Circle：領先的穩定幣發行商正在轉變數字金融生態

在不斷發展的加密貨幣世界中，「Circle是什麼？」這個問題越來越常被投資者和新用戶提出。Circle是全球最大的穩定幣發行商，尤其是USDC（USDCoin），在連接傳統金融與區塊鏈技術方面扮演著關鍵角色。作為一家在紐約證券交易所（NYSE: CRCL）上市的公司，Circle Internet Group不僅發行數字資產，還在構建數字時代的金融基礎設施。

在其財務報告顯示超出市場預期的成長後，市場對Circle的情緒出現了顯著的積極轉變。2025年第四季度的業績證明，穩定幣的商業模式已經達到成熟階段，能夠實現持續增長和穩健盈利。這一表現不僅彰顯了Circle作為企業的成功，也標誌著穩定幣在全球金融體系中的採用日益增強。

Circle是什麼？理解USDC發行商在加密市場的角色

Circle是一個基於區塊鏈的金融服務基礎設施，專注於創建和管理穩定幣。更具體而言，Circle Internet Group是USDC的背後實體，這是一種與美元1:1掛鉤、由美元現金和美國安全資產支持的穩定幣。

要理解為何Circle如此重要，必須知道像USDC這樣的穩定幣在加密生態系中扮演著「支付橋樑」的角色。當用戶希望將波動較大的資產如比特幣或以太坊轉換為穩定的貨幣時，他們需要一個可靠的媒介——這正是Circle和USDC的作用所在。截至2026年3月，流通中的USDC已超過780億美元，讓Circle成為穩定幣領域的主要玩家。

Circle的業務與其他加密公司不同，因為它專注於實用性而非市場投機。公司收入來自多個來源：支持USDC的儲備所產生的利息、交易手續費，以及為機構客戶提供的技術服務。這種模式使Circle相對獨立於加密價格的波動，提供了在數字資產行業中較為罕見的穩定性。

Circle的財務表現超出預期：令人印象深刻的成長

2025年第四季度，Circle的財務表現令人振奮。總收入達到7.7億美元，同比增長77%。這顯示對Circle基礎設施和服務的需求持續上升，即使在加密市場波動的情況下亦是如此。

更引人注目的是Circle的盈利能力增長。調整後EBITDA（反映實際經營盈利的指標）達到1.67億美元，比去年同期激增412%。這種指數級的成長超越了市場分析師的預期，也推動了Circle股價在下一個交易日漲幅超過30%。

一個非常重要的趨勢是Circle收入來源的多元化。儘管來自儲備利息仍是主要動力，但「其他收入」部分——包括交易費用和訂閱服務——在一年內從300萬美元增長到3,700萬美元。這轉變表明，Circle已不再僅僅是「資產守護者」，而是已經發展成為一個全面的金融基礎設施供應商。這一商業轉型讓分析師相信，Circle在不同利率環境下都能保持盈利。

USDC持續擴展：流通量成長對生態系的影響

2025年第四季度，USDC的流通量達到753億美元，年增率為72%。最新數據顯示，至2026年3月，USDC進一步成長至約788.4億美元，確立其為僅次於Tether的第二大穩定幣。

USDC的流通擴張對整個生態系產生了巨大影響。2025年第四季度，USDC的鏈上交易量達到11.9兆美元，同比激增247%。這不僅是數據，更代表著穩定幣在實際交易中的應用日益普及，不再僅是價值存儲工具。

對一般用戶來說，USDC的成長意味著市場的流動性更深。當USDC交易量高時，買賣價差縮小，數字資產交易的滑點也大幅降低。跨境交易或需要穩定交換媒介的用戶，將直接受益於USDC的擴展。此外，USDC的廣泛採用也證明了由Circle這樣受監管公司管理的穩定幣，是未來的金融工具。

多鏈策略與機構整合

Circle採取了多鏈策略，將USDC推廣到30個不同的區塊鏈上。這一多鏈策略至關重要，因為它讓用戶可以根據速度和成本需求選擇最適合的網絡。以太坊仍是主要中心，但Solana、Polygon及各種Layer 2解決方案也提供了有吸引力的替代方案。

與傳統金融機構的合作也鞏固了Circle的地位。與Visa的合作，使USDC能在全球支付網絡中完成交易，打造了數字貨幣與傳統金融系統之間的無縫橋樑。這類合作模糊了數字錢包與銀行帳戶的界線，推動穩定幣的普及。

Circle也正申請成為全國性信託銀行，這將進一步深化與美國銀行系統的整合。此舉標誌著Circle從純粹的加密金融科技公司轉型為受監管的金融機構，提升了其公信力與機構信任度。

監管環境的有利條件：GENIUS法案與穩定幣的未來

對Circle來說，一個外部最積極的因素是2025年簽署成法的美國GENIUS法案。該法案為發行穩定幣提供了明確的聯邦監管框架。此前，穩定幣的監管環境碎片化，各州有不同規定。

GENIUS法案規定了嚴格的儲備要求、透明度標準和聯邦監管程序，對於像Circle這樣合法經營者來說，反而是利好。符合明確規範，能降低法律不確定性，並建立競爭壁壘，防止不規範的發行商進入。

Circle已經遵守新規，並獲得成為受監管信託銀行的初步批准，這為其進入美國銀行體系提供了更多可能。對用戶而言，這意味著更多合法的存取渠道、更好的傳統金融系統整合，以及資產受到聯邦監管的保障。

Circle與穩定幣的成長前景至2026年

展望未來，Circle已設定了雄心勃勃的成長目標。管理層預計USDC的年複合增長率（CAGR）將達40%。憑藉目前的動能和明確的監管支持，這一目標看似合理，雖具挑戰性。

更廣泛的問題是，隨著競爭日益激烈，穩定幣將如何發展。儘管Tether仍以USDT領先市場，USDC則通過差異化策略追趕——更高的透明度、更嚴格的監管和更強的機構整合。對加密用戶來說，這種競爭促使產品更佳、服務更安全。

USDC鏈上交易量接近12兆美元，顯示穩定幣已不再是「持有資產」，而是成為全球24/7結算的基礎設施。這種從投機轉向實用的轉變，標誌著加密市場的成熟，而Circle通過受監管的產品和服務，正處於這一轉型的核心。

Circle的成功預示著數字資產更為有序和機構化的未來。憑藉穩健的盈利、廣泛的用戶基礎、監管支持和明確的商業願景，Circle有望在快速發展的數字金融時代中，持續領導穩定幣領域。