SpaceX在申請首次公開募股（IPO）前面臨一些容易被忽視的意外問題，那就是公司持有的比特幣。

這個話題，表面上看起來很簡單。SpaceX在Coinbase Prime管理8,285枚比特幣，當前估值約為5億4,500萬美元。到12月時，價值曾達到7億8,000萬美元，因此在短短三個月內，價值減少了2億3,500萬美元。儘管比特幣本身一枚都沒有動過。

但，重點在於此。SpaceX最快可能在3月向SEC提交秘密IPO申請，並計劃於6月上市。市值超過1.75兆美元，預計募資最高達500億美元。這一規模遠超2019年沙特阿美（Saudi Aramco）的IPO（290億美元）。

IPO申請文件中，當然也會列出這些比特幣持倉。也就是說，公開市場的投資者將看到SpaceX帳面上的比特幣未實現損失。這就是問題所在。

從特斯拉的情況可以看出答案。馬斯克的汽車公司，即使從未改變持倉，也在過去的下跌階段計提了數億美元的評價損失。結果，反覆出現的頭條風險，使得其核心業務受到掩蓋。SpaceX也可能面臨類似的情況。不過，有所不同的是，首次披露將在比特幣過去幾年中最劇烈調整的時候進行。

不過，考慮到特斯拉2025年的總收入為948億美元，毛利為170億美元，數百萬美元的比特幣未實現損失對整體影響可能較小。

根據Arkham Intelligence的數據，SpaceX的BTC投資組合在2021年下半年達到約20億美元的高點，之後在2022年大幅下跌。之後，持倉在4億到8億美元之間波動。有趣的是，特斯拉反覆出售和回購比特幣，而SpaceX則在整個周期中一直持有，未曾賣出。這表明該公司對比特幣的持有具有長期信心。

在IPO申請前，這些加密資產持倉的披露將引發何種反應，市場正密切關注。