KOSPI 7000點關口近在眼前……“借貸投資”規模創歷史新高

隨著KOSPI連日刷新最高紀錄並逼近7000點大關，借用證券公司資金投資股票的所謂“借貸投資”規模也膨脹至歷史最高水平。

據韓國金融投資協會27日資料，截至4月24日，國內股市信用交易融資餘額為354,639億韓元。信用交易融資餘額指個人投資者為購買股票從證券公司借入但尚未償還的金額。自23日首次突破35萬億韓元後，僅隔一天便再次刷新紀錄，並從10日起連續11個交易日保持增長。僅本月就增加了24,700億韓元，增幅達7.4%。

分市場來看，有價證券市場的信用交易融資餘額為245,793億韓元，KOSDAQ市場為108,836億韓元。同日，KOSPI指數較前一交易日上漲139.40點（2.15%），收於6,615.03點，史上首次站上6600點大關。分析認為，由於指數在短期內急劇攀升，個人投資者之間對上漲行情將持續的預期增強，結果導致動用借款擴大投資規模的動向加劇。信用交易融資通常隨著股價上漲預期的增強而增加。

證券公司也在著手進行風險管理。未來資產證券從4月22日起調整了部分股票的保證金率和股票類別，強化了信用融資的使用條件，其他證券公司也在討論或實施類似的限制措施。保證金率是指投資者購買股票時需先自行承擔的自有資金比例，提高該比例將自然減少利用借款進行的投資。不過，由於近期市場的上漲速度過快，即便採取此類措施，整體信用餘額仍持續上行。

問題在於，槓桿——即利用借款進行的投資——在上漲行情中固然能放大收益，但在下跌行情中也會使損失更快擴大。由於透過信用融資購買的股票作為貸款抵押品，一旦股價暴跌，抵押品價值將不足，此時無論投資者意願如何，都可能發生股票被強制賣出的“反向交易”。在當前指數上漲與投資熱潮同步升溫的形勢下，資金流入可能進一步增加，但若波動性擴大，市場衝擊也可能隨之加大，因此未來投資者的風險管理將變得更為重要。