比特幣價格維持在$70,000，戰爭引發的通脹擔憂與防禦性市場布局交織

比特幣價格今天維持在70,000美元附近，因為與伊朗衝突相關的地緣政治風險發生變化，宏觀預期對更廣泛的風險市場造成壓力，同時衍生品數據和鏈上指標顯示市場正處於整合而非拋售。

在週五早盤交易中，比特幣價格在70,500美元附近徘徊，此前從接近76,000美元的近期高點回落。

此波動出現在能源市場飆升、通脹擔憂重新回到前景的背景下，限制了風險資產的上漲空間。儘管面臨壓力，比特幣價格在同一時期相對於商品和股票顯示出穩定性。

VanEck的研究將當前環境框架定義為壓力後的重置。該公司的3月中旬ChainCheck報告指出，比特幣價格的30天平均價格下降了19%，但現貨價格隨著實現波動率從80降至接近50而穩定。

同時，期貨資金費率從4.1%降至2.7%，顯示出杠桿減少和投機強度降低。

期權市場反映出防守姿態。VanEck的數據顯示，賣權與買權的未平倉合約比率平均為0.77，為自2021年中以來的最高水平，將當前的持倉放在2019年以來觀察的第91個百分位。

對下行保護的需求仍然高漲，賣權溢價相對於現貨交易量達到創紀錄水平。即使隨著波動性下降，投資者仍繼續將資本分配到對沖上。

比特幣價格未來的正回報？

這一模式具有歷史意義。根據VanEck的說法，類似的期權偏斜水平往往會出現在正向回報之前。與之相似的時期在接下來的90天內產生了超過13%的平均收益，並在一年內超過100%。

數據顯示，衍生品市場的極端謹慎往往與末期的回調相一致，而非新一輪下跌的開始。

鏈上活動呈現出更安靜的畫面。過去一個月，轉移量下降了31%，而每日費用下降了27%。活躍地址輕微下降，顯示出網絡層面的參與有限。

這一趨勢導致場外市場的角色日益增長，包括交易所交易產品和衍生品平台，這些平台現在佔據了更大比例的交易活動。

長期持有者似乎在減少分配。所有年齡組的轉移量均有所下降，這表明較舊的硬幣大部分保持不活躍。這一轉變指向經驗豐富的市場參與者減少了賣壓，這一因素通常與價格穩定階段相關。

礦工行為則增添了另一層面。過去一個月，收入下降了11%，反映出經濟狀況變得更為緊縮。然而，來自礦工的賣壓並未激增。流入交易所的鏈上流量僅上升1%，而總體礦工餘額以緩慢的速度下降。在過去一年中，礦工已經出售了大部分新發行的供應，但並未加速清算現有儲備。

不過，機構流入已經減少。

現貨比特幣交易所交易基金在最近的交易中出現了淨流出，扭轉了之前的流入趨勢。這一轉變與更廣泛的風險厭惡相一致，因為投資者對宏觀不確定性和上升的能源成本做出反應。

根據美國證券交易委員會的最新申報，摩根士丹利昨天確認其擬議的現貨比特幣交易所交易基金將在NYSE Arca上市，代碼為MSBT。

截至撰寫時，比特幣價格為70,371美元。