剛剛看到彭博商品策略師麥克·麥格隆（Mike McGlone）對當前加密貨幣熊市狀況的一個有趣觀點。他建議我們現在所看到的，可能只是更大下行趨勢的開始，值得我們注意。

這是我注意到的地方——他指出，如果市場風險開始下降，比特幣可能會回落到一萬美元的水平。考慮到我們現在的情況，這是一個相當重要的預測。背後的邏輯相當技術性，但卻很重要。

自從比特幣ETF在2024年1月開始交易以來，麥格隆注意到波動性方面的一些有趣現象。iShares比特幣信託ETF和SPY的回報率相似，但重點是——比特幣的波動性大約是前者的四倍。它們的200天相關性約為0.5，基本上意味著它們的走勢並沒有像預期的那樣同步。當你遇到高波動性卻沒有相應的回報來支撐，這通常對投資組合配置來說不是好事。

讓這個加密熊市分析更具說服力的是他所描繪的更大圖景。自2009年比特幣出現以來，我們見證了加密資產的爆炸式增長——現在已經有數百萬種。問題是？大多數沒有真正的支撐，但仍被估值在數十億美元。這對整個生態系統來說是一個警訊。

結論似乎是，加密市場可能還需要經歷更多的弱勢震盪，才能看到真正的底部。如果你在這個領域有持倉，這是值得持續關注的事情。