這兩天又看到有人把穩定幣供應曲線和ETF流入貼在一起，說“看吧資金來了”。我其實有點怕這種敘事，相關性真的不等於因果…穩定幣多了可能是備彈，也可能只是從別的鏈/所裡挪過來，甚至是為了還債、做對沖，跟“要拉盤”沒啥必然關係。

最近某地區加稅、合規一會收緊一會放鬆的消息，也挺影響出入金預期的，場外那種“先等等別動”的情緒上來，鏈上的數據就更像霧裡看路：能看到輪廓，但看不清是誰在走、往哪走。反正我現在更願意看穩定幣增量落在哪些協議、活躍地址有沒有跟著變，再決定要不要加倉位…先這樣，下次再聊