GM 股票能否突破 $100？2025 年價格預測分析揭示多條路徑

通用汽車股票展現出驚人的強勁表現，今年以來的漲勢使這家汽車巨頭成為標普500指數的表現最佳者之一。投資者關注的核心問題是，通用汽車的股價是否能持續動能，並在2025年前達到100美元的估值。我們對公司財務表現、估值指標和市場定位的分析表明，這一價格預測情景值得認真考慮。

2024年第一季財報：2025年成長的基礎

通用汽車交出令人振奮的盈利表現，重振投資者信心並驗證其營運執行力。公司報告第一季營收為430.1億美元，同比增長7.6%，並且大幅超過分析師預期的419.2億美元。更令人印象深刻的是，調整後每股盈餘達到2.62美元，遠高於2.08美元的共識預估。

本季的定價環境展現出韌性。與最初擔憂相反，平均售價保持強勁，反映出盈利車型的需求依然旺盛。這一表現促使管理層大幅上調全年指引——調整後每股盈餘預測現為9至10美元，較之前的8.50至9.50美元區間有所提升。調整後汽車自由現金流的預期也上調了5億美元，預計2024年將達到85億至105億美元。

估值差距：為何GM股似乎被低估

或許最引人注目的是，通用汽車目前的估值與其基本面改善之間存在明顯脫節。公司預估未來12個月的市盈率僅為4.76倍——即使對傳統汽車製造商來說，這也是一個相當低迷的估值。這遠低於公司三年平均市盈率6.45倍，也接近歷史低點的4.2倍。

在第一季財報電話會議中，財務長Paul Jacobson承認了這一估值差距，他指出，通用的市盈率仍低於歷史平均水平和同行比較。“我們並不滿意，知道我們在估值方面還有很多工作要做，我們仍致力於改善它，”他表示。管理層的這番話凸顯出投資者在目前水平下對通用汽車股票的潛在機會。

應對主要阻力：電動車虧損與中國市場挑戰

儘管基本面看漲，但對於通用汽車中期走向的擔憂仍然存在。公司面臨多個結構性阻力，這些因素有助於解釋估值折扣：

電動車經濟性：通用的電動車部門仍在燒錢，受到特斯拉激進定價策略和需求增長放緩的壓力。然而，管理層預計2024年電動車銷量在20萬至30萬輛之間，第二季度的利潤變動較大，預計2025年毛利率將達到中等單位數。

國際市場壓力：北美仍是盈利引擎，但通用在中國的業務在第一季面臨挑戰，從過去的盈利中心轉變為困難的市場。CEO Mary Barra強調公司對中國的長期承諾，儘管分析師質疑是否會出售資產。

Cruise自駕部門：自駕車單元表現不及預期，需暫停運營並投入大量資金。這個資金密集型業務對通用其他穩健的現金產出能力構成不確定的挑戰。

庫存調整：公司第一季結束時庫存為63天，超出內部預期，如果需求放緩，可能會限制定價能力。

看多理由：短期擔憂或被高估

儘管這些挑戰值得關注，但多個因素表明，當前市場的悲觀情緒可能已經反映了最壞情況。美國經濟仍展現韌性，美聯儲預計在2024年晚些時候降息，這或能支持汽車需求。

通用管理層對2025年實現電動車盈利的信心——這是公司轉型策略的關鍵考驗——不應被輕視。公司在北美核心業務的執行紀錄支持這一信心。此外，如果傳統內燃機車的利潤持續，且電動車虧損縮小，盈利增長的軌跡可能會大幅加快。

分析師共識與股價目標

投資界的看法反映出樂觀與懷疑的分歧。在22位分析師中，13人給出“強烈買入”評級，1人為“適度買入”，7人持“持有”，1人為“強烈賣出”。這種分佈顯示仍存在較大懷疑，但若多頭預期成真，則存在不對稱的上行空間。

平均分析師目標價為52.60美元，但最高目標達96美元——若實現，將較目前水平翻倍以上。這個異常預測為在適度樂觀假設下達到心理上的100美元提供了一個橋樑。

2025年股價預測：邁向100美元的路徑

通用汽車2025年的股價預測取決於多個關鍵變數。如果公司成功完成電動車轉型，同時保持北美盈利能力，市盈率擴展將成為必然。從4.76倍升至甚至6.0倍的市盈率——遠低於歷史常態——將推動顯著升值。

估值倍數低迷、盈利能力已展現、管理層執行力強，加上宏觀經濟環境合作，讓通用汽車股票成為邁向100美元的合理競爭者。未來仍取決於公司能否實現中期電動車盈利承諾，但目前的估值為願意接受此風險-回報平衡的投資者提供了相當的安全邊際。