剛剛在期權市場上看到一些有趣的現象引起了我的注意。圍繞比特幣的較低水平，出現了大量的對沖活動，交易者顯然對進一步下行感到緊張。$40,000 行使價已成為大家關注的第二個選擇——大約 $490 百萬的名義價值就像是崩盤保險一樣擺在那裡。

令人驚訝的是，儘管看漲期權（call）總體仍多於看跌期權（put），但在較低行使價處集中大量看跌押注，這表明交易者的信心並不像看漲/看跌比率所顯示的那樣樂觀。在 $75,000 水平大約堆積了 $566 百萬的期權，這也是最大痛點——大多數期權將在那裡到期變得毫無價值。比特幣最近反彈到約 $73k ，但顯然人們仍在對抗另一波下跌，尤其是在之前那次殘酷的拋售之後。

根據主要衍生品交易所的到期數據，約有 73 億美元的期權名義價值本應清算完畢。看跌/看漲比率為 0.72，這意味著上行押注仍佔優勢，但在 $40k 的第二選擇位置顯示出對下行保護的強烈需求。基本上，交易者在說我們希望有反彈的敞口，但也不會忽視再次急劇下跌的風險。這是在不確定方向時的典型對沖操作。