我最近在觀察以太坊的一些有趣現象。穩定幣的流動性依然穩健，流通量超過3190億，但網絡活動卻大幅下降。USDT 和 USDC 的活躍地址創下自去年十二月以來的最低點，而比特幣則持續在77,000美元附近鞏固。看起來大家都在持有穩定幣，但沒有進行交易，資金處於待命狀態等待行情變動。

現在引人注意的細節是：如果你看以太坊的季度轉帳量，已經超過8.5兆。也就是說，底層需求依然強勁，即使短期參與度下降。自2020年以來，交易量一直在增加，這顯示網絡越來越多用於大型操作，而非零售熱潮。

目前的情況相當緊張。如果比特幣獲得動能並突破這個盤整區間，這些穩定幣的流動性可能會被激活，波動性也會回來。但如果一直處於這種靜止狀態，市場將持續收縮，缺乏動作。30天的實現波動率只有40%，非常低。總結來說：以太坊具有堅實的使用基礎，但一切都取決於比特幣是否能打破這個格局。