在過去的35分鐘內觀察市場動向，我對比特幣在周遭混亂中展現的韌性感到震驚。當全球股市崩跌，波動性上升時，這個最大加密貨幣仍相對穩定在約73,500美元區間，本週累計漲幅達9%。考慮到宏觀經濟情勢，這實在令人感到奇怪。

令人注意的是這種劇烈的對比。上週全球股市指數下跌3.7%，美元創下一年來最佳表現，油價突破100美元大關。與此同時，受人尊敬的市場策略師Ed Yardeni剛剛將美國市場崩潰的概率從20%提升到35%。這是一個顯著的變動。

但有趣的是比特幣和加密貨幣的情況。NYDIG的研究人員進行了一項分析，顯示比特幣的價格變動中，只有大約四分之一與股市相關。其餘75%的動能來自加密貨幣市場自身的動態。這解釋了為什麼比特幣沒有跟著其他資產一起下跌，儘管它有“風險資產”的名聲。

山寨幣也表現良好。以太坊升至2310美元，Solana在83.69美元，XRP在1.37美元，甚至Dogecoin保持在0.09美元。BNB波動至611.80美元。沒有什麼劇烈變動，也沒有跡象顯示加密行業普遍恐慌。

歷史上，比特幣在市場轉向避險時並非免疫。自2020年以來的所有主要事件都見證了加密貨幣與股市同步下跌。問題是，隨著市場結構和機構採用的改變，這種動態是否仍然成立。

讓我思考的是：如果Yardeni所暗示的通膨和失業風險確實在增加，而比特幣真的只與股市有25%的相關性，那麼我們可能正在看到不同的現象。或者，比特幣正在反映一些股市尚未察覺的風險，或者投資者在加密貨幣中的組成已經改變到足以解耦這種相關性。

無論如何，接下來幾天比特幣的表現值得關注。如果市場真的以35%的概率崩潰，我們將觀察比特幣是否最終證明自己是避險工具，還是會像其他資產一樣下跌。未來的動向將是關鍵的揭示。