所以我最近一直在研究生物科技市場，結果偶然發現了一個讓我相當意外的案例。大多數生技股的股價都像是明天就能治好癌症一樣，但你卻找到一個真的有實際營收、真實患者，而且股價還沒有完全脫離現實的公司。這種情況已經足夠罕見，值得特別注意。

Harmony Biosciences (HRMY) 不是每個人都知道的名字，但這家公司做的事情卻很聰明，很多較小的生技公司都會忽略。它們沒有試圖與藥廠巨頭在癌症或心臟病等重大疾病上正面競爭，而是專注於罕見神經疾病。特別是嗜睡症。

從生技市場的角度來看，這點特別有趣：Harmony 在2019年獲得了 pitolisant (以 Wakix) 的商品名獲得 FDA 核准，至今仍是唯一非管制的嗜睡症治療藥物。這形成了一個相當堅固的護城河。在美國約有 170,000 名嗜睡症患者 (包括已診斷和未診斷的患者)，他們在五年內已經有約 8,000 人使用這款藥。這其實是罕見疾病治療中最成功的上市之一。

我覺得令人著迷的是他們目前的定位。Wakix 已經開始產生營收和獲利。他們不僅僅是個研發管線公司，期待某個重大突破。來自 Wakix 的現金流用來資助他們對其他罕見神經疾病的研究，這意味著他們可以在不如大多數早期生技公司那樣耗資的情況下，持續開發自己的產品線。

過去十年左右，生技市場變得相當泡沫化。每個人都在追逐下一個月球計畫的故事。但有時候，真正的價值在於那些已經證明自己能執行、擁有實際需求產品、股價又沒有被炒到天價的公司。這就是這次的重點。

我會密切關注他們的管線發展，以及他們是否能在其他罕見疾病領域重現 Wakix 的成功。如果可以，這可能會成為那種股價在目前水準合理的生技市場故事，而不需要奇蹟來支撐估值。如果你在關注這個領域，值得留意。