美元在FOMC鷹派信號和強勁美國數據的推動下獲得動能

美元近期大幅上漲，漲幅達0.57%，因聯邦公開市場委員會（FOMC）的最新政策信號加強了市場對更鷹派貨幣政策立場的預期。由於經濟數據表現強勁，市場對利率調整的預期也有所轉變，為美元對主要貨幣對的升值創造了有利環境。

經濟數據提振美元，FOMC信號轉變帶來影響

美國經濟數據表現超出預期，為美元提供了堅實支撐。除國防和航空外的資本貨物訂單環比增長0.6%，高於預測的0.3%。住房開工數環比上升6.2%，達到五個月高點的140.4萬套，超出預期的130.4萬套。作為未來建設活動的領先指標，建築許可數環比跳升4.2%，達到九個月高點的144.8萬，超出預期的140萬。

製造業產出也展現出強勁，環比增長0.6%，高於預期的0.4%，為11個月來最大月度增幅。這些數據公布的同時，美國國債收益率上升，進一步鞏固美元相較其他主要貨幣的利率優勢。同期，美國按揭申請在2月中旬結束的週內上升2.8%，但購房相關申請下降2.7%，再融資活動則增加7.1%。30年固定房貸平均利率下降4個基點，至6.17%。

FOMC會議紀要放大市場對利率預期

1月下旬的FOMC會議紀要傳達出明顯鷹派基調，改變了市場對未來利率調整的預期。多位政策官員表示對“雙向描述”利率決策持開放態度，暗示如果通脹持續高於央行目標，可能需要上調聯邦基金利率。這一訊息推動美元買盤加劇，投資者重新評估此前預期的降息可能性。

掉期市場目前僅反映6%的概率在3月中旬的下一次政策決策中降息25個基點。相比之下，市場預計2026年全年將有約50個基點的降息，反映出美聯儲長期偏向寬鬆的立場，儘管短期內FOMC的鷹派信號較強。這一政策展望與其他主要央行形成鮮明對比，後者的利率走向仍存在差異。

貨幣市場反映央行政策分歧

歐元大幅貶值，收盤下跌0.60%，主要受到美元走強和FOMC預期轉變的壓力。歐元的額外阻力來自歐洲央行行長克里斯汀·拉加德可能在2027年10月任期結束前辭職的報導。經濟信心指標也惡化，德國ZEW經濟預期指數意外下降1.3點，至58.3，未達預期的65.2。

掉期合約顯示，3%的概率在3月中旬的下一次會議中降息25個基點，表明市場預期歐洲央行將維持穩定立場，儘管歐元區經濟面臨逆風。日圓則大幅貶值，跌幅達0.97%，因日本股市反彈超過1%，降低了避險需求。美國國債收益率上升和美元的普遍走強也削弱了日圓的吸引力。

然而，央行政策路徑的分歧可能在中期為日圓提供一定支撐。市場預期日本銀行近期將加息，與美聯儲相對穩定或逐步放鬆的策略形成對比。近期日本的貿易數據呈現混合信號——出口同比激增16.8%（為三年來最強），超出預期的13.0%；而進口意外收縮2.5%，低於預期的增長3.5%。掉期市場目前僅折算出12%的概率在即將召開的政策會議中加息。

貴金屬反彈，儘管美元走強

黃金和白銀價格大幅上漲，4月COMEX黃金期貨收漲2.11%，3月COMEX白銀飆升5.52%，收復前一日的多數跌幅。在美國貿易政策和伊朗、烏克蘭、中東、委內瑞拉等地區地緣政治緊張局勢持續不確定的背景下，避險需求推動貴金屬走高。美國政治不確定性、政府赤字上升以及政策走向的擔憂，促使投資者減少美元配置，轉向貴金屬作為價值儲存的替代選擇。

央行需求亦提供額外支撐，特別是在中國人民銀行1月宣布擴大黃金儲備40,000盎司，至7419萬盎司，連續第十五個月增加儲備。由於聯邦儲備在12月宣布每月向金融系統注入400億美元，金融系統流動性改善，也進一步提振了貴金屬需求。

市場參與者應注意，1月下旬特朗普宣布提名Keven Warsh為聯邦儲備委員會主席後，貴金屬出現明顯波動。由於Warsh被認為是鷹派政策支持者，較少支持大幅降息，這一提名引發大量多頭平倉，導致價格劇烈波動。近期的價格波動促使全球交易所提高黃金和白銀的保證金要求，加劇了因強制平倉帶來的賣壓。

儘管近期走弱，基金持倉仍然相當支持。1月末，黃金ETF持倉升至三年半高點，白銀ETF持倉在去年12月也達到三年半高點，但隨後的清倉活動將持倉降至兩個半月低點。避險需求、地緣政治風險和政策預期之間的互動，將繼續影響貴金屬的走勢，市場將在FOMC政策指引和國際政治動態中尋找方向。