最近关注到一個挺有意思的現象，對沖基金對歐洲股票的做空力度創了歷史新高。根據Breakout Point的數據，今年前三個月歐洲上市股票的空頭披露數量衝到近1.2萬筆，這是自2012年歐洲引入空頭披露規則以來從未見過的規模。

為什麼會這樣？背景其實挺複雜的。伊朗戰爭引發的能源危機成了主要推手，布倫特原油價格已經飆升50%到每桶110美元左右，歐洲天然氣基準TTF價格同期也漲了50%多。美國銀行的歐洲股票策略師Andreas Bruckner直言，在這種危機時期，歐洲市場看起來確實是做空的好目標。原因很直白——歐洲作為能源淨進口地區，相比美國這樣的能源淨出口國脆弱得多。

能源價格飆升不僅推高通脹，還拖累經濟增長。這讓AQR Capital Management和Two Sigma Investments這樣的大型對沖基金加快了布局。數據顯示AQR在歐洲上市股票中的已披露空頭頭寸從一年前的54筆暴增到128筆，Two Sigma更夸張，從3筆直接升到85筆。這種做空力度的增加，反映出機構投資者對歐洲市場前景的悲觀態度。

從市場表現看，歐洲斯托克600指數自戰爭爆發以來已經下跌超5%，幾乎抹去了年內大部分漲幅。個股層面更是一片狼藉，倫敦上市的廉價航空Wizz Air成了歐洲被做空最多的股票，空頭占比接近翻倍升至15%，股價也跟著下跌超過四分之一。這家公司因為燃油成本飆升和航班擾亂，利潤被嚴重侵蝕。它的競爭對手easyJet同樣遭到空頭圍獵。

有意思的是，做空不僅針對能源敏感型企業。Citadel最近加大了對英國磚塊製造商Ibstock的做空押注，DE Shaw也跟進披露了空頭頭寸，使其總空頭占比升至12%以上。巴克萊歐洲股票策略主管Emmanuel Cau指出，英國市場長期以來就是投資者看空的目標，戰爭對利率和能源價格的衝擊再次引發了人們對英國消費者前景的擔憂。

除了能源衝擊，人工智慧產業變革也在加速某些公司被做空。法國遊戲開發商育碧在宣布重組並推遲多款新遊戲後，迅速成了歐洲被大舉做空的對象。市場擔心這類傳統遊戲公司在AI變革中會進一步掉隊。

總的來看，做空歐洲股票的這波浪潮反映了市場對歐洲經濟前景的深度擔憂——戰爭、能源危機、利率風險、產業變革，這些因素疊加在一起，讓對沖基金們都在加緊布局看空頭寸。這個趨勢值得持續關注。