剛剛注意到一些有趣的事情，關於兩隻華爾街目前其實相當看空的熱門AI股，儘管它們已經經歷了巨大的漲幅。

Palantir 和 Micron 在過去一年裡一直是AI交易的寵兒。Palantir幾乎翻倍，Micron更是漲了四倍多。但事情是這樣的——一些嚴肅的分析師認為，兩者在目前的水準上都嚴重被高估了。

先來談談Palantir。這家公司的軟體確實具有差異化。他們建立了這個基於本體論的架構，隨著處理的數據越來越多，變得越來越智能，這與一般只做報告和儀表板的分析工具不同。Forrester 和 IDC 都將他們評為該領域的領導者。他們的財務數據也支持這一點——第四季營收激增70%，達到14億美元，並且他們的Rule of 40得分高達127%，這在軟體行業幾乎是前所未有的。

但問題來了，情況變得有點可疑。這隻股票的調整後每股盈餘的市盈率高達209倍。這太瘋狂了。即使是預計到2027年每年盈利增長57%的公司，這樣的倍數也非常驚人。Jefferies的Brent Thill對它有一個$70 的目標價。目前股價約157美元。如果他是對的，股價有55%的下跌空間。

接著是Micron。記憶體晶片對AI基礎設施至關重要——包括DRAM和NAND閃存。Micron是第三大廠商，去年他們實際上還從三星那裡搶了市場份額。第一季的業績看起來令人難以置信——營收上升56%，達到136億美元，每股盈餘更是飆升167%。

但問題在於，這些增長來自於供應短缺推高的價格，而非真正的競爭優勢。記憶體晶片基本上已經商品化。Morningstar的William Kerwin理解這一點——他對Micron的股價設定了$225 的目標，暗示從目前的$380 水平看，下跌約40%。

記憶體晶片業務具有周期性。那個短缺最終會轉變為過剩，價格會崩潰，當那一刻來臨，Micron也沒有真正的護城河來保護利潤。華爾街實際預期盈利在2027年左右達到高峰，然後在2029年前開始大幅下滑。

所以，這兩隻AI股的矛盾點非常明顯。Palantir擁有真正的競爭故事，但估值與現實脫節。Micron在紙面上看起來便宜，但那是因為周期正處於高峰期。如果你在考慮風險與回報，目前都不是進場的好時機。如果你已經持有其中任何一隻，也許應該考慮減倉，而不是加碼。