回顧2015年的首次公開募股市場，與人們預期相比，實在相當平淡。那年只有169家公司決定上市，比2014年少了約40%。募得的資金也大幅下降——從前一年的$30 十億美元降至$85 十億美元。市場情緒已經降溫，許多被炒作的私營公司如Uber，仍然持續籌資，未進入公開市場。但在那些真正完成IPO的公司中，確實有一些巨大的贏家，也有一些令人痛心的輸家。

讓我來分析一下2015年IPO公司名單中的一些亮點。Spark Therapeutics表現非常出色。這家基因療法公司將其發行定價定在比最初的19-21美元範圍高出$23 的價格，然後股價一路攀升。到那年12月，股價已飆升122%。10月，他們宣布晚期臨床試驗的積極結果，進一步獲得巨大推動。Seres Therapeutics也是另一個生物科技的成功故事——股價在以18美元上市後翻了一倍多。當然，他們仍在虧損，但這對早期生物科技公司來說很正常。重要的是，他們有足夠的現金持續到2017年。

Shake Shack可能是最有趣的公司。這家漢堡連鎖店在1月上市，股價從那時起就翻了一倍多。5月時達到約96.75美元的高點，之後回落，但持有者仍然獲得了105%的穩健收益。可比銷售數據顯示，這個餐飲概念確實受到顧客的喜愛，驗證了市場的炒作。

現在來看看那些令人痛心的公司。MaxPoint Interactive是一個警示故事——股價從11.50美元的IPO價下跌了88%。是的，銷售在某個季度增長了33%，但虧損擴大得更快，這對投資者來說是致命的。Zosano Pharma的情況更糟，股價下跌了77%。他們在9月因停止一款骨質疏鬆治療的研發並終止與一家大型製藥合作夥伴的合作，遭受重創。Belloran Pharmaceuticals也是另一家無法吸引投資者興趣的生物科技公司，全年股價下跌約75%。

說實話，2015年IPO公司的名單充分展現了生物科技行業的波動性，但也顯示出像Shake Shack這樣專注於消費者的公司能夠捕捉到真正的動能。這提醒我們，IPO的表現很大程度上取決於執行力，而不僅僅是炒作。每年都會有贏家和輸家，2015年也不例外。