剛注意到Block這波大幅裁員背後的邏輯，可能比表面上看起來要深得多。

公司現在把員工規模砍到6000人左右，這個數字差不多回到了2019年疫情前的水平，從2023年的峰值超過10000人下降了近40%。Jack Dorsey說這是為了用AI提高效率，聽起來沒問題，但我覺得真正的壓力來自另一個地方。

支付卡的手續費一直是Block的主要收入來源，商家要交2-3%的費用。問題是，穩定幣支付正在慢慢蚕食這塊市場。隨著AI代理購物的興起——機器自動比價、優化支付路徑、執行交易——整個支付格局在改變。在這種場景下，交易幾乎沒有摩擦，費用接近零，AI優先考慮的是價格和速度，而不是品牌忠誠度。

當一筆交易從2-3%的手續費壓到幾分錢，傳統支付網路的商業模式就開始動搖了。這不是競爭壓力，而是結構性的成本壓縮。Block面臨的是這種深層變化，而不僅僅是需要削減成本的問題。

其實Block之前就在調整。今年年初他們啟動了一輪10%的裁員計畫，當時Dorsey坦白說公司成長速度遠超業務和收入成長，那是在糾正疫情期間的過度擴張。但現在這輪裁員規模大得多，40%的幅度說明他們在應對的不僅是人員冗餘，還有支付行業本身的結構性變化。

市場似乎理解了這一點。Block股價在盤後交易中漲超過23%，投資者欣然接受這種激進的成本調整。不過話說回來，股價現在仍然比疫情高峰低80%左右，這說明市場對這家公司的預期已經大幅重新定價了。

穩定幣其實在整個擴張期間都存在，但當時多被看作是加密交易工具。直到最近，隨著監管框架變得更清晰——比如GENIUS法案和Circle的IPO——美元支持的代幣才開始被視為對傳統卡支付的真正替代方案。這才是Block真正需要適應的變化。

有分析師說這可能意味著AI會摧毀一切，但也有人指出，也許Block就是當初招人太多，現在AI成了一個方便的理由。不管怎樣，這家公司正在重新校準自己，以適應一個支付成本可能永久性下降的世界。這對整個行業來說都是個值得關注的信號。