央行數字貨幣·穩定幣共存論正式化…央行中心雙軌制或將實現

中央銀行數位貨幣（CBDC）與穩定幣"共存"的可能性正式浮出水面，數字貨幣秩序的變化信號已經亮起。韓國銀行（央行）行長候選人申鉉松暗示將採取在維持央行中心體系的同時接納民間創新的"雙軌戰略"，這一點是關鍵。

據iM證券21日消息，申鉉松候選人表示，CBDC與銀行發行的"存款代幣"應成為數字貨幣生態系統的中心軸。同時，他提出了穩定幣可作為代幣化資產交易的支付手段等"互補性共存"模式。這也與其過去在國際清算銀行（BIS）任職期間發表的"代幣經濟與區塊鏈碎片化"研究立場一致。

區塊鏈"割裂性"局限…與貨幣單一性衝突

申候選人指出了區塊鏈因結構性問題產生的"割裂性"。他解釋說，由於各鏈生態相互分割的特性，難以維持貨幣的本質屬性——“單一性”，即無論何處都能以相同價值流通的屬性。

分析認為，與網路越整合效用越大的傳統貨幣不同，區塊鏈因驗證獎勵結構會產生成本，並會誘發用戶手續費和鏈間轉移，最終可能強化多鏈共存的局面。這種情況下，穩定幣也可能按鏈分割，難以發揮"單一貨幣"的功能。

CBDC·存款代幣為中心，銀行聯盟模式浮現

據此，申候選人評價認為，基於央行信任的CBDC和利用現有銀行系統的存款代幣是更為穩定的數字貨幣結構。

他特別指出，對於像韓國這樣的非軸心貨幣國家，由於反洗錢（AML）、客戶身份識別（KYC）、遵守外匯規定的重要性較大，在初期階段，採用以銀行為中心的"聯盟"結構並讓非銀行機構參與的方式更為現實。這是一種逐步擴大民間參與的漸進式思路。

穩定幣監管，處於"是貨幣還是創新"的十字路口

這一基調也與目前延遲的《數字資產基本法》討論相契合。該法案雖涵蓋虛擬資產的發行、流通和披露，但因圍繞穩定幣的政策視角差異，立法空白持續存在。

核心爭議點在於，是將穩定幣視為"民間創新手段"，還是將其看作與支付結算和金融穩定直接相關的"準貨幣"並以銀行為中心進行規制。在今年3月金融委員會的討論中，以銀行持股"50%+1股"為中心的結構被納入討論，此類衝突也隨之表面化。

韓國銀行影響力擴大…成為貨幣秩序設計變數

儘管沒有法定立法權限，但韓國銀行的影響力預計將擴大。這是因為穩定幣、CBDC和存款代幣已超越單純的產業議題，成為直接關係到支付結算和貨幣政策的領域。

有評價認為，基於韓元的穩定幣實質上具有"民間數字貨幣"的性質，因此在貨幣單一性、金融穩定、銀行擠兌可能性等方面，韓國銀行的立場將不可避免地得到強烈反映。

最終，CBDC與穩定幣的關係正趨向於"並行"而非"取代"。若在央行維持秩序的同時由民間負責創新的結構成為現實，未來數字貨幣霸權競爭的方向也很可能在此框架內進行重組。

TP AI 注意事項 使用基於TokenPost.ai的語言模型對文章進行了摘要。正文的主要內容可能被省略或與事實不符。