，TVL 與代幣回報之間沒有統計學上的顯著關係。該基金會表示，包括 Messari、Artemis 和 Token Terminal 在內的多家分析公司已將 TVL 置於次要地位。

“Tsu 補充說：‘TVL 就像是數一數同一美元五次，因為它的持有人把錢包放在不同的褲子裡。’”他說，“機構不在乎你對資產發出了多少收據。他們在乎的是資產是否在星期六晚上還在那裡。”

為了支持機構工作負載，研究指出，網絡必須同時滿足六個要求：在不犧牲活性（liveness）的情況下實現水平吞吐量、原生跨域消息傳遞而無需外部橋接、在壓力下的確定性最終性、合規就緒的工作鏈隔離、具有實質經濟股份的去中心化驗證者集，以及可預測的費用市場。

Venom 表示，其自身的異構多鏈架構是圍繞這些需求設計的。該架構基於 Threaded Virtual Machine 和一個能縮減到單個分片鏈的動態分片模型，旨在用於中央銀行數字貨幣、代幣化實物資產、受監管的穩定幣通道以及政府結算系統，而非零售投機。

Venom Foundation 成立於阿布扎比，是一家專注於高性能區塊鏈基礎設施的金融科技公司。它表示，其網絡專為安全、速度和合規而建，吞吐量最高達每秒 15 萬筆交易，手續費低，運行時間達 99.99%。

該公司表示，旨在支持 DeFi、NFT、遊戲和企業應用，但其最新研究明確傳達一個更大的信息：區塊鏈下一階段的採用將更多依賴於架構是否能在真正的機構壓力下存活，而非僅僅是炒作。