俄羅斯推進加密貨幣法案；暗示向刑事處罰轉變

俄羅斯下議院於週二進行了核心數字貨幣框架的首次審議，顯示出向受監管、由國家監督的加密活動市場轉變的跡象。題為《關於數字貨幣與數字權利》的草案法案1194918-8，將開始引導加密交易通過在俄羅斯央行監管下運營的持牌中介機構進行，未經許可的平台若成為法律，將於2027年面臨禁令。根據Cointelegraph引用的官方記錄，該措施旨在正式化加密商業的途徑，同時維持對國內經濟中加密支付的禁止。

除了法案1194918-8外，另一項措施——1194929-8——也在同一天通過了首次審議，作為一個旨在限制加密交易僅在受監管場所進行的更廣泛立法方案的一部分。這兩份草案共同表明莫斯科有意將市場推向一個受許可、由國家監督的結構，即使一些重要的執行條款尚未解決。最高法院也就相關的刑事化努力發表了意見，強調尚未採用完整的監管架構。

主要要點

法案1194918-8將允許通過在俄羅斯央行監管下的批准中介進行加密買賣，預計國內市場最早於7月在許可渠道內運作；若該草案成為法律，未經許可的平台將於2027年7月起被禁止。

零售投資者將面臨一個限制其接觸由央行定義的最具流動性數字貨幣的框架，該框架設有市場規模、交易歷史和個人投資上限的門檻。

提議的門檻要求資產的平均市值須超過5兆盧布，平均每日交易量須超過1兆盧布，且在上市前的兩年內具有至少五年的交易歷史。

零售購買將限制在每個中介每年30萬盧布，並且需要進行測試，以確保零售投資者對受限制貨幣的投資符合資格。

居民可通過外國帳戶在國外購買加密貨幣，前提是這些交易已向稅務機關報告；該制度仍嚴格禁止國內加密支付，與2021年的《數字金融資產法》保持一致。

兩項刑事處罰提案，法案1194944-8和1209607-8，旨在對未註冊的數字資產服務進行責任追究和執法措施，包括與俄羅斯央行的註冊要求；最高法院認為後者在制定更廣泛的聯邦框架之前為時過早。

俄羅斯的監管架構：許可、監督與許可之路

根據Cointelegraph引用的官方記錄，該方案的核心工具建立了一個系統，將國內的加密活動引導至符合俄羅斯央行規範和監督標準的中介機構。對許可的重視符合一個總體政策目標：減少未受監管的交易，並將數字資產活動納入國家監督的框架。這些法案明確將許可制度與禁止未註冊場所相結合，顯示出一種集中的市場准入和參與者資格管理方式。

這兩份草案是俄羅斯一個更廣泛、多法案的立法包的一部分，立法者稱之為全面規範數字資產的努力。其中一份伴隨法案1194929-8在同時通過首次審議，強化了政府在協調行業許可、監督和合規方面的意圖。儘管立法包在原則上取得進展，但仍有多個關鍵的執行條款未解決，這引發了對規則如何實施、監控和裁決的疑問。

零售投資者框架與市場影響

所描述的零售框架引入了一種經過調整的家庭參與數字資產的方式。通過將一部分資產定義為“最具流動性數字貨幣”——由俄羅斯央行界定——該制度旨在在投資者准入與風險控制之間取得平衡，這些控制措施針對國內市場的成熟度而設。提議的標準，包括市值門檻、最低交易歷史和交易量要求，建立了一個篩選機制，旨在保護投資者免受流動性不足或長期交易記錄較短資產的影響。

從合規角度來看，該制度暗示參與許可市場的交易所和銀行需要採取可衡量的步驟。中介機構將負責驗證資產資格、執行投資上限，並進行投資者測試。每個中介每年300,000盧布的上限，限制了零售投資者的敞口，可能影響某些資產的需求，並影響市場參與者，尤其是零售投資者，積累頭寸的速度。對於居民來說，通過外國帳戶購買加密貨幣的選項——只要交易已向稅務機關報告——引入了一個跨境元素，將需要強大的跨境反洗錢/客戶身份識別（AML/KYC）控制和與國內稅務機關的報告互操作性。

重要的是，該制度仍嚴格禁止國內加密支付。這一條款根植於2021年的《數字金融資產法》，是數字貨幣在日常交易中運作的核心限制。分析人士指出，雖然許可途徑可能將數字資產活動引入受監管的框架，但如果參與者認為合規負擔過重或合格資產的獲取受限，也可能將部分活動推向灰色市場。行業觀察者強調的執法差距凸顯了一個長期存在的監管風險：在不斷變化的市場環境中，正式化與實際合規之間的平衡。

執法考量與司法立場

除了許可框架外，立法者還引入了兩項刑事處罰措施，以應對違反新規的行為，包括未註冊的數字資產服務和更廣泛的註冊義務，這些措施包括與俄羅斯央行的註冊要求。這些措施的文本暗示了可能的罰款和監禁。然而，司法機構的立場則更為謹慎。在正式審查中，最高法院表示，提議的刑事條款為時過早，因為它假設一個尚未採用的聯邦框架。法院的措辭強調了一個核心監管現實：執法架構依賴於更廣泛的數字貨幣法案的完成與採用，該法案仍在制定中。

法院的評估——“提議的條款作為一個籠統規定草擬，其適用不能孤立於由監管法規直接建立的規則之外”——突顯了俄羅斯不斷演變的法律框架中法律工具的相互依存性。實際上，這意味著儘管下議院的首次投票顯示出限制和監督的政治意願，但具體的執法途徑只有在聯邦法律成熟並發布相應的監管法規後才能明確。正如觀察者所指出，這種排序可能為持牌中介和試圖與預期標準保持一致的機構帶來過渡性風險。

背景、風險與政策影響

俄羅斯的走向反映了全球範圍內向數字資產市場集中監管的趨勢，但其設計與實施仍具有明顯的國內特色。限制交易僅在受監管中介內進行、強調由俄羅斯央行定義的資產流動性，以及跨境報告條款，共同構建了一個規範框架，規範市場准入、投資者參與和監管責任。雖然推動減少非法或未註冊活動的政策目標，但該方案也引發了對其對市場流動性、創新和跨境活動實際影響的疑問，以及對行業從過去的震盪和黑客事件中恢復信心的影響。

從合規和制度角度來看，這些法案的框架可能需要交易所、托管機構、銀行和金融服務提供商進行重大調整。許可標準、持續報告義務和投資者保護測試將需要強大的入職控制、審計追蹤和與俄羅斯央行及稅務機關的監管協調。在更廣泛的政策背景下，這些措施與國際間關於加密監管的對話並行，包括與歐盟的MiCA框架和美國證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）及司法部（DOJ）等機構協調的執法制度。儘管俄羅斯文本中未暗示與MiCA的直接互操作性，但對許可、監督和合規結構的重視，將俄羅斯定位於一個日益擴大的數字資產市場治理國家行列。

專家警告，過於嚴格的限制或緩慢的立法進程可能促使活動轉向地下或未受監管的行為者，從而削弱其保護和監督的既定目標。目前的審議階段展現了一種謹慎、分階段的策略：正式化持牌場所、明確投資者資格，並將執法問題留待聯邦框架成型後再行解決。對市場參與者來說，關鍵在於不僅要關注法案文本，還要密切留意將界定中介資格和資產資格的監管指導和許可標準，並在實際市場中落實。

結語

週二的首次審議投票標誌著俄羅斯在構建其數字資產市場方面的一個重要里程碑，該市場正朝著受監管、由國家監督的渠道發展，同時也承認法律架構仍未完善。未來的會議將決定這些措施是否能成為法律，以及執法規則如何與不斷演變的聯邦框架協調。對於機構、交易所和銀行而言，當前的主要任務是密切關注許可途徑、合規準備和跨境報告義務，因為俄羅斯正朝著一個受監管但不斷演進的數字貨幣環境前進。

本文最初刊載於《俄羅斯推進加密法案；傳達向刑事處罰轉變的信號》Breaking News——您的加密新聞、比特幣新聞與區塊鏈更新的可信來源。