#美伊局势和谈与增兵博弈 從“以戰促談”，到“以談止戰”

從周初傳出的美伊談判重啟（雖然至今還沒敲定時間），到周三傳出停火延長2周（雖然美伊雙方都出來否認），反正市場已經選擇了相信（油價持續下跌，全球股市持續反彈）。
也就是說，站在市場預期的角度，這周是一個很重要的轉折窗口：美伊博弈從“以戰促談”到“以談止戰”的轉折；股市從搶跑短暫的反彈窗口，到縱享新的、更長的反彈窗口的轉折；全球實體經濟從“油荒”，到“算力荒”，再到多點開花的通脹的轉折。从“以战促谈”到“以谈止战”4月8日剛宣布臨時停火後，老美還在高調向中東增兵、以色列還在高調轟炸黎巴嫩，格局是典型的“以戰促談”。
4月11~12日的伊斯蘭堡第一輪談判如期破裂，但出乎大家意料的是，“以戰促談”的格局沒有進一步升級，除了老美給霍爾木茲海峽加上第二道封鎖外，幾乎就是風平浪靜。
後面還傳出美伊談判重啟、停火延長2周的消息，雖然還沒最終敲定或暫時被否認，但畢竟空穴來風事出有因，博弈格局已悄然轉變為“以談止戰”。剛開始很多人認為“不可能談成”，原因是雙方的“核心訴求”是完全對立的。
但隨著停火超過一周，越來越多人冷靜下來，看到在高昂的戰爭成本和代價面前，但凡不能“速勝”，那麼“談”才是理性選項。老美表面上用“緩兵之計”往中東部署軍隊，實際上也可以是“為談判製造籌碼”，威脅對方“談判失敗的後果很嚴重”。其實沒什麼是不能談的，即使是剛開始的“以戰促談”，最終目的不也是“談”嗎？能坐下來談，就代表雙方都傾向於用“談”而不是“戰”來解決，也都各有一定的退讓空間。
只不過時間還早，誰都不願意一開始就交出底牌而已。即使是雙方的“核心矛盾”，也完全是可以談的。要麼就是以條件換條件，要麼就是各退一步。所以美伊談判重啟的傳言大概率不假，只是時間沒最終敲定而已。

美伊博弈從“以戰促談”到“以談止戰”轉折，相應地，股市也從搶跑短暫的反彈窗口，到縱享新的、更長的反彈窗口的轉折。伊朗的核心訴求有4個：鈾濃縮、海峽控制權、戰爭賠款、解除制裁。海峽控制權事關石油美元體系的基業，是老美的核心訴求。鈾濃縮威脅以色列的中東霸主地位，是以色列的核心訴求。伊朗在幾十年的制裁下都挺過來了，其實解除制裁並不迫切。況且經此一戰，老美的霸主地位再受沖擊，制裁的力量本身就會明顯削弱。關於伊朗的戰爭損失統計，本周就出了不止一個版本的消息，有說幾千億美元的，也有說幾百億美元的，差距極大。而且沙特通過站隊的方式（購入和部署中械體系，逐步取代/擺脫美械體系），巧妙擺脫被老美勒索“保護費”的困局，老美在賠款問題上就不會像之前那麼慷慨。所以戰爭賠款的彈性很大，很可能成為交換的條件或退讓的籌碼。
也就是說，談判的“核心矛盾”只有兩個：鈾濃縮（以伊之間）、海峽控制權（美伊之間）。之前大家只知道伊朗的高層內部被滲透成篩子，其實老美何嘗不是也被滲透成篩子？國會現有的435名議員中，就有超過300名是接受親以色列遊說團體資助的。這就不難理解為什麼老美一再公開表態，說鈾濃縮才是談判的紅線。也不難理解，為什麼伊朗一再調侃老美淪為以色列的“第七個行政區”。
所以最終談判結果，兩個“核心矛盾”老美選擇保哪一個還真不好說。至於停火延長2周的傳言，大概率是半真半假。停火延長是談判所需，但2周的時間太長。時間仍然在伊朗一邊布什號繞道好望角，比原本要多花6天。如果停火延長1周，那就合情合理（截至4月29日清晨）。從黎以停火時間也可以得到印證（停火10天就是截至4月27日清晨）。
對美國而言，多花的時間主要用於繞道，再多也用不上。而對伊朗而言，時間越多，意味着能回更多的血，多多益善。無論軍事成本，還是內外壓力，對老美而言都是隨時間迅速增加的。而對伊朗而言，只是暫時不能再通過航運大量出口石油。時間仍然在伊朗一邊。如果再往後拖，4月底就是封鎖效應從“油價上漲”演變為“物理斷供”的轉折點，老美面臨的外部壓力很可能迎來質變。來自各國石油斷供的高壓，更多都會落在始作俑者+上第二道封鎖的老美身上。事實上，還遠沒到月底的轉折點，就有越來越多國家指責老美的封鎖是“不合法的”，也有越來越多的商船開始“硬闖”老美的封鎖。加上伊朗還採取了很高明的做法：一方面提出要解開阿曼一側的封鎖，另一方面以紅海航道威脅美國解除封鎖。這樣一來，霍爾木茲海峽出不來的船都怪老美，紅海航道躺槍的船也怪老美，外部壓力直接翻倍。所以說美伊停火延長是合理的，符合雙方利益，大概率會實錘。但延長2周不太現實，目前雙方也都表態否認。

從“油荒”到“算力荒”油價上漲終將演變為全面通脹，這是市場能預期到的，而且早在3月份就有不少相關預測。甚至還有擔憂化肥減產、斷供，導致未來全球糧食危機的。但市場預料不到的是，通脹的到來比想像中還要快得多——從“油荒”，到“算力荒”，通脹已經多點開花。很多分析都聚焦在需求側的因素，似乎故意避開供給側的因素不談。

其實霍爾木茲海峽的封鎖對算力成本影響很大：氦氣斷供；芯片蝕刻用的溴素、光刻膠核心原料均大幅漲價；高油價導致AI數據中心的用電成本大增……這些都使得算力成本大增，是算力漲價的直接原因。看似八竿子打不著的算力都受“油荒”影響，其他直接依賴石油、石化的一眾行業就更不用說了。其實對於股民而言，通脹不完全是壞事，因為通脹往往利好股市。原因也很簡單，只要需求緊俏，公司賣的東西越漲價，這家公司就越值錢。說到需求緊俏，除了傳統的必需消費品，算力行業（包括半導體）、新能源（車）行業將成為頭部受益行業。這也是為什麼創業板能一再刷新年內高點，甚至刷新了2021年的歷史次高點。石油斷供已經超過一個月，通脹傳導的鏈條已經成型，即使霍爾木茲海峽馬上恢復通航，船只運輸時間+中東產油恢復時間，也需要一個季度以上才有希望恢復正常供應。再傳導到修復通脹的時間就更長了。所以不管能否談成，不管戰火會否重燃，通脹邏輯都不會變，這種高確定性足以使其成為絕對主線。