我們正處於歷史上最大調整周期之一的中間——而且可能已接近尾聲

我們正生活在歷史上最大資產創造的時期之一。但有一個少有人願意面對的事實：也許我們正走向週期的終點。

讓我們回顧歷史。 自1900年以來，這個模式反覆多次： 市場強勁成長15–20年 財富以驚人速度創造 之後……橫盤、崩潰或“凍結”十年或更久 然後一個長期成長週期再次開始 第一個成長週期：1949–1966 二戰後與大蕭條之後，美國經濟進入一段繁榮期。 17年間，標普500指數平均每年成長11.4%。 總增長超過500%。 然後在1966年發生了。通貨膨脹停滯、越戰、聯準會收緊貨幣。 從1966到1982年——市場幾乎毫無進展。 一個持續16年的“死區”。 第二個成長週期：1982–2000 保羅·沃爾克抑制通膨。估值跌至數十年來的低點。 道瓊斯指數從776點升至11,722點。 18年間增長1,409%。 之後，2000年3月科技泡沫破裂。 接下來的兩次大崩盤，使得2000–2009年間，標普500的平均年回報率為負3%。 又是一個“失落的十年”。 第三個成長週期：2009年至今 2009年3月9日，標普500觸底676點。 當時全世界似乎都在崩潰。 從那時起至今： 總回報超過940%。 17年間平均每年14.55%的回報。 2020年的COVID衝擊曾讓許多人認為一切結束。但市場僅用幾個月就恢復了。 每次調整都被買入。 每次下跌都被視為“世界末日”。 直到……其中一次真的成了那樣。 我們正處於第17年 之前的兩個長期成長週期都持續了17–18年。 兩者都在極度狂熱中結束。 目前： AI是真實的 盈利增長是真實的 動能是真實的 但： 估值也是真實的 高槓桿是真實的 散戶投資者的熱烈參與也是真實的 推動市場到最高點的燃料，也是導致崩潰最殘酷的原因。 風險/回報 現在是否仍具吸引力？ 潛在上漲10% 相比於30–40%的(或更高)的反轉週期？ 目前的利潤/風險比可能是自2000年以來最差的。 2000年和2008年被“吞噬”的人並非愚蠢。 他們只是沒有“乾粉”——等待機會出現的現金。 現在，持有現金並非“死錢”。 它是一種選擇權。 是以今天尚不存在的價格購買資產的能力。 是幫助你在重置中存活，而不是花10年才回本的工具。 重點不在於是否在頂點之前——而在於頂點之後 週期總會完成。 問題不在於你是否能利用最後的階段。 而在於你是否準備好迎接頂點之後的一切。 保持清醒。 保護成果。 保持“乾彈”。 歷史不會說謊。